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中国非上市公司信用风险度量研究

中国非上市公司信用风险度量研究

作者：应千凡浙江大学

学位级别：硕士

本文在对国内外各种信用风险度量模型的分析和比较的基础上，结合传统的非线性统计技术以及基于期权定价理论的现代模型，建立了刻画非上市公司特征的信用风险度量模型。接下来，本文利用中国上市公司的最新数据和某国有商业银行的非上... 详细信息

本文在对国内外各种信用风险度量模型的分析和比较的基础上，结合传统的非线性统计技术以及基于期权定价理论的现代模型，建立了刻画非上市公司特征的信用风险度量模型。接下来，本文利用中国上市公司的最新数据和某国有商业银行的非上市公司信贷数据对PFM(Private Firm Model)模型，Probit模型和基于PFM的Probit模型进行了实证研究和分析，从中发掘出影响我国非上市公司信用风险的显著因素。在文章的最后采用分类预测正确性检验和ROC曲线分析两种方法对各模型的效力进行了比较分析，从中得出了丰富的实证研究结论并指出了改进和后续研究的方向。通过理论和实证研究发现，基于PFM的Probit模型具有最强的违约预测能力，且随着违约时间的接近，模型的识别能力也越强;Probit模型的辨别能力相对弱一些，但也具有识别公司信用恶化趋势的能力;PFM模型的结果则不太理想，预测准确率相比最差，该模型虽然能识别出整体信用风险的变化趋势，但对于个体信用风险趋势的把握上并不好。说明在传统静态的财务比率分析的基础上加入反映市场动态特征的前瞻性因子——违约距离能更好地反映非上市公司信用风险的情况。在影响非上市公司信用风险的各个变量中，实证分析表明流动性、资本结构和公司规模这三类指标能很好地说明我国非上市公司信用风险的特征，是度量非上市公司信用风险的优良指标，特别是现金类资产与总资产比率，流动负债率和利息保障倍数这三个指标显著性非常高且很稳定。违约距离因子表现也很稳定，且显著性水平较高，对公司的违约风险具有较强的解释力。另盈利性指标，公司活动性和增长性指标显著性水平较低，说明该类指标与公司信用风险之间相关关系较弱。

关键词：非上市公司信用风险度量 PFM模型 Probit模型 ROC曲线

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农村信用合作组织监管制度:国际比较与借鉴

浙江金融 2010年第12期 16-19,35页

作者：应千凡王婷中国人民银行杭州中心支行

近年来，在国家政策的引导和推动下，各地多种类型的农村信用合作组织不断涌现和发展，在一定程度上缓解了农村金融供给的不足。但由于农村信用合作组织游离于正规金融体系监管之外，自身也有着雄以克服的制度缺陷。易引发金融风险，需... 详细信息

近年来，在国家政策的引导和推动下，各地多种类型的农村信用合作组织不断涌现和发展，在一定程度上缓解了农村金融供给的不足。但由于农村信用合作组织游离于正规金融体系监管之外，自身也有着雄以克服的制度缺陷。易引发金融风险，需要明确相关政策加以规范和扶持。

关键词：农村信用合作组织监管制度国际比较借鉴农村金融供给国家政策金融体系制度缺陷

产业转移趋势下我国劳动力区域性短缺问题研究——基于东西部地区的实证

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浙江金融 2011年第4期 21-27,53页

作者：易振华应千凡中国人民银行杭州中心支行浙江杭州310001

近年来,"用工荒""缺工潮"问题在东部地区已是屡见不鲜的现象,其产生的常态性反映了我国劳动力短缺问题的严重性。本文从我国劳动力市场的发展情况和特点入手分析,指出我国劳动力短缺问题并不是由于我国人口红利消失、刘易斯拐点到来等... 详细信息

近年来,"用工荒""缺工潮"问题在东部地区已是屡见不鲜的现象,其产生的常态性反映了我国劳动力短缺问题的严重性。本文从我国劳动力市场的发展情况和特点入手分析,指出我国劳动力短缺问题并不是由于我国人口红利消失、刘易斯拐点到来等因素造成,而是由于我国区域经济动态平衡发展过程中,东西部地区之间产业转移所引起的区域间劳动供给不平衡。在此基础上,本文对东西部地区的劳动力情况进行了理论与实证分析,指出加强产业转移升级与劳动力结构调整的有效互动是解决区域性劳动力短缺问题的一条有效途径。

关键词：劳动力用工荒产业转移

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浙江经济市场化程度的测度与评价

浙江金融 2012年第1期 34-40页

作者：游碧芙应千凡中国人民银行杭州中心支行浙江杭州310001

本文采用"因子分析法"合成2000-2009浙江市场化指数,结果显示浙江省市场化程度总体呈平稳上升态势,2009年已经达到79.55%,说明浙江正逐步向现代化市场经济转型。但是,在浙江市场化改革快速推进的同时,政府管理体制、非国有经济、要素市... 详细信息

本文采用"因子分析法"合成2000-2009浙江市场化指数,结果显示浙江省市场化程度总体呈平稳上升态势,2009年已经达到79.55%,说明浙江正逐步向现代化市场经济转型。但是,在浙江市场化改革快速推进的同时,政府管理体制、非国有经济、要素市场、金融市场和中介组织等领域存在的问题也日渐显现,需要采取多种举措着力推进这些重要领域的改革。

关键词：市场化因子分析测度

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美国中小银行“倒闭潮”的回顾与启示

银行家 2012年第1期 79-82,6页

作者：王去非应千凡焦琦斌易振华中国人民银行杭州中心支行金融研究处

据统计,从2007年至今,在国际金融危机地不断蔓延与扩散中.美国已有400多家银行倒闭。那么,目前美国中小银行倒闭潮对美国金融体系的创伤到底有多深?美国金融业的发展趋势如何?对于我国金融业的未来发展是否有所启示?

