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控制权配置对盈余波动性影响研究 ——政商关系的调节作用

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控制权配置对盈余波动性影响研究 ——...

作者：万心悦西安理工大学

学位级别：硕士

盈余波动性是企业会计信息质量重要特征之一,盈余波动性包含的丰富信息能够为企业内外部利益相关者提供决策支持。第一大股东在公司治理中发挥重要作用。第一大股东控制权在股东、董事会和管理层三个层面上合理配置可改善公司治理并在... 详细信息

盈余波动性是企业会计信息质量重要特征之一,盈余波动性包含的丰富信息能够为企业内外部利益相关者提供决策支持。第一大股东在公司治理中发挥重要作用。第一大股东控制权在股东、董事会和管理层三个层面上合理配置可改善公司治理并在一定程度上降低融资成本、提高企业的投资效率和创新效率。股东大会、董事会和管理层的决策通过公司融资、投资和经营行为影响盈余,表现出盈余波动等特征。同时,第一大股东控制权的作用会受外部治理环境影响,在我国文化背景下,政商关系作为一种重要的外部治理机制深刻影响企业行为。自习近平总书记提出“亲清论”后,政商关系成为学术界和实务界关注的焦点。政商关系是否能够降低企业的盈余波动性,提高盈余质量?在不同的控制权配置下,政商关系对盈余波动性的影响有何差异?本文以创业板上市公司作为研究对象,从国泰安数据库（CSMAR）获取了样本公司的财务数据,并通过深交所网站下载了上市满五年公司的年报,手工搜集这些企业2013-2017年的第一大股东、董事会和管理层控制权情况信息。构建了超额董事比例、管理层受大股东控制等变量。在既有文献的基础上,通过理论分析提出研究假设,构建研究模型,通过多元回归分析对假设进行检验研究发现:（1）第一大股东持股比例对盈余波动性有正向影响。说明在股权较集中时,盈余波动性较高;（2）第一大股东董事会席位超额占比对盈余波动性有负向影响。第一大股东董事会席位超额占比越高,公司的盈余波动性较低;（3）管理层受控情况对盈余波动性有正向影响。说明管理层受到第一大股东控制时,公司盈余波动性较高;（4）政商关系作为调节变量,能够有效加强第一大股东控制权配置与盈余波动性之间的影响。本文的研究表明,健康的政商关系为企业发展提供了良好的外部环境,控制权配置影响企业行为。根据本文研究提出以下建议:（1）通过股权结构改革合理分配第一大股东持股比例,完善监督治理机制,抑制大股东掏空公司的动机:（2）合理配置大股东控制权,即降低第一大股东持股比例,但适当增加其在董事会中董事比例,可能有利于公司治理;（3）完善经理人市场,通过市场化选聘以提高公司高管独立性,能够降低企业盈余波动性。在我国混合所有制改革中在改善企业政商环境的同时,需要探讨控制权在股东、董事会和管理层的配置问题,在提升企业创新能力和竞争力的同时,为利益相关者创造财富。

关键词：创业板控制权配置政商关系盈余波动性

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控股公司股东表决权延展研究

控股公司股东表决权延展研究

作者：万心悦华东政法大学

学位级别：硕士

现代商业模式向公司集团迈进,股东由自然人转变为法人,而法人股权的行使在我国《公司法》上付之阙如。若章程同样未作规定,在以董事会为中心的现代公司治理结构下,法人股权的行使常被视为控股公司的经营决策,属于控股公司董事会的职权,... 详细信息

