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基于动物精神理论的汇率预期研究

南方金融 2016年第2期 29-38页

作者：中国人民银行阳江市中心支行青年课题组杨艳成叶茂

当前,人民币汇率呈现双向波动趋势,波动范围逐步扩大,给人民币汇率预期管理带来了新的挑战。本文基于凯恩斯预期理论的原初思想——动物精神,根据外汇市场主体的异质性特征,探索包含理性预期、动物精神预期的汇率预期衡量方法,在测算人... 详细信息

当前,人民币汇率呈现双向波动趋势,波动范围逐步扩大,给人民币汇率预期管理带来了新的挑战。本文基于凯恩斯预期理论的原初思想——动物精神,根据外汇市场主体的异质性特征,探索包含理性预期、动物精神预期的汇率预期衡量方法,在测算人民币汇率预期的基础上,对汇率预期与即期汇率的关系进行实证检验,发现汇率预期对于实际汇率具有正向影响,而动物精神预期在影响机制中发挥着重要作用。通过比较人民币汇率波动的三个不同阶段发现,汇率波动幅度越大,汇率预期对即期汇率的影响越显著。为此,建议探索建立常规性的汇率预期调查制度,增进货币当局与市场主体的信息共享和沟通,稳步推进人民币汇率形成机制改革,增强外汇市场的广度和深度,引导市场主体形成稳定的人民币汇率预期,减少市场的非理性预期。

关键词：人民币汇率汇率形成机制改革汇率预期管理动物精神异质性

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我国利率定价：理论·模型·校验

金融研究 2007年第6B期 62-71页

作者：中国人民银行南昌中心支行课题组中国人民银行宜春市中心支行课题组中国人民银行南昌中心支行江西南昌市330008 中国人民银行宜春市中心支行江西宜春市336000

在我国向外资银行全面开放的今天，本土商业银行贷款产品定价问题日渐成为我国银行业生存发展中提升市场竞争能力的关键所在。基于此，本文拟在国外利率定价主要理论与模式比较介绍的基础上，阐述我国利率定价一般应遵循的基本原则及依... 详细信息

在我国向外资银行全面开放的今天，本土商业银行贷款产品定价问题日渐成为我国银行业生存发展中提升市场竞争能力的关键所在。基于此，本文拟在国外利率定价主要理论与模式比较介绍的基础上，阐述我国利率定价一般应遵循的基本原则及依此决定下的我国商业银行利率定价的构成要素，从而提出我国利率定价模式构建新思路一贷款利率下限加点定价法，藉以此为我国商业银行利率定价的实际运用提供新的借鉴。

关键词：利率定价模型校验

货币政策微观传导机制与政策效率研究:后WTO时期的新现象

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金融研究 2003年第1期 109-119页

作者：中国人民银行上饶市中心支行课题组中国人民银行上饶市中心支行江西上饶334000

本文针对我国加入WTO后货币政策的微观传导机制出现的诸多新现象和新问题 ,实证评析货币政策效率及其影响因素 ,论证了目前制约基层央行货币政策效率的主因是货币政策传导信号不强 ,操作手段乏力 ,微观主、客体活力不足 ,以及居民对货... 详细信息

本文针对我国加入WTO后货币政策的微观传导机制出现的诸多新现象和新问题 ,实证评析货币政策效率及其影响因素 ,论证了目前制约基层央行货币政策效率的主因是货币政策传导信号不强 ,操作手段乏力 ,微观主、客体活力不足 ,以及居民对货币政策预期不足等基本因素 ;同时并抓住“入世”后 ,对微观传导机制形成冲击的若干变量 ,提出可行的政策措施。

关键词：货币政策微观传导机制政策效率 WTO 中国中小金融机构资金需求

目标、机构与职能的组合设计:俄罗斯中央银行监管的实证分析

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金融研究 2001年第12期 96-106页

作者：中国人民银行黑河市中心支行课题组中国人民银行黑河市中心支行黑龙江省黑河市164300

中央银行的监管目标就是使银行业经营具有较强安全性和稳定性 ,促进金融创新和有效竞争。俄罗斯金融监管当局在整个国家进行激进式改革中 ,对原国有银行进行了股份制改造 ,对银行呆账进行了核销 ,面对国有企业转制和国家的经济衰退 ,俄... 详细信息

