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基于学习行为的动态资产组合选择

系统工程理论与实践 2007年第9期27卷 38-46页

作者：孟卫东何朝林重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

在不完全信息下,研究了风险资产收益前两阶矩的参数不确定性对动态资产组合选择的影响.在连续时间下假设资产的价格服从随机扩散过程,引入参数不确定性,利用随机动态规划方法推导出风险资产最优配置的封闭解,使投资者的终期财富期望幂... 详细信息

在不完全信息下,研究了风险资产收益前两阶矩的参数不确定性对动态资产组合选择的影响.在连续时间下假设资产的价格服从随机扩散过程,引入参数不确定性,利用随机动态规划方法推导出风险资产最优配置的封闭解,使投资者的终期财富期望幂效用最大;在离散时间下假设风险资产的连续复合月收益率服从独立同分布的正态分布,通过贝叶斯学习准则,以上证综合指数不同区间段的两个样本做实证研究.研究表明,当投资者的风险规避程度大于(小于)对数效用时,参数不确定性将导致负(正)的投资期效应;当投资者在估计过程中运用较多的历史数据、或者风险规避程度增加时,参数不确定性的影响将减弱;收益一阶矩的不确定性影响较其二阶矩强.研究突出了参数不确定性在动态资产组合选择过程中的重要性.

关键词：期望效用参数不确定性贝叶斯学习动态资产组合

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股票投资策略的选择理论和方法

重庆大学学报（自然科学版） 2004年第12期27卷 146-148页

作者：何朝林安徽工程科技学院安徽芜湖241000

首先分析和归纳影响股票市场的基本因素,给出建立模型的理论基础及其可行性;然后,结合统计学和物元变换的相关知识形成股票投资策略的选择理论和相应模型来描述股市风险状况;最后形成相应的方法并做实证分析证明此投资策略的正确性和可... 详细信息

首先分析和归纳影响股票市场的基本因素,给出建立模型的理论基础及其可行性;然后,结合统计学和物元变换的相关知识形成股票投资策略的选择理论和相应模型来描述股市风险状况;最后形成相应的方法并做实证分析证明此投资策略的正确性和可行性。

关键词：股票市场风险分析收盘指数投资策略

均值-方差模型具有一般不确定性下的最优资产组合选择

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中国管理科学 2015年第12期23卷 63-70页

作者：何朝林安徽工程大学管理工程学院安徽芜湖241000

引入以记忆系数和无差异系数表征的随机变量测度均值-方差模型的一般不确定性特征,反映投资者的模型信任程度,研究均值-方差模型具有一般不确定性下的最优资产组合选择问题。基于资本市场线理论,构建最优资产组合选择是模型信任程度和... 详细信息

引入以记忆系数和无差异系数表征的随机变量测度均值-方差模型的一般不确定性特征,反映投资者的模型信任程度,研究均值-方差模型具有一般不确定性下的最优资产组合选择问题。基于资本市场线理论,构建最优资产组合选择是模型信任程度和基于均值-方差模型的传统资产组合选择的线性函数;基于记忆系数和无差异系数的不同组合,运用基于事例推理的方法求解二次效用投资者的最优模型信任程度,获得均值-方差模型具有一般不确定性下的最优资产组合,并以上证综指1997年1月-2014年8月的月度收益数据形成两个研究样本予以实证比较研究。结果表明,较大风险规避投资者,在较大记忆系数和较小无差异系数下,其模型信任程度调整较快、资产组合调整幅度大,表现出可获得性和代表性行为偏差,通常采取积极资产组合策略;反之,其模型信任程度调整渐进、资产组合调整幅度小,表现出锚定性和保守性行为偏差,通常采取消极资产组合策略;模型一般不确定性对最优资产组合选择的影响强于股票市场记忆性的影响。研究体现了投资者的有限理性,将传统的资产组合选择问题延伸至行为金融学领域。