现代商业模式向公司集团迈进,股东由自然人转变为法人,而法人股权的行使在我国《公司法》上付之阙如。若章程同样未作规定,在以董事会为中心的现代公司治理结构下,法人股权的行使常被视为控股公司的经营决策,属于控股公司董事会的职权,而无需控股公司股东会同意。因此,倘若某从属公司掌握绝大多数其所在公司集团资产,即使该从属公司的合并分立、增发新股、重大资产转让等活动显然对整个公司集团产生重大影响,并从而与控股公司股东的利益休戚相关,控股公司股东在现行公司法规则下也不享有表决权。对比单一层级结构下,该等公司重要决策均需由股东会决议通过,公司集团中控股公司股东的表决权实质上大幅缩减,与此相对应的正是控股公司董事会自主决策范围的扩张。这种控股公司股东表决权缩减的结构性现象将推升公司的“委托-代理成本”,恶化“内部人控制”问题,且国内外已经频频出现公司集团管理层掏空公司资产的现实案例。然而现有制度所提供的救济渠道仅在单层公司结构下有效,再加上事后救济自身的局限性,控股公司股东实际上正处于“行权无力,维权无门”的尴尬境地。控股公司股东在重要从属公司层面存在值得保护的正当利益,却因僵硬适用未考虑集团特殊性的现行公司规则而遭架空,为解决这一结构性问题,则应调整法律规则在该特殊情形下的适用,恢复控股公司股东参与重要从属公司重大决策的渠道。对于恢复之道,有学说提出“穿越理论”,不仅认为从属公司的某些重要决策应属于控股公司股东表决权范围,并进一步主张该表决应穿越公司层级,直接在从属公司层面由控股公司股东与从属公司股东共同进行。然而,划定控股公司股东表决权的边界涉及到对公司机关职权分配、法人人格独立原则、组织体运行逻辑。不仅如此,保护少数股东之正当性是否足以支撑该表决权直接击穿法人人格,无视公司作为组织体,需通过公司机关形成意思的特性进行深刻把握,更需要对适度性进行更高标准的谨慎考量。有鉴于此,本文提出“表决权延展”的概念。有别于“表决权穿越”,“表决权延展”将控股公司股东权利保护的边界限定为仅在表决事项内容上予以延展,控股公司股东表决权仅能在控股公司层级行使,不得突破法人人格的外在形式。本文一方面论证表决权延展将重要从属公司重大事项决策权配置给控股公司股东会的正当性,另一方面在此基础上进一步论证表决权延展在恢复控股公司股东控制权范围的路径上相比表决权穿越更具优越性。本文将通过规范分析与法理研究,揭示公司治理结构中决策权配置的精神内涵、法人组织的运行逻辑以及少数股东保护的合理限度;结合域外司法与立法实践所展示的取舍与限度,深入探究控股公司股东在公司集团治理中享有何种程度的正当期待利益,该期待利益应通过何种符合公司法逻辑与价值的机制具体实现,并提出具体的规则构建建议。具体而言,本文将分三章进行研究:第一章,控股公司股东表决权延展的内涵界定。第一节介绍公司集团下股东表决权现状,首先,控股公司股东因层级加多因而无法参与重要从属公司的一些重大决策,出现控股公司股东表决权实质缩减而控股公司董事自主决策范围相应扩张的现象;其次,分析现行公司法制度下的救济,论证通过追究董事管理人责任的事后救济的局限性,引出有必要恢复控股公司股东表决权。第二节界定控股公司股东表决权延展的内涵,介绍“表决权延展”的概念,比较其与邻近概念“表决权穿越”在性质和行使效果上的异同,并结合域外司法与立法,及我国低位阶立法的实践,阐明实践中采取表决权延展居多的现状。第二章,控股公司股东表决权延展的正当性。分别从三个角度进行论证,即:股东会参与重要从属公司重大决策的正当性、“法人人格独立”在集团语境中适度突破的合理性,以及表决权延展在符合商事组织法的逻辑下有限突破“法人人格独立”的适度性。具体而言,首先分析公司机关权限分配的原则,论证法人股权行使决策归属于股东会;其后剖析“法人人格独立”在集团语境下的内涵;再从公司组织意志形成和资本多数决的商事组织法运行逻辑两方面探讨少数股东保护的限度,论证表决权延展相比穿越在与遵循公司组织运行逻辑上更具有适度性。第三章,控股公司股东表决权延展的规则构建。具体探讨控股公司股东表决权应于何时延展、何事延展。首先,控股公司与从属公司仅在具有极高关联性时才能启动延展机制,而这种极高关联性表现在两方面:一是从属公司在集团中占据极重要的经济地位,二是控股公司对从属公司在股权结构上对其享有控制力;其次,表决权延展并不普遍适用于重要从属公司的全部决策事项,仅限于那些实质性影响公司集团结构的事项,具体包括从属公司的合并、分立、解散、重大资产转让,以及实质性变更公司章程。

