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数字普惠金融对中小上市企业并购的影响研究

数字普惠金融对中小上市企业并购的影响研究

作者：姚正浩兰州财经大学

学位级别：硕士

我国资本市场的日益成熟推动了企业对结构优化、资源整合和战略扩张等方面需求的增长。近年来,随着企业的迅速发展,为了满足其资源和信息需求,企业并购活动频繁,成为优化产业布局和调整市场结构的主要手段。当前,我国正处于产业转型与... 详细信息

我国资本市场的日益成熟推动了企业对结构优化、资源整合和战略扩张等方面需求的增长。近年来,随着企业的迅速发展,为了满足其资源和信息需求,企业并购活动频繁,成为优化产业布局和调整市场结构的主要手段。当前,我国正处于产业转型与升级的关键时期,这促使许多企业通过并购来实现产业链上下游的衔接,促进我国并购交易市场的不断扩大。然而,企业并购决策的高风险性直接取决于企业能否获得充足的资金支持以及资金成本的高低,进而直接影响并购交易能否顺利完成,对企业的长短期绩效产生重要影响。数字普惠金融作为我国金融发展的推动力之一,在过去的十余年发展历程中,已经成为中小企业的主要资金来源,是企业成长过程中不可或缺的外部融资渠道。尽管有大量研究探讨了数字普惠金融对企业创新发展的促进作用,但许多学者更关注企业在缓解融资约束后对研发投资决策的影响,却忽略了数字普惠金融对企业并购决策的影响。近年来,数字普惠金融的发展为中小企业带来了稳定的现金流入,增加了企业的可用资金。借款融资也能够促使企业优化内部管理,提高企业的经营质量。此外,数字普惠金融与融资约束之间存在紧密联系,这为研究数字普惠金融对企业并购决策的影响提供了可能性,对数字普惠金融对企业并购影响提供了现实重要意义。然而,当前有关数字普惠金融的研究主要围绕产业转型与经济增长、企业融资约束与发展创新等方面,而鲜有文献对数字普惠金融与企业并购之间的关系进行研究。因此,本研究旨在探讨数字普惠金融对中小上市企业并购的影响。具体而言,研究将关注以下几个问题:数字普惠金融是否能够促进企业进行并购并提升其并购绩效?数字普惠金融对企业并购决策和绩效的影响路径是怎样的?企业技术活跃度、行业竞争程度和产权性质的异质性如何影响数字普惠金融与中小上市企业并购之间的关系?为了科学且合乎逻辑地展开研究,本文选用了2011年至2021年间在中国沪深A股市场上市的中小板和创业板企业作为研究对象,对市域数字普惠金融发展与企业并购以及并购绩效之间的影响关系进行了实证检验。研究结果表明,数字普惠金融对企业的并购行为具有显著影响,从而积极推动了企业的并购活动。进一步分析发现,数字普惠金融对企业并购决策及绩效的影响路径主要体现在并购支付方式、企业技术创新以及企业并购溢价的方面。此外,异质性检验结果表明,数字普惠金融对中小型的上市企业的并购决策影响因企业技术活跃度、产权性质以及竞争环境等因素的不同而存在差异。在企业技术活跃度更高、竞争程度高和民营企业中,数字普惠金融对企业并购决策、长短期并购绩效的影响作用更显著。本文运用了工具变量方法来处理内生性问题,并采用了前置一期被解释变量、模型替换、Bootstrap法以及因果中介模型(medsens)等稳健性检验方法,以进一步支持研究结论的可靠性。根据实证结果,可以得出以下结论启示:对于中小企业而言,应当重视利用数字普惠金融渠道提供的支持。数字普惠金融发展通过科学利用信贷融资对企业并购进行促进,有助于降低并购融资成本。理性评估并购行为的风险和收益,抑制过度投资,助于对并购绩效水平的提升。数字普惠金融需要进一步普及数字金融服务,以扩大中小企业客户规模。持续提供资金支持可以通过促进并购来优化资源分配,减少信息不对称。合理评估企业未来的发展趋势,重点关注并购活动对债务杠杆效应的影响,以确保对不同风险项目的合理投资。政府应当加强金融体系和体制改革,完善资本市场运作机制,改善企业融资环境。此外,政府还应加强企业并购的规范管理,拓展融资渠道,规范信息披露要求,提升企业的信用环境,营造透明的金融交易环境。本文的贡献主要体现在以下几个方面:首先,深入探讨数字普惠金融这一外部因素与企业并购之间的关系,补充了影响企业并购决策的外部因素文献,为数字普惠金融对企业并购决策及其绩效的影响提供了实证证据。第二,本文对数字普惠金融发展对企业的微观影响进行了深入研究,拓展了对数字普惠金融支持企业经济效果的研究视角。这一研究丰富了对数字普惠金融在企业层面影响的认识,为进一步拓展和实现数字普惠金融发展提供了实证支持。第三,本研究进一步澄清了数字普惠金融在企业并购决策和绩效中的具体作用路径,并对不同情境下的差异效应进行了深入探讨。这为企业实现价值创造型并购提供了新的思路和方法。

