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中国国有企业估值体系优化研究

证券市场导报 2024年第10期 3-14页

作者：湘财证券课题组高振营许雯湘财证券股份有限公司上海200120 湘财证券研究所行业部

西方传统估值体系没有充分反映中国基本国情,存在中国资产尤其是国有资产被低估的现象。建立符合中国国情、能够体现国有企业社会责任和长期价值的中国特色估值体系十分必要。本文在分析我国A股市场的估值特征、存在的问题及原因的基础... 详细信息

西方传统估值体系没有充分反映中国基本国情,存在中国资产尤其是国有资产被低估的现象。建立符合中国国情、能够体现国有企业社会责任和长期价值的中国特色估值体系十分必要。本文在分析我国A股市场的估值特征、存在的问题及原因的基础上,采用AHP层次分析法和案例分析法,构建中国特色估值体系并对其实际运用效果进行分析。研究发现,A股市场国企估值普遍低于非国企,其根本原因在于受经济发展、产业结构与企业性质差异的影响,西方传统估值模型不能很好地反映企业社会价值。通过建立中国特色估值指标体系,将社会责任因子纳入估值模型,国有企业的估值将得到优化。同时,本文从企业端、资金端、市场端提出了完善我国国有企业估值体系的政策建议。本文丰富了企业估值体系的研究,为国有企业估值体系优化提供了经验借鉴。

关键词：中国特色估值体系国有企业 AHP层次分析法综合责任价值

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政策与市场共同推动经济向潜在增长水平回归--中国银行中国经济金融展望报告(2024年)

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国际金融 2024年第1期 27-34页

作者：中国银行研究院中国经济金融研究课题组中国银行研究院中国银行伦敦分行

2023年,全球政经格局风云变幻,世界经济分化中减速,国际市场需求回落。中国经济逐步从疫情期间的非常态化向常态化运行转变,服务业和消费快速增长,新产业新动能领域继续快速成长,成为拉动经济增长的重要支撑,但内需不足、房地产信用风... 详细信息

2023年,全球政经格局风云变幻,世界经济分化中减速,国际市场需求回落。中国经济逐步从疫情期间的非常态化向常态化运行转变,服务业和消费快速增长,新产业新动能领域继续快速成长,成为拉动经济增长的重要支撑,但内需不足、房地产信用风险和地方政府化债压力增大等问题比较突出。前三季度,中国GDP累计增长5.2%,增速较2022年同期回升2.2个百分点。预计四季度中国GDP增长5.6%左右,全年增长5.3%左右,高于全年5%左右的预期目标。

关键词：信用风险内需不足展望报告潜在增长中国银行快速成长服务业新动能

中国票据市场压力指数的测度、风险识别与传导效应研究

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上海金融 2024年第2期 33-47页

作者：上海票据交易所课题组周荣芳上海票据交易所

本文基于票据市场视角，借鉴金融市场系统性风险测度相关方法，建立了涵盖信用风险、流动性风险、市场风险及合规风险等11项基础指标在内的评价体系；借助投资组合理论的时变相关系数方法合成了票据市场压力指数，通过MS-AR马尔科夫区... 详细信息

本文基于票据市场视角，借鉴金融市场系统性风险测度相关方法，建立了涵盖信用风险、流动性风险、市场风险及合规风险等11项基础指标在内的评价体系；借助投资组合理论的时变相关系数方法合成了票据市场压力指数，通过MS-AR马尔科夫区制转移模型对压力指数的高低风险状态进行识别；并采用TVP-VAR模型研究了票据市场压力对宏观经济的动态传导效应。实证结果显示：票据市场通常处于中低压状态，高压状态时期与近年来票据市场发生的风险事件相吻合，并能够快速反映事件的冲击；高压时期，票据市场压力会在2-6个月内对宏观经济形成快速的负向冲击；低压时期，票据市场对宏观经济的传导路径也始终为负向效应。研究表明，合成指数对票据市场压力具备有效测度和识别能力，为监测票据市场整体和局部风险、评估政策实施效果等方面提供了工具，也为测度和识别其他金融子市场风险提供了参考。

关键词：票据市场压力指数风险识别传导效应

从中国人民银行资产负债表变化看结构性货币政策工具实施效果

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华北金融 2024年第2期 21-31页

作者：课题组中国人民银行鄂尔多斯市分行内蒙古鄂尔多斯市017000

中央银行为实现经济增长、币值稳定、就业增加等目标而采取的货币政策对资产负债表有重要影响,反之,从资产负债表中也能够总结出货币政策调控特征。近年来,中国人民银行坚持贯彻执行稳健的货币政策,经济下行时不搞“大水漫灌”,经济回... 详细信息

中央银行为实现经济增长、币值稳定、就业增加等目标而采取的货币政策对资产负债表有重要影响,反之,从资产负债表中也能够总结出货币政策调控特征。近年来,中国人民银行坚持贯彻执行稳健的货币政策,经济下行时不搞“大水漫灌”,经济回暖时也“不急转弯”,为宏观经济大盘的稳定营造了适宜的货币金融环境。本文基于2014年9月—2022年12月累计34个季度金融数据进行实证分析,研究发现,2015年以来我国央行资产负债表温和增长,金融宏观调控精准性和结构性特征凸显,特别是再贷款、再贴现、抵押补充贷款等主要结构性货币政策工具发挥了重要作用。本文从提升央行资产负债表管理能力、加强结构性货币政策工具使用、努力畅通货币政策传导渠道三方面提出了相关对策建议。