中央银行的监管目标就是使银行业经营具有较强安全性和稳定性 ,促进金融创新和有效竞争。俄罗斯金融监管当局在整个国家进行激进式改革中 ,对原国有银行进行了股份制改造 ,对银行呆账进行了核销 ,面对国有企业转制和国家的经济衰退 ,俄中央银行成功地进行了几次币制改革 ,使得卢布币值和金融秩序日趋稳定 ,经济开始复苏 ,银行资本金明显增加 ,初步实现了商业化经营。尽管目前还不能断定俄罗斯所进行的金融改革成功与否 ,但其作为前车之鉴 ,对中国的金融体制改革有一定的参考价值。本文的基本结论是 ,没有处理危机经验的中央银行不是成熟的中央银行 ;成熟的中央银行要求保持目标模式、机构设置和职能设定的一致性 ;一致性要求效率和规则。

关键词：金融监管目标模式机构设置经济转轨中国俄罗斯

非正式制度安排、技术约束下的农村信用合作社发展问题:抚州个案研究与一般政策结论

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金融研究 2001年第1期 21-31页

作者：中国人民银行抚州市中心支行课题组中国人民银行抚州市中心支行江西抚州344000

在逻辑上 ,中国当前最大的问题仍然是农民问题 ,农民的根本问题仍然是农村经济发展问题 ,现代农村 (无论是发达地区还是欠发达地区 )经济发展问题的关键环节是金融问题。本文通过对江西抚州农村信用合作社的调查研究 ,试图透过农村信用... 详细信息

在逻辑上 ,中国当前最大的问题仍然是农民问题 ,农民的根本问题仍然是农村经济发展问题 ,现代农村 (无论是发达地区还是欠发达地区 )经济发展问题的关键环节是金融问题。本文通过对江西抚州农村信用合作社的调查研究 ,试图透过农村信用合作社分散性、多样性、复杂性的表象把握我国多年农村信用合作社改革飘摇不定、进退失据的内在非正式制度背景和技术约束 ,并提出以下观点 :第一、条块的利益争夺和责任推诿造就了农村信用合作社决策的非主体性特征和“最后责任人”角色 ;第二 ,合作金融与行政主导 (无论来自条还是块 )双主线的伴生与排异造成两线同时面临困境 ;第三 ,下一步改革的主导思路只能是 :必须在市场导向和行政主导间择其一 ,无论从第一线监管者角度出发 ,还是作为旁观性的研究人员 ,我们都倾向于选择前者。最后 ,与不合理制度安排相伴生的不合理技术安排同样是约束农村信用合作社发展的致命问题。

关键词：农村信用社非正式制度安排技术约束发展抚州市

信用制度与信贷制度的恶性循环:对国有商业银行新增不良贷款研究

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金融研究 2001年第7期 27-35页

作者：中国人民银行朔州市中心支行课题组中国人民银行朔州市中心支行山西省朔州市036002

信贷资产质量是银行的生命线 ,银行的信贷资产质量高低又是受着企业效益和信用的制约 ,企业信用又直接影响着全社会的信用制度 ,本文通过对朔州市四家国有商业银行新增不良贷款的调查研究 ,试图透过国有商业银行不良贷款新增现象 ,揭示... 详细信息

信贷资产质量是银行的生命线 ,银行的信贷资产质量高低又是受着企业效益和信用的制约 ,企业信用又直接影响着全社会的信用制度 ,本文通过对朔州市四家国有商业银行新增不良贷款的调查研究 ,试图透过国有商业银行不良贷款新增现象 ,揭示出造成社会信用制度与信贷制度恶性循环的政府、企业、银行三方面的原因 ,并提出以下对策 :第一、降低不良贷款 ,必须硬化法律约束 ,强化信用制度 ,大力规范全社会的信用行为。第二、规范政府部门行为 ,完善成本分担机制。第三、健全信贷管理体制 ,建立风险制约机制。

