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数字化转型速度如何影响企业债务融资——基于“降成本”与“去杠杆”视角的研究

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审计与经济研究 2024年第2期39卷 52-62页

作者：杜善重马连福中山大学国际金融学院广东珠海519082 南开大学中国公司治理研究院天津300071

将微观企业层面的数字化转型速度与宏观政策层面的“降成本”和“去杠杆”任务相结合,实证检验数字化转型速度对企业债务融资的影响。研究发现,数字化转型速度能够有效抑制代理风险、信息风险及声誉风险,从而降低企业债务融资成本,有助... 详细信息

将微观企业层面的数字化转型速度与宏观政策层面的“降成本”和“去杠杆”任务相结合,实证检验数字化转型速度对企业债务融资的影响。研究发现,数字化转型速度能够有效抑制代理风险、信息风险及声誉风险,从而降低企业债务融资成本,有助于实现“降成本”的目标。对于非成熟期、供应链集成与智力资本水平较高的企业来说,数字化转型速度的“降成本”作用更明显。基于数字化转型速度优化的研究发现,一方面,相较于数字化转型匀速与减速,数字化转型加速显著降低了债务融资成本,数字化转型减速提升债务融资成本的原因在于数字化转型的边际递减效应而非管理层自利行为;另一方面,反映外部数字化发展水平的“宽带中国”政策与内部数字化转型速度在降低债务融资成本方面具有“互补”效应。基于“去杠杆”视角的债务结构优化研究发现,数字化转型速度能够优化债务期限结构、风险结构及资本结构,从而实现“去杠杆”目标,其中数字化转型加速的“去杠杆”作用尤为突出。

关键词：数字化转型速度债务融资成本债务结构优化降成本去杠杆

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机器人应用如何影响企业技术创新

家族企业创新投入中的“非家族力量”——基于股东治理的视角

企业管理研究 2024年第7期

作者：杜善重李卓马连福

本文基于我国机器人应用日益普遍以及大力实施创新发展战略的现实背景，探讨了机器人应用对制造业企业技术创新的影响。研究发现，机器人应用显著促进了企业技术创新，其机制在于机器人应用能够发挥治理效应与人力效应。对于非高科技行... 详细信息

本文基于我国机器人应用日益普遍以及大力实施创新发展战略的现实背景，探讨了机器人应用对制造业企业技术创新的影响。研究发现，机器人应用显著促进了企业技术创新，其机制在于机器人应用能够发挥治理效应与人力效应。对于非高科技行业以及位于制度环境并不完善地区的企业来说，机器人应用对企业技术创新水平的提升作用更显著。人力效应影响机制的深化研究发现，机器人应用与劳动力需求以及劳动力结构通过发挥“双重互补作用”助力企业技术创新的提升。最后，基于企业技术创新的异质性检验发现，相较于开发式创新，机器人应用对于探索式创新的促进作用更显著。本研究为如何推动机器人产业更好地服务于我国经济高质量发展提供了一定的决策参考。

关键词：机器人应用企业技术创新治理效应人力效应

来源：人大复印报刊资料评论

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南开管理评论 2022年第5期25卷 4-15,53,I0002,I0003页

作者：杜善重南开大学中国公司治理研究院南开大学商学院

创新对家族企业的长远发展具有重要意义。本文从股权结构与董事会参与两个维度界定了非家族股东治理,并关注了非家族股东治理对家族企业创新投入的影响。实证检验表明,非家族股东治理有助于提升家族企业创新投入。其作用机制在于,非家... 详细信息

创新对家族企业的长远发展具有重要意义。本文从股权结构与董事会参与两个维度界定了非家族股东治理,并关注了非家族股东治理对家族企业创新投入的影响。实证检验表明,非家族股东治理有助于提升家族企业创新投入。其作用机制在于,非家族股东治理能够提升企业风险承担、降低代理成本以及促进组织冗余合理配置,从而助力家族企业创新投入的增加。拓展性分析发现,由家族直接创立、未发生代际传承以及处于制度效率较高地区的家族企业,非家族股东治理与家族企业创新投入的正向关系更显著;在非家族股东策略持股的情境下,非家族股东委派董事对家族企业创新投入的积极效应更明显;异质性非家族股东对家族企业创新投入存在差异化影响,国有股东的积极效应最显著,机构投资者次之,民营股东与外资股东均不利于家族企业创新投入的增加。本研究为家族企业如何从股东治理视角来提升创新投入提供了新思路。