关键词：中央银行资产负债表结构性货币政策工具 VAR模型

人民币国际化背景下贸易结算货币选择行为的实证研究--基于608个涉外微观主体的行为分析

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浙江金融 2024年第5期 20-38页

作者：中国人民银行金华市分行课题组杨曦中国人民银行金华市分行浙江金华321000

“十四五”规划提出“要稳慎推进人民币国际化,坚持市场驱动和企业自主选择,营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系”。本课题聚焦企业自主选择,分析研究微观经济主体计价结算货币行为决策及其影响因素,在行为分析和因素分析基... 详细信息

“十四五”规划提出“要稳慎推进人民币国际化,坚持市场驱动和企业自主选择,营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系”。本课题聚焦企业自主选择,分析研究微观经济主体计价结算货币行为决策及其影响因素,在行为分析和因素分析基础上,通过创造有利环境因素驱动微观主体选择人民币进行结算,使微观主体行为决策与人民币国际化目标相一致。

关键词：人民币国际化结算货币选择行为 VAR模型

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小微企业运行总体平稳 010

小微企业运行总体平稳

现代央行制度下绿色金融赋能碳中和的传导路径及影响效应——基于动态SAR模型的空间计量分析

经济日报

作者：经济日报—中国邮政储蓄银行小微企业运行指数课题组秦悦

2023年四季度,“经济日报—中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”较上年回升,但景气水平仍有待进一步提升。10月份小微指数为49.7,11月份为49.4,12月份为49.4。 2023年四季度,小微企业运行总体稳定,指数小幅波动后恢复平稳。10月份小微... 详细信息

2023年四季度,“经济日报—中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”较上年回升,但景气水平仍有待进一步提升。10月份小微指数为49.7,11月份为49.4,12月份为49.4。 2023年四季度,小微企业运行总体稳定,指数小幅波动后恢复平稳。10月份小微指数较前月下降0.4个点,11月份较前月下降0

关键词：小微企业成本指数信心指数市场指数风险指数

来源： cnki报纸评论

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浙江金融 2024年第2期 3-16页

作者：中国人民银行绍兴市分行青年课题组潘宇中国人民银行绍兴市分行浙江绍兴312000

健全绿色金融体系是构建现代中央银行制度的必然要求。本文依托2006~2021年浙江省11个地市空间面板数据构建动态空间SAR模型,从碳排放、碳吸收和碳赤字三个维度实证分析绿色金融赋能碳中和的空间效应及传导路径。结果表明:从空间效应看... 详细信息

健全绿色金融体系是构建现代中央银行制度的必然要求。本文依托2006~2021年浙江省11个地市空间面板数据构建动态空间SAR模型,从碳排放、碳吸收和碳赤字三个维度实证分析绿色金融赋能碳中和的空间效应及传导路径。结果表明:从空间效应看,绿色金融不仅可促进本地碳中和进程,还可推动邻近地区实现碳中和目标;且绿色金融的长期效应大于短期效应,直接效应大于间接效应。从传导路径看,绿色金融可通过提高科技创新能力、改善经济增长方式降低碳赤字水平,并通过增加陆地碳汇提高碳吸收水平。据此,提出绿色金融赋能碳中和的相关建议。

关键词：现代央行制度绿色金融碳中和动态SAR模型

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绿色金融对企业低碳转型的促进作用研究

金融纵横 2024年第5期 20-30页

作者：中国人民银行无锡市分行课题组刘耀庭不详中国人民银行无锡市分行

本文采用事件研究法构建倾向得分匹配-双重差分(PSM-DID)模型,分析绿色金融对企业低碳转型的影响,并从公正转型视角出发,研究由此产生的行业层面和地区层面的经济、社会和环境效应。研究发现,绿色金融政策能有效促进企业低碳转型,且总... 详细信息

本文采用事件研究法构建倾向得分匹配-双重差分(PSM-DID)模型,分析绿色金融对企业低碳转型的影响,并从公正转型视角出发,研究由此产生的行业层面和地区层面的经济、社会和环境效应。研究发现,绿色金融政策能有效促进企业低碳转型,且总体看不会拉大碳密集行业与非碳密集行业、欠发达地区与发达地区在经济、社会、环境等方面的差距。

关键词：绿色金融企业低碳转型公正转型 PSM-DID模型

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江苏省县域地区现金供应管理研究

金融纵横 2024年第4期 9-15页

作者：中国人民银行江苏省分行课题组贾拓不详中国人民银行江苏省分行党委

县域地区是江苏省现金投放的重点区域。为保障县域地区现金供应稳定,需掌握县域地区现金需求变化情况,预判县域地区现金运行趋势,完善现金供应管理机制,提升现金供应质效。本文在文献综述的基础上,构建基于双重注意力机制的长短期神经... 详细信息

县域地区是江苏省现金投放的重点区域。为保障县域地区现金供应稳定,需掌握县域地区现金需求变化情况,预判县域地区现金运行趋势,完善现金供应管理机制,提升现金供应质效。本文在文献综述的基础上,构建基于双重注意力机制的长短期神经网络模型,分析江苏省县域地区现金运行趋势,并根据趋势变化研究县域地区现金供应评价指标,为保障县域地区现金供应、完善现金监测体系、做好县域地区现金调拨管理工作提供参考。

关键词：县域经济现金供应趋势分析