关键词：股东表决权公司集团法公司治理

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双层股权结构及其优化路径研究

审计与理财 2017年第4期 52-56页

作者：万心悦华东政法大学

公司融资与控制权维持如鱼和熊掌,二者兼得之道长久以来均为企业创始人群体所追求。双层股权结构可谓达成这一目的最有效手段,却因与公司法基础"一股一权"原则的冲突而饱受质疑。但市场主体对兼顾控制权保留与实现融资的法律结构的需求... 详细信息

公司融资与控制权维持如鱼和熊掌,二者兼得之道长久以来均为企业创始人群体所追求。双层股权结构可谓达成这一目的最有效手段,却因与公司法基础"一股一权"原则的冲突而饱受质疑。但市场主体对兼顾控制权保留与实现融资的法律结构的需求,以及这种需求在中国呈扩大之势的现实是确定的。在当下"主体选择市场"的时代,法律应当对该需求作出回应。本文在梳理该制度之优弊、域外相关立法例的基础上,思考总结双层股权结构的正当化理论进路,并尝试提出双层股权结构的优化路径,平衡创始人团队与公众投资人权益,以期能为我国日后引入双层股权结构的制度构建献上绵薄之力。

关键词：双层股权同股同权公司治理

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流星，划过美丽的梦

读写月报（初中版） 2012年第12期 30-31页

作者：万心悦江西省九江市永修县外国语学校九(1)班

四月的雨，绵细、微凉，淅沥地浸润着人的心。（简单的几笔勾勒，确立了全文的感情基调）于是很多个夜晚，孤守窗棂时，总是期盼着流星的出现，总是希冀着予你一个愿望，一颗一颗，在我青春的河中闪烁。

关键词：中学生作文语文学习课外阅读

基于有效创新供给视角改进企业研发投入的税收激励政策研究

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生产力研究 2018年第3期 29-33页

作者：吴祖光安佩万心悦西安理工大学经济与管理学院陕西西安710054

目前实施的研发投入税前加计扣除政策存在加计扣除项目难以界定等影响其实施效果的固有短板。文章认为基于创新产品销售收入的激励政策能够有效激励企业为社会提供有效的创新供给。第一,基于企业创新产品收入的税收激励政策能够充分发... 详细信息

目前实施的研发投入税前加计扣除政策存在加计扣除项目难以界定等影响其实施效果的固有短板。文章认为基于创新产品销售收入的激励政策能够有效激励企业为社会提供有效的创新供给。第一,基于企业创新产品收入的税收激励政策能够充分发挥市场对企业创新活动的评价功能,有利于激励企业从事符合社会需求的创新活动,增加有效的创新供给;第二,基于创新产品收入的税收激励政策执行过程中需要的信息单一,容易实现政策弹性,能够降低政策执行成本,改善激励效果;第三,基于企业创新活动产出的税收激励政策有利于激励中小企业和服务业的创新活动。因此,对创新产品收入减税带动企业增加研发投入,能够提高全社会的有效创新供给,从供给侧改善企业的创新效率。

关键词：税收激励研发投入收入减税政策弹性

后疫情时代“嵌入式系统原理”课程线上线下混合教学探究

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南方农机 2021年第6期52卷 145-146页

作者：周伟辉万心悦全蕾东华理工大学长江学院江西抚州344000

文章针对相同专业不同年级的"嵌入式系统原理"课程教学实践结果进行总结与探究。分析了传统教学和线上教学的不足之处,讨论了线上线下混合式教学具体实施方案及教学设计思路,并对教学效果进行了评估。实践结果表明:线上线下混合式教学... 详细信息

文章针对相同专业不同年级的"嵌入式系统原理"课程教学实践结果进行总结与探究。分析了传统教学和线上教学的不足之处,讨论了线上线下混合式教学具体实施方案及教学设计思路,并对教学效果进行了评估。实践结果表明:线上线下混合式教学模式效果明显优于传统课堂教学和单一线上教学模式。