关键词：美国金融业中小银行银行倒闭国际金融危机 2007年金融机构金融体系发展趋势

欧盟金融监管改革视角下的卢森堡中央银行职能转变研究——兼论对我国中央银行加强宏观审慎管理的启示

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金融发展评论 2011年第8期 103-110页

作者：应千凡中国人民银行杭州中心支行金融研究处

国际金融危机爆发之后,美国、欧盟、英国等世界主要经济体、相关国际机构以及G20峰会等重新审视了金融创新与金融市场系统性风险监管的必要性,纷纷出台了防范和治理金融风险和危机的改革方案,全面拉开了金融改革的序幕。作为欧盟的重要... 详细信息

国际金融危机爆发之后,美国、欧盟、英国等世界主要经济体、相关国际机构以及G20峰会等重新审视了金融创新与金融市场系统性风险监管的必要性,纷纷出台了防范和治理金融风险和危机的改革方案,全面拉开了金融改革的序幕。作为欧盟的重要成员国之一,卢森堡积极参与到欧盟金融监管体系的改革,其中央银行的改革思路与举措引起了我们对国内央行职能定位的思考。

关键词：欧洲中央银行体系卢森堡金融监管改革金融监管机构系统风险欧盟职能转变金融稳定宏观审慎监管国家监管机构

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发展产业投资基金助推低碳经济发展

金融发展评论 2010年第5期 95-102页

作者：尤瑞章应千凡周望中国人民银行杭州中心支行

金融危机以来,尤其是哥本哈根会议以后,发展低碳经济得到了世界各国政府的普遍认可,将成为全球经济复苏的新引擎。低碳产业投资基金应运而生,其是私募股权投资基金的一种,专业投资于低碳产业,承载了以资金驱动低碳经济快速发展的重任,... 详细信息

金融危机以来,尤其是哥本哈根会议以后,发展低碳经济得到了世界各国政府的普遍认可,将成为全球经济复苏的新引擎。低碳产业投资基金应运而生,其是私募股权投资基金的一种,专业投资于低碳产业,承载了以资金驱动低碳经济快速发展的重任,具有重要的现实意义。针对浙江能源资源相对贫乏、环境容量有限、产业层次偏低、企业整体素质不高的特点,设立浙江省低碳产业投资基金,是浙江积极应对国际金融危机、实现经济转型升级和资源环境保护双赢的有效途径,可以充分发挥金融创新工具在低碳经济发展中的推动作用。

关键词：产业投资基金机构投资者低碳经济发展基金管理人浙江省股权交易市场有限合伙制创业投资合伙企业法

金融仓储产业化发展与实践——创新中小企业融资渠道

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金融发展评论 2010年第6期 98-106页

作者：尤瑞章应千凡徐伟中国人民银行杭州中心支行金融研究处

金融仓储,是基于金融和仓储的一种交叉创新,主要是指融资企业以存货(原材料、半成品、产品)或由仓储公司出具的仓单为质押标的,从金融机构取得融资的活动,仓储公司在质押期间对质押物进行监管。近年来,金融仓储在我国逐步开展,对盘活中... 详细信息

金融仓储,是基于金融和仓储的一种交叉创新,主要是指融资企业以存货(原材料、半成品、产品)或由仓储公司出具的仓单为质押标的,从金融机构取得融资的活动,仓储公司在质押期间对质押物进行监管。近年来,金融仓储在我国逐步开展,对盘活中小企业闲置资源,增加流动资金,降低资金成本起到了独特的作用,便利了中小企业融资。同时。

关键词：金融机构中小企业融资仓储业务金融发展质押贷款产业化发展仓单融资需求动产质押融资渠道

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社会融资总量的测度与分析

金融发展评论 2012年第4期 65-74页

作者：游碧芙应千凡中国人民银行杭州中心支行

2010年12月,中央经济工作会议首次提出要"保持合理的社会融资规模",随后"社会融资规模"这一概念多次出现在官方关于经济宏观调控的政策言论中:温家宝总理在2011年3月5日的政府工作报告中两次强调"保持合理的社会融资规模";人民银行在201... 详细信息

2010年12月,中央经济工作会议首次提出要"保持合理的社会融资规模",随后"社会融资规模"这一概念多次出现在官方关于经济宏观调控的政策言论中:温家宝总理在2011年3月5日的政府工作报告中两次强调"保持合理的社会融资规模";人民银行在2011年1月5日召开的年度工作会议和1月30日发布的《2010年第四季度货币政策执行报告》中也提出"保持合理的社会融资规模","

关键词：融资总量实体经济货币政策融资规模人民银行股票融资银行承兑汇票企业债券金融机构公司贷款