关键词：非家族股东创新投入家族化方式代际传承制度效率

数字金融的公司治理效应--基于非家族股东治理视角

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财贸经济 2022年第2期43卷 68-82页

作者：杜善重南开大学中国公司治理研究院/商学院 300071

非家族股东治理能够有效助力家族企业实现可持续发展与现代化转型的目标,因而提升非家族股东治理水平具有重要意义。数字金融作为传统金融发展模式的重要创新,能够实现“金融服务实体经济”的目标,促使非家族股东积极参与家族企业治理... 详细信息

非家族股东治理能够有效助力家族企业实现可持续发展与现代化转型的目标,因而提升非家族股东治理水平具有重要意义。数字金融作为传统金融发展模式的重要创新,能够实现“金融服务实体经济”的目标,促使非家族股东积极参与家族企业治理。基于此,本文以代理理论与社会情感财富理论为基础,探讨了数字金融对非家族股东治理的影响。实证检验发现,随着数字金融的发展,非家族股东治理水平不断提升。其作用机制在于,数字金融能够通过缓解代理冲突、弱化家族控制与强化传承意愿,提升非家族股东治理水平。拓展性分析发现,对于非创业型、融资约束较强、位于金融监管程度较强地区的家族企业来说,数字金融对非家族股东治理的积极效应更显著;数字金融对异质性非家族股东制衡度存在差异化影响,即相较于外资股东与机构股东制衡度,数字金融能够强化国有股东与民营股东对家族股东的制衡;数字金融能够通过提升非家族股东治理水平促进家族企业可持续发展。本文从数字金融视角探究非家族股东治理的动机,丰富了数字金融与非家族股东治理的相关研究。

关键词：数字金融非家族股东治理代理冲突家族控制代际传承

家族决策权配置与企业创新——基于冗余资源与社会情感财富的调节效应

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管理评论 2022年第6期34卷 62-75页

作者：杜善重南开大学中国公司治理研究院天津300071 南开大学商学院天津300071

本文以2011—2016年中国家族上市企业为样本,研究了四类家族决策权配置模式与企业创新的关系,并探讨了冗余资源与社会情感财富的调节效应。研究发现:(1)“家族—家族”决策权配置模式不利于企业创新,“家族—职业”决策权配置模式有助... 详细信息

本文以2011—2016年中国家族上市企业为样本,研究了四类家族决策权配置模式与企业创新的关系,并探讨了冗余资源与社会情感财富的调节效应。研究发现:(1)“家族—家族”决策权配置模式不利于企业创新,“家族—职业”决策权配置模式有助于企业创新,“职业—家族”决策权配置模式不会对企业创新产生显著影响,“职业—职业”决策权配置模式有助于企业创新。其中,“家族—职业”决策权配置模式对企业创新的积极影响最显著。(2)冗余资源弱化了“家族—家族”以及“家族—职业”两类决策权配置模式与企业创新之间的关系。(3)约束型社会情感财富强化了“家族—家族”以及“家族—职业”两类决策权配置模式与企业创新之间的关系。(4)延伸型社会情感财富一方面弱化了“家族—职业”决策权配置模式与企业创新的正相关关系;另一方面则强化了“职业—职业”决策权配置模式与企业创新的正相关关系。本文从决策权配置的视角来解释家族企业的创新战略,并兼顾了冗余资源与社会情感财富的影响,对家族企业如何设计决策权配置模式具有一定的启示意义。

关键词：家族企业决策权配置企业创新冗余资源社会情感财富

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夫妻地位反转与家族企业审计师选择

外国经济与管理 2023年第11期45卷 62-78,96页

作者：杜善重马连福中山大学国际金融学院广东珠海519082 中山大学高级金融研究院广东广州510275 南开大学中国公司治理研究院天津300071 南开大学商学院天津300071

夫妻地位反转是指妻子在“夫妻店”家族企业的董事会或管理层中担任的职务高于丈夫职务的现象,这是一种基于婚姻与家族关系的权力配置模式。本文以夫妻共同控制的家族企业为样本,实证检验了夫妻地位反转对于家族企业审计师选择的影响。... 详细信息

夫妻地位反转是指妻子在“夫妻店”家族企业的董事会或管理层中担任的职务高于丈夫职务的现象,这是一种基于婚姻与家族关系的权力配置模式。本文以夫妻共同控制的家族企业为样本,实证检验了夫妻地位反转对于家族企业审计师选择的影响。研究发现,夫妻地位反转促使家族企业选择高质量审计师,其影响机制在于完善家族企业内部公司治理。对于改制型、国有股东制衡程度较低和处于传统伦理文化较弱地区的家族企业来说,夫妻地位反转对审计师选择的积极影响更加显著。基于夫妻特征因素的研究发现,婚姻状况、后代涉入数量和高管亲戚属性均会影响夫妻地位反转与审计师选择的关系。进一步区分控制权配置的研究发现,当控制权更多地配置给丈夫时,夫妻地位反转能够更有效地促使家族企业选择高质量审计师。最后,本文还排除了“夫妻店”家族企业选择高质量审计师可能存在的妻子谨慎决策的替代性假说。本文从夫妻关系视角深入探讨了“夫妻店”家族企业的审计师选择决策,为如何通过在夫妻之间合理进行权力配置从而优化审计师选择决策提供了理论参考。