关键词：线上线下混合式教学 “嵌入式系统原理” 传统课堂

双线性曲面渐进相位基函数在导体电磁散射中的研究和应用

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自动化应用 2022年第10期 84-87页

作者：万心悦王芳翟瑞熊陶平赣东学院江西抚州344000

在分析导体目标的电磁散射问题时,如何兼顾精度和效率是一大挑战。该研究从基函数出发,在双线性曲面基函数的基础上引入相位项,推导出一种新型基函数:双线性曲面渐进相位基函数。这种基函数与双线性曲面积函数一样,依赖于对目标结构的... 详细信息

在分析导体目标的电磁散射问题时,如何兼顾精度和效率是一大挑战。该研究从基函数出发,在双线性曲面基函数的基础上引入相位项,推导出一种新型基函数:双线性曲面渐进相位基函数。这种基函数与双线性曲面积函数一样,依赖于对目标结构的曲面三角网格离散,采用的未知量几乎是相同的,只是在对导体表面的面电流进行离散时需要引入相位项,这就使得理论上可以采用更少的未知量对目标进行近似。最后利用一个金属导体球作为算例,验证了以下:结论双线性曲面渐进相位基函数相较于双线性曲面基函数,在使用足够多未知量进行计算的情况下能够保持相当高的精度,并且在大幅度减少未知量的情况下,依然能够有效的保持相当的精度。因此证明,这种基函数能够在一定程度上兼顾精度与运算量,有效提高了导体电磁散射问题的运算效率与准确度。

关键词：电磁散射双线性曲面基函数渐进相位磁场积分方法

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纳税事项影响企业研发投资研究述评

未来与发展 2018年第4期39卷 73-80页

作者：吴祖光万心悦安佩西安理工大学经济与管理学院陕西西安710054

实施创新驱动发展战略需要发挥企业作为创新投入主体的作用。企业纳税事项可能不利于企业创新投资,税收政策成为政府激励企业研发投资的重要选择。本文对税收负担、税收累进性以及税收激励影响企业研发投资主要研究进行了梳理,发现:1)... 详细信息

实施创新驱动发展战略需要发挥企业作为创新投入主体的作用。企业纳税事项可能不利于企业创新投资,税收政策成为政府激励企业研发投资的重要选择。本文对税收负担、税收累进性以及税收激励影响企业研发投资主要研究进行了梳理,发现:1)现有理论研究没有从动态视角揭示企业纳税事项影响企业研发投资的内在机理;2)纳税事项影响企业研发投资的经验研究尚属空白。现有研究在揭示企业纳税事项影响创新投资内在规律方面还十分有限,这种局限性加剧了理论界和实务界对税收激励企业创新投资政策实施效果的质疑。未来需要在企业演进的动态过程中揭示企业纳税事项与创新投资之间的关系,并基于现实数据为此提供经验研究证据,并在此基础上改进激励企业创新的税收政策。

关键词：税收负担税收累进性税收激励研发投资创新驱动

浅析我国可变更、可撤销合同中变更权的法理基础

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南昌教育学院学报 2015年第3期30卷 120-124页

作者：魏艳伟万心悦南昌大学法学院江西南昌330031

根据我国《合同法》的规定,意思表示存在效力瑕疵的合同不仅可撤销,还发生可变更的法律后果。受损方通过请求变更,得以在不破坏合同效力的基础上变更合同内容,得到更好的救济,因而在司法实践中变更权得到了广泛运用。然而这种排除相对... 详细信息

根据我国《合同法》的规定,意思表示存在效力瑕疵的合同不仅可撤销,还发生可变更的法律后果。受损方通过请求变更,得以在不破坏合同效力的基础上变更合同内容,得到更好的救济,因而在司法实践中变更权得到了广泛运用。然而这种排除相对人意思表示的救济方式无疑限制了相对人的缔约自由,从而对奉契约自由原则为圭臬的合同法理论造成冲击。那么此种非合意之变更正当性位于何处?本文欲从变更权背后,契约自由、公平原则与效率原则三者的价值冲突入手,分别探究不同情形下变更权的法理基础,并提出完善我国可变更、可撤销合同制度的建议。

关键词：变更权可变更、可撤销合同意思表示契约自由公平原则效率原则