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吴语研究

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作者：上海市语文学会香港中国语文学会

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SHIBOR报价模仿关系及影响因素研究

SHIBOR报价模仿关系及影响因素研究

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作者：李香港东北财经大学

学位级别：硕士

随着利率市场化改革,形成能够反映市场流动状况且能成为货币政策中介指标的基准利率成为一项重要工作。同业拆借利率作为我国利率市场化过渡时期的基准利率具有一定的优势。随着中央银行对Shibor的培养,Shibor的交易量逐渐增大,Shibor... 详细信息

随着利率市场化改革,形成能够反映市场流动状况且能成为货币政策中介指标的基准利率成为一项重要工作。同业拆借利率作为我国利率市场化过渡时期的基准利率具有一定的优势。随着中央银行对Shibor的培养,Shibor的交易量逐渐增大,Shibor在基准性、市场性、稳定性、相关性等方面逐渐发挥基准利率的作用。然而Shibor存在报价稳定性不足和易受操纵的挑战,现有文献研究发现Shibor报价银行会在报价时模仿其他报价银行的报价。Shibor是由报价银行的报价算术平均值得出,而不是基于实际交易产生,这样的形成机制可以解决以交易为基础的基准利率缺少交易量的问题,每个交易日为市场提供不同期限的参考基准。但是银行报价产生的利率可能面临报价银行不独立报出合理的报价的风险,这会损害Shibor的质量。研究发现,报价银行不真实报价有以下动机。第一,获利动机。对银行同业拆借利率进行报价的金融机构多为国际知名金融机构,它们通常持有大量的与银行同业拆借利率挂钩的金融资产,它们可以从对报价的微小操控中获得巨大利益。第二,搭便车动机。报价银行为了减少报价的成本,而模仿其他银行的报价。第三,维护声誉动机。报价银行可能为了表示自身流动性充足而压低Shibor的报价。已有的文献对Shibor报价的研究主要是对Shibor报价的合谋操纵的研究。2010年至2011年,Libor操纵案爆发。由于Shibor的产生在很大程度上借鉴了Libor,Libor操纵案引发了国内研究人员对Shibor是否存在合谋操纵现象的研究。研究发现,Shibor报价银行在2011年存在过合谋操纵的行为,而在其他时期没有发现报价的合谋操纵行为。Li et al(2021)对Shibor报价的模仿行为进行研究,发现Shibor报价变动较小的银行会在下一个交易日模仿报价变动较大的银行的报价。本文进一步对Shibor报价行的报价模仿关系进行研究,检验了哪些报价行是模仿关系中的领导者,哪些报价行是模仿关系中的追随者,并且分析了影响报价银行成为领导者或者追随者的因素,并对这些因素的影响机制进行分析。分别以每个报价行在交易日t的报价变化作为被解释变量,其余报价行在交易日t-1的报价变化作为解释变量,进行回归分析。由于报价行的报价变化存在多重共线性,OLS回归不适用,本文用LASSO回归来检验模仿关系,并且设置微调参数λ等于0.01。如果报价行i在交易日t的报价变化是被解释变量,解释变量报价行j在交易日t-1的报价变化的回归系数显著为正,则认为i银行在t交易日的报价变化参照了j银行在t-1交易日的报价变化。数据为Shibor在2017年至2021年的Shibor报价数据。本文根据LASSO回归得到的模仿关系画出模仿关系网络图,分别画出每年的8种不同期限的Shibor报价的模仿关系图,得到5×8=40个模仿关系网络图。不平衡度定义为报价银行作为领导者的频次减报价银行作为跟随者的频次,衡量报价银行在模仿关系中成为领导者的倾向。对8种不同期限的Shibor不平衡度求和后进行比较,发现在2017年至2021年,中国银行一直在报价过程中倾向被模仿。在2017年至2021年,光大银行在报价过程中倾向模仿其他报价行的报价。汇丰中国和国开行在2020年前后存在明显的差异,在2017年至2019年,汇丰银行是领导者,国开行是跟随者,在2020年和2021年,汇丰中国是追随者,国开行是领导者。本文紧接着用高维固定效应模型进行回归分析,研究了影响一家银行成为领导者或跟随者的因素,发现报价行在模仿中成为领导者的倾向和报价行的存放同业/总资产显著负相关。本文的研究还发现,报价行在模仿中成为领导者倾向与报价行的不良贷款率负相关,表示不良贷款率越高的银行,在报价的模仿关系中倾向成为追随者。银行利用批发融资市场为贷款业务提供资金扩大了银行的资金来源,并且可以引发批发资金提供者对融资银行的监督。但是,批发资金提供者会利用其他报价行的报价这一公开信息进行报价,降低了作为批发资金提供者的报价行自主报价的动机,引起报价行在模仿中成为领导者倾向与存放同业/总资产的负相关性。本文的研究具有监管意义:首先,可以通过降低“刚性兑付”来调节同业拆借资金的优先偿付来激励批发投资者选择社会最优监督水平。其次,监管者可以对存放同业/总资产较高的报价银行的报价独立性进行监管。最后,可以将报价行的具体报价延迟3个月公布,促使报价行选择真实的报价,从而提高Shibor的报价质量。