关键词：数字普惠金融企业并购并购绩效并购支付方式技术创新

基于Frenet坐标下改进人工势场法的无人车局部路径规划

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兵工学报 2024年第7期45卷 2097-2109页

作者：姬鹏郭明皓河北工程大学机械与装备工程学院河北邯郸056038

人工势场法由于运算量小、精度高,广泛应用于无人车的局部路径规划。针对传统人工势场法存在目标不可达、局部最小值及陷入U型障碍物的问题,提出一种基于Frenet坐标系下改进人工势场法的路径规划算法。构建Frenet坐标系来表述车辆避障运... 详细信息

人工势场法由于运算量小、精度高,广泛应用于无人车的局部路径规划。针对传统人工势场法存在目标不可达、局部最小值及陷入U型障碍物的问题,提出一种基于Frenet坐标系下改进人工势场法的路径规划算法。构建Frenet坐标系来表述车辆避障运动,简化规划模型,解决路径规划中车辆与所在道路相对位置不易表述的问题。提出安全椭圆模型和预测距离的概念来调整势场影响区域,加入基于Frenet坐标系下的参考线势场及动态速度势场改进斥力场函数,解决车辆在静态和动态下的避障问题。利用数学仿真软件进行仿真,以不同车速在直道和弯道场景中对所提出的路径规划方法进行静态和动态避障仿真实验。研究结果表明:不同车速下的前轮转角、横摆角速度均控制在较小范围内,改进算法可以有效解决传统人工势场法的缺陷,同时与快速搜索随机树(Rapidly-exploring Random Tree,RRT)算法相比,其在避障过程中路径规划计算效率提高了42.8%,改进算法优势明显。

关键词：无人车局部路径规划人工势场法 Frenet坐标系

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基于拓扑优化的多栖无人飞行器机身结构轻量化设计

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机械设计 2024年第9期 58-65页

作者：姚正康龚鹏姬书得沈阳航空航天大学航空宇航学院沈阳航空航天大学机电工程学院

文中以设计的一款多栖无人飞行器的机身受力框架结构为研究对象，在ANSYS软件中分析该机身在3种典型工况下的静态特性。根据分析结果对其结构中起主要支撑作用的上下支撑结构进行静态特性分析和预应力模态分析，得到其前6阶固有频率及... 详细信息

文中以设计的一款多栖无人飞行器的机身受力框架结构为研究对象，在ANSYS软件中分析该机身在3种典型工况下的静态特性。根据分析结果对其结构中起主要支撑作用的上下支撑结构进行静态特性分析和预应力模态分析，得到其前6阶固有频率及对应振型。基于优化准则法采用拉格朗日函数推导出优化的数学模型，并以SIMP为插值模型对其进行了拓扑优化。通过静、动态特性的分析对比，优化后的上下支撑结构最大应力处的应力值分别降低了2.04%和2.51%,总质量减小了19.2%,且优化后结构的固有频率高于优化前的固有频率，在工作中不会发生共振现象，该方法对多栖无人飞行器机身结构轻量化设计具有重要指导意义。

关键词：多栖飞行器上下支撑结构模态分析拓扑优化轻量化

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吸引-排斥趋化系统解的全局存在性和有界性

中国科学:数学 2024年

作者：郑甲山姚正安柯媛元烟台大学数学与信息科学学院中山大学数学学院中国人民大学数学学院

本文在光滑有界域??RN中讨论以下吸引-排斥趋化系统的齐次Neumann初边值问题:{u_t=?u-χ?·（u?v）+ξ?·（u?w）, x∈?, t> 0,0=?v-βv+αu, x∈?, t> 0,0=?w-δw+γu, x∈?, t> 0,（?u）/（?ν）=（?v）/（?ν）=（?w）/（?ν）=0, x... 详细信息

本文在光滑有界域??RN中讨论以下吸引-排斥趋化系统的齐次Neumann初边值问题:{u_t=?u-χ?·（u?v）+ξ?·（u?w）, x∈?, t> 0,0=?v-βv+αu, x∈?, t> 0,0=?w-δw+γu, x∈?, t> 0,（?u）/（?ν）=（?v）/（?ν）=（?w）/（?ν）=0, x∈??, t> 0,u（x, 0）=u0（x）, x∈?,其中χ、ξ、β、α、δ和γ是正常数.当N=4时,在ξγ=χα和ξδλ0γ∫?u0<1/CGN的假设条件下,本文提出一种新的方法来建立适当初值条件下上述系统全局经典解的存在性和有界性,这一成果为进一步理解和探索更高维空间下系统解的行为提供了重要的理论基础.