关键词：资产组合选择一般不确定性基于事例推理模型信任程度

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基于实物期权的投资项目价值评估法研究

价格理论与实践 2012年第8期 70-71页

作者：俞云何朝林安徽工程大学管理工程学院

本文假设投资项目价值服从多突发事件的跳跃-扩散过程,构建美式实物期权基于最小二乘蒙特卡罗模拟算法的定价模型,并用实例验证模型的有效性。实证结果表明,跳跃导致期权价值的降低,并且期权价值随着跳跃幅度的加大而加速降低;期权价值... 详细信息

本文假设投资项目价值服从多突发事件的跳跃-扩散过程,构建美式实物期权基于最小二乘蒙特卡罗模拟算法的定价模型,并用实例验证模型的有效性。实证结果表明,跳跃导致期权价值的降低,并且期权价值随着跳跃幅度的加大而加速降低;期权价值的降低和跳跃方向没有关系;忽略跳跃或将多突发事件归结为单一跳跃严重低估了投资项目的真实价值。

关键词：实物期权突发事件最小二乘蒙特卡罗模拟

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分数布朗运动环境中几何平均亚式期权的定价

山东大学学报（理学版） 2013年第3期48卷 48-52页

作者：沈明轩何朝林安徽工程大学数理学院安徽芜湖241000 安徽工程大学管理学院安徽芜湖241000

假设股票价格受分数布朗运动驱动下,利用拟条件期望的方法,得到了浮动执行价格的几何平均亚式期权定价公式。

关键词：几何平均分数布朗亚式期权浮动执行价格

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递减绝对风险规避者的证券投资准则

吉林大学学报（工学版） 2003年第3期33卷 77-81页

作者：何朝林安徽工程科技学院纺织服装系安徽芜湖241000

在分析证券投资者效用函数的基础上,给出已知的选择证券的决策准则:一阶随机控制(FSD),二阶随机控制(SSD),三阶随机控制(TSD)。在此基础上,根据递减绝对风险规避者的效用函数集合的特征,分析并证明其决策准则,给出定理4、定理5。最后指... 详细信息

在分析证券投资者效用函数的基础上,给出已知的选择证券的决策准则:一阶随机控制(FSD),二阶随机控制(SSD),三阶随机控制(TSD)。在此基础上,根据递减绝对风险规避者的效用函数集合的特征,分析并证明其决策准则,给出定理4、定理5。最后指出三阶随机控制准则也适合递减绝对风险规避者作为证券投资的决策准则。

关键词：效用函数期望效用随机控制决策准则

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宝鸡市畜牧业发展模式研究

宝鸡市畜牧业发展模式研究

作者：何朝林西北农林科技大学

学位级别：硕士

本论文试图对宝鸡畜牧业发展进行剖析，对畜牧业发展模式进行研究，提出发展重点和政策措施，为宝鸡畜牧业发展提供一点参考。通过对宝鸡的市情特点和畜牧产业发展现状进行分析，总结提出了宝鸡畜牧产业的发展模式，包括生产模式、经... 详细信息

本论文试图对宝鸡畜牧业发展进行剖析，对畜牧业发展模式进行研究，提出发展重点和政策措施，为宝鸡畜牧业发展提供一点参考。通过对宝鸡的市情特点和畜牧产业发展现状进行分析，总结提出了宝鸡畜牧产业的发展模式，包括生产模式、经营模式和科技模式三个模式，并对存在问题及原因进行分析，提出政策建议。本论文在具体内容安排上共分六章：第一章，导论。本部分主要分析论文研究背景、国内外研究综述、研究意义、研究方法和内容，为本论文研究寻求理论依据和研究方法的借鉴。第二章，宝鸡市畜牧业发展存在的问题及原因。主要是针对宝鸡市委、市政府在当前资源约束、市场约束、生态约束日益增强的情况下，把建设畜牧大市作为传统农业改造提升以及推动“三农”经济发展战略目标的决策，分析宝鸡市畜牧业的发展现状，以及存在问题的原因。第三章，宝鸡市畜牧业发展主要发展模式。本部分总结提出了宝鸡市畜牧生产、经营和科技三个模式，主要是通过一定的调查，对宝鸡市畜牧业发展的生产、加工、经营、管理、科技以及人才培育等方面进行归纳和总结。第四章现代畜牧业发展的主要模式。本部分主要介绍我国农区畜牧业发展的三种模式和国外现代畜牧业的典型四种模式，为宝鸡市畜牧业发展模式研究提供实践借鉴和参考。第五章，宝鸡市畜牧业发展的政策建议。本部分从着力培育市场主体，突出规模化经营，建立畜牧业现代物流配送体系，全面提高畜牧生产经营者的整体素质，加快畜牧社会化服务体系改革等方面研究，提出了充分利用农区资源，转变传统农区畜牧业发展模式，大力推进畜牧产业化经营等政策建议。