关键词：家族企业夫妻地位反转审计师选择

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连锁股东对企业风险承担的影响研究

管理学报 2022年第1期19卷 27-35页

作者：杜善重马连福南开大学中国公司治理研究院南开大学商学院

以中国A股上市公司为样本,实证检验连锁股东对企业风险承担的影响。研究发现:连锁股东能够发挥监督效应、信息效应和资源效应,从而提升企业风险承担;在行业竞争程度较高和经济政策不确定性较低的情境下,连锁股东对企业风险承担的积极效... 详细信息

以中国A股上市公司为样本,实证检验连锁股东对企业风险承担的影响。研究发现:连锁股东能够发挥监督效应、信息效应和资源效应,从而提升企业风险承担;在行业竞争程度较高和经济政策不确定性较低的情境下,连锁股东对企业风险承担的积极效应更显著;相较于国有连锁股东,机构和外资连锁股东更有助于提升企业风险承担;虽然连锁股东持股有助于提升企业风险承担,但连锁股东委派董事的过度监督效应降低了企业风险承担;经济后果检验发现,连锁股东通过提升企业风险承担进而提升了企业价值。

关键词：连锁股东企业风险承担行业竞争程度经济政策不确定性企业价值

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连锁股东治理与企业创新

科学学与科学技术管理 2022年第5期43卷 117-141页

作者：杜善重李卓南开大学中国公司治理研究院南开大学商学院苏州大学东吴商学院

新兴资本市场中的企业通过连锁股东建立企业间网络关系的现象日益普遍，然而连锁股东对于企业战略决策的影响目前尚无定论。为此，将传统连锁股东数量研究拓展至连锁股东治理层面，并结合我国创新驱动发展战略，探究连锁股东治理对企业... 详细信息

新兴资本市场中的企业通过连锁股东建立企业间网络关系的现象日益普遍，然而连锁股东对于企业战略决策的影响目前尚无定论。为此，将传统连锁股东数量研究拓展至连锁股东治理层面，并结合我国创新驱动发展战略，探究连锁股东治理对企业创新的影响。结果发现，连锁股东治理能够有效提升企业创新，该结论在控制潜在的内生性问题后依旧成立。机制检验发现，连锁股东治理能够发挥监督效应、信息效应以及资源效应，从而提升企业创新。基于情境因素的分析发现，在经济政策不确定较低、独立董事水平较高以及审计质量较低的情境下，连锁股东治理对企业创新的积极效应更显著。基于不同持股模式下的连锁股东委派董事决策分析发现，连锁股东委派董事积极效应的发挥在一定程度上取决于连锁股东持股比重，当连锁股东股权分散与策略持股时，连锁股东委派董事有助于提升企业创新；当连锁股东绝对控股时，连锁股东委派董事会带来过度监督效应从而不利于企业创新。基于异质性连锁股东持股的分析发现，相较于国有与机构连锁股东持股，民营和外资连锁股东持股更有助于提升企业创新水平。

关键词：连锁股东治理企业创新监督效应信息效应资源效应

家族决策权配置与企业多元化战略——来自中国家族上市公司的经验证据

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山西财经大学学报 2020年第6期42卷 87-98页

作者：杜善重南开大学中国公司治理研究院/商学院天津300071

本文以2008-2016年中国家族上市公司为样本,研究家族决策权配置对多元化战略的影响,并检验冗余资源的调节效应。研究发现:"家族-家族"决策权配置不利于多元化战略实施,"家族-职业"决策权配置有助于多元化战略实施,"职业-家族"决策权配... 详细信息

本文以2008-2016年中国家族上市公司为样本,研究家族决策权配置对多元化战略的影响,并检验冗余资源的调节效应。研究发现:"家族-家族"决策权配置不利于多元化战略实施,"家族-职业"决策权配置有助于多元化战略实施,"职业-家族"决策权配置不利于多元化战略实施,"职业-职业"决策权配置对多元化战略实施没有影响。进一步研究表明:冗余资源弱化了"家族-家族"决策权配置与多元化战略的负向关系,冗余资源弱化了"家族-职业"决策权配置与多元化战略的正向关系,冗余资源强化了"职业-家族"决策权配置与多元化战略的负向关系。

关键词：家族企业决策权配置多元化战略社会情感财富冗余资源