关键词： Shibor报价 LASSO回归批发融资

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同方学位论文库评论

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谁改变了中国酒业 10年，改变中国酒业的50人

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2006年

作者：香港国际名酒文化研究会中国酒业名记者联盟联合

本书记录了1995至2005年，中国酒业发展变革中有突出成就和特殊影响的50人。主要有：王国春、季克良、乔天明、周恒刚、马勇、徐可强、杨肇基等。

ISBN: (纸本)7807282673

本书记录了1995至2005年，中国酒业发展变革中有突出成就和特殊影响的50人。主要有：王国春、季克良、乔天明、周恒刚、马勇、徐可强、杨肇基等。

关键词：经济工业经济

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《红楼梦》双语语料库、“母语文化”影响论的各种疑点--与冯庆华先生商榷

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中国文化研究 2011年第2期 186-194页

作者： [香港]洪涛香港中文大学翻译系

本文主要探讨《红楼梦》汉英语料库对比研究和翻译活动中"母语文化"的问题,分析的对象是冯庆华《母语文化下的译者风格》的案例,分两个方面进行:内容和技术。内容上,本文关注"母语文化"的真正含义和"影响";技术上,关注计算机的检索是否... 详细信息

本文主要探讨《红楼梦》汉英语料库对比研究和翻译活动中"母语文化"的问题,分析的对象是冯庆华《母语文化下的译者风格》的案例,分两个方面进行:内容和技术。内容上,本文关注"母语文化"的真正含义和"影响";技术上,关注计算机的检索是否做到毫无遗漏、研究者是否正确诠释检索和统计的结果。

关键词： “母语文化” 《红楼梦》语料库归化与异化

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世界中学生华文微型小说大赛优秀作品选

世界中学生华文微型小说大赛优秀作品选

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作者：香港超域国际教育中心中国微型小说学会

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酒店业的新曙光

酒店业的新曙光

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丛书名：酒店管理丛书（第二辑）

1990年

作者：中国广州虹桥酒店管理培训中心香港《酒店管理》杂志社编

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香港这学展颜第4辑上

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1988年

作者：香港市政局编

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煤层覆岩采动裂隙应力-渗流耦合模型及涌水量预测

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煤炭学报 2020年第8期45卷 2890-2900页

作者：程香港乔伟李路江传文倪磊中国矿业大学资源与地球科学学院江苏徐州221000 上海勘测设计研究院有限公司上海200434 安徽省水利水电勘测设计院研究总院有限公司安徽合肥230088

矿井涌水量的预测是煤矿安全生产、防排水设计的重要依据,以往的矿井涌水量预测方法未考虑采动引起的覆岩裂隙渗透特性变化,预测结果与矿井实测涌水量相比误差较大。以陕西招贤煤矿1307工作面为研究区,基于覆岩采动粗糙裂隙面的渗流特性... 详细信息

矿井涌水量的预测是煤矿安全生产、防排水设计的重要依据,以往的矿井涌水量预测方法未考虑采动引起的覆岩裂隙渗透特性变化,预测结果与矿井实测涌水量相比误差较大。以陕西招贤煤矿1307工作面为研究区,基于覆岩采动粗糙裂隙面的渗流特性,对裂隙应力-渗流耦合计算模型进行了修正,提出了修正后的三维采动裂隙应力-渗流网络计算模型;基于覆岩导水裂隙带发育特征以及矿压实时数据开展了不同间距及隙宽组合的正交数值模型实验,结合修正后的裂隙应力-渗流网络计算模型,分析了覆岩采动渗透率的动态变化规律,并根据导水裂隙带发育趋势分段预测了工作面矿井涌水量。研究结果表明:上覆岩层受采动影响,应力场及渗透性发生改变,且渗流场的扰动范围与应力场相比较大,渗透性的变化在不同方向上具有差异性,渗透系数在水平方向上的影响范围小,变化量大。在垂向上的影响范围大,但变化量小。通过模型预计涌水量与实测涌水量对比发现,试验模型分层位间距为l1=10 m,l2=30 m,l3=150 m及隙宽组合b1=0.05 m,b2=0.01 m,b3=0.005 m时,较为符合研究区实际工程情况。最后,基于离散元软件裂隙渗流模型,结合模型间距及隙宽组合形式,对裂隙应力-渗流耦合计算模型的可靠性进行探讨,模拟结果与裂隙应力-渗流耦合模型计算的结果基本一致。

关键词：裂隙应力-渗流耦合矿井涌水量煤层覆岩导水裂隙带顶板水害

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维普期刊数据库

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香港文学展颜第5辑

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1989年

作者：香港市政局编

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歌女泪台湾纪实文学选

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1987年

作者：香港·杨贾郎编选

本书是当今台湾省报刊上影响较大的纪实文学作品的合集。

ISBN: (纸本)7505901702

本书是当今台湾省报刊上影响较大的纪实文学作品的合集。

关键词：报告文学地点:中国年代:现代学科:选集

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