关键词：宝鸡市畜牧业发展模式

基于不确定性均值-方差模型的稳健静态资产组合选择

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统计与决策 2011年第13期27卷 50-53页

作者：何朝林孟卫东安徽工程大学管理工程学院安徽芜湖241000 重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

文章借助相对熵测度风险资产收益的一阶矩和前两阶矩的不确定性对资产组合终期财富期望效用的影响,基于极大极小化理论建立了模型参数不确定下的稳健静态资产组合模型,运用稳健控制方法获得了模型的最优解;根据最优解,以上证综指1997年... 详细信息

文章借助相对熵测度风险资产收益的一阶矩和前两阶矩的不确定性对资产组合终期财富期望效用的影响,基于极大极小化理论建立了模型参数不确定下的稳健静态资产组合模型,运用稳健控制方法获得了模型的最优解;根据最优解,以上证综指1997年1月至2009年6月的月收益数据构建了两个不同区间段的样本做实证研究。结果表明,参数不确定性导致资产组合中风险资产的比例降低,并随着投资者不确定性偏好程度增加降低得越多;历史数据或信息越少,参数不确定性影响越强;均值不确定性的影响强于方差不确定性的影响;即使投资者完全不相信方差的预测功能,但仍在一定程度上相信均值的预测功能。

关键词：静态资产组合均值-方差模型不确定性极大极小化理论稳健控制

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奈特不确定性下的欧式期权定价区间

管理科学学报 2020年第3期23卷 116-126页

作者：何朝林王鹏刘梦安徽工程大学管理工程学院芜湖241000

在Black-Scholes期权定价模型中引入等级参数测度金融市场上的奈特不确定性程度,提出奈特不确定性下欧式期权定价的新模型.设置可行控制集合定义等级参数为奈特不确定性测度,借助可行域上的容度获得奈特不确定性对偶测度,基于Black-Scho... 详细信息

在Black-Scholes期权定价模型中引入等级参数测度金融市场上的奈特不确定性程度,提出奈特不确定性下欧式期权定价的新模型.设置可行控制集合定义等级参数为奈特不确定性测度,借助可行域上的容度获得奈特不确定性对偶测度,基于Black-Scholes期权定价模型构建欧式看涨看跌期权的定价区间;运用倒向随机微分方程获得定价区间的表达式;最后,基于2015年2月9日上市的上证50ETF期权的日收益数据为样本予以实证,并与Black-Scholes期权定价特征对比.结果表明,奈特不确定性环境下的欧式期权均衡价格不再是某一确定值,而是某一定价区间;期权标的资产当前价格越大,定价区间越大;期权到期时间越长,定价区间越大;定价区间随着奈特不确定性程度的增强而不断变大.研究指出奈特不确定性的客观存在降低了市场流动性,内生解释了“非市场参与”之谜,外生说明了“有限市场参与”特征,为投资者决策提出建议和金融市场监管提供经验证据.

关键词： Black-Scholes期权定价模型欧式期权定价奈特不确定性等级参数定价区间