关键词：信用制度信贷制度国有商业银行不良贷款

产业风险、金融系统性风险与国家风险及其管理:大庆个案分析

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金融研究 2001年第11期 39-46页

作者：中国人民银行大庆市中心支行课题组中国人民银行大庆市中心支行黑龙江省大庆市163311

本文试图从一个新视角讨论资源型产业结构单一化所造成的局部性风险、金融系统性风险和国家长期风险。其内在逻辑关系是 ,第一 ,可耗竭资源的开采是不存在“不确定性”的 ,即总有一天其必然面临枯竭 ;如果没有预先的准备性产业衔接 ,在... 详细信息

本文试图从一个新视角讨论资源型产业结构单一化所造成的局部性风险、金融系统性风险和国家长期风险。其内在逻辑关系是 ,第一 ,可耗竭资源的开采是不存在“不确定性”的 ,即总有一天其必然面临枯竭 ;如果没有预先的准备性产业衔接 ,在某个经济局部 ,就可能出现产业缺位风险 ;第二 ,产业结构单一化往往在间接融资占主导地位的国家意味着金融资产投向结构的单一化 ,产业缺位风险将直接导致金融系统性风险 ,即经典意义上的风险管理是无能为力的 ;第三 ,产业与金融风险的分担机制如有不当 ,可能形成国家风险———高失业率、低金融资源配置效率、高不良资产比率等。面对连锁性风险关系 ,市场化的可行解是从金融环节入手 ,提供资源配置的合理导向 ,适度分散产业与国家风险。

关键词：产业风险金融系统性风险国家风险风险管理中国

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我国农村融资现实审视与制度重构

金融研究 2006年第1期 149-159页

作者：中国人民银行上饶市中心支行课题组中国人民银行上饶市中心支行江西上饶市334000

中国农村金融的有效需求、有效供给及市场均衡的性质是缺乏规范研究的。本文通过对上饶10个县、100家农村企业和1000户农户为样本,对农村金融市场进行实证研究,得出如下结论:第一,农村融资的有效需求旺盛,但有效供给不足,导致低效率均... 详细信息

中国农村金融的有效需求、有效供给及市场均衡的性质是缺乏规范研究的。本文通过对上饶10个县、100家农村企业和1000户农户为样本,对农村金融市场进行实证研究,得出如下结论:第一,农村融资的有效需求旺盛,但有效供给不足,导致低效率均衡的出现———需求得不到满足而转向民间融资,农村融资价格持续走高,以及资金外流。第二,低水平均衡的问题来自需求和供给两个层面的制度制约。第三,通过制度重构实现高效率均衡是农村金融发展的根本途径。

关键词：农村融资有效需求有效供给低水平均衡

微观主体的宏观政策效应:外资银行业务拓展对货币政策传导的影响

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金融研究 2003年第8期 121-128页

作者：中国人民银行青岛市中心支行课题组中国人民银行青岛市中心支行

本文就外资银行率先登录的沿海开放城市青岛作个案分析 ,探讨外资银行业务拓展对中央银行货币政策传导的影响。本文认为 ,外资银行在我国的业务拓展在一定程度上弱化了我国的利率管制、数量管理和窗口指导等货币政策工具的实施效果 ,同... 详细信息

本文就外资银行率先登录的沿海开放城市青岛作个案分析 ,探讨外资银行业务拓展对中央银行货币政策传导的影响。本文认为 ,外资银行在我国的业务拓展在一定程度上弱化了我国的利率管制、数量管理和窗口指导等货币政策工具的实施效果 ,同时削弱了M2作为货币政策中介目标的宏观调控能力。就此 ,文章提出了加快利率市场化。

关键词：外资银行货币政策宏观政策银行业务中央银行中国利率管制