关键词：吸引-排斥趋化系统全局存在性有界性

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多策略混合的改进沙猫群优化算法及其应用

控制与决策 2024年第10期39卷 3216-3224页

作者：回立川于千皓辽宁工程技术大学电气与控制工程学院

为了增加基本沙猫群算法的搜索效率、收敛效率,增加种群的多样性,增强全局搜索能力,提出一种多策略混合的改进沙猫群算法(improved sand cat swarm optimization algorithm, IMSCSO).利用Sine映射进行初始化以得到分布更加均匀的种群;... 详细信息

为了增加基本沙猫群算法的搜索效率、收敛效率,增加种群的多样性,增强全局搜索能力,提出一种多策略混合的改进沙猫群算法(improved sand cat swarm optimization algorithm, IMSCSO).利用Sine映射进行初始化以得到分布更加均匀的种群;在攻击行为中根据个体适应度的大小对攻击区间进行区域划分,减小攻击范围,增加搜索效率;将向量的线性变换引入到搜寻行为中,通过对系数矩阵的设计增加收敛效率;利用聚集度圆增加算法跳出局部最优的能力;通过引入生存机制的黄金正弦策略增强其局部开发的能力.使用12个基本测试函数对改进后的算法进行测试,经过Wilcoxon秩和检测、时间复杂度分析、李亚普诺夫稳定性分析验证改进算法的优越性.最后使用改进沙猫群算法对SVM参数进行优化,并应用于轴承故障检测,证明算法在实际应用中的有效性.

关键词：沙猫群算法 Sine映射区域划分线性变换聚集度圆黄金正弦策略生存机制

华北泥河湾盆地铺路哺乳动物群的磁性地层学定年

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地球物理学报 2024年第1期67卷 225-240页

作者：李嘉皓刘平高显丽中国科学院大学地球与行星科学学院北京100049 中国科学院大学地球与行星科学学院计算地球动力学重点实验室北京100049 中国科学院大学北京燕山地球关键带国家野外科学观测研究站北京101408

华北泥河湾盆地的晚新生代河湖相沉积地层,产出了十分丰富的旧石器和哺乳动物化石,记录了早期人类活动以及晚上新世以来哺乳动物群的演化过程.作为广义泥河湾动物群之一,铺路动物群化石点位于盆地内的壶流河东侧,含有晚上新世及早更新... 详细信息

华北泥河湾盆地的晚新生代河湖相沉积地层,产出了十分丰富的旧石器和哺乳动物化石,记录了早期人类活动以及晚上新世以来哺乳动物群的演化过程.作为广义泥河湾动物群之一,铺路动物群化石点位于盆地内的壶流河东侧,含有晚上新世及早更新世哺乳动物化石.本文结合生物地层学和岩石地层学,对含铺路哺乳动物化石的河湖相沉积物,进行详细的岩石磁学及高分辨率的磁性地层学研究,旨在对铺路哺乳动物群进行精确定年.结果表明,铺路剖面河湖相沉积物的磁性矿物主要为磁铁矿、磁赤铁矿和赤铁矿,平均粒度以准单畴为主.铺路剖面河湖相沉积物记录了布容正极性时(Brunhes normal chron)早期、松山负极性时(Matuyama reverse chron)、高斯正极性时(Gauss normal chron)和吉尔伯特负极性时(Gilbert reverse chron)晚期,铺路动物群产出在留尼旺(Réunion)地磁漂移之前,凯纳(Kaena)负极性亚时之后,年代约为3.0~2.2 Ma.本研究结果将广义泥河湾动物群的年代下限延至约3.0 Ma.此外,结合泥河湾盆地古气候学及古环境学研究结果,表明在上新世与更新世过渡期间,泥河湾动物群的演化受气候环境变化的影响,更适应干旱寒冷的生存环境.

关键词：泥河湾盆地磁性地层学泥河湾动物群铺路动物群晚上新世

LowMC在BGV全同态加密环境下的噪声评估

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西安电子科技大学学报 2024年第3期51卷 182-193页

作者：李雪莲陈卓皓西安电子科技大学数学与统计学院陕西西安710071

全同态加密技术具备的密文计算特性可以有效保护用户在互联网上的敏感数据,但该技术存在的密文膨胀问题是制约其在云计算、隐私保护等领域进行实际应用的一个难点。针对上述问题,提出了混合全同态加密方案FHE-LowMC,将LowMC对称加密算法... 详细信息

全同态加密技术具备的密文计算特性可以有效保护用户在互联网上的敏感数据,但该技术存在的密文膨胀问题是制约其在云计算、隐私保护等领域进行实际应用的一个难点。针对上述问题,提出了混合全同态加密方案FHE-LowMC,将LowMC对称加密算法与BGV全同态加密算法结合,分析了LowMC在BGV全同态加密环境下的同态噪声。首先给出了将LowMC明文编码成整系数多项式的方法,利用编码和解码完成不同空间明文消息的转换;然后描述了分圆多项式f(X)的选取规则,给出了适合LowMC加密算法的f(X)的条件;接着分析了简化LowMC的同态噪声;最后对一般情况下的LowMC进行同态噪声评估。结果表明,LowMC轮函数所消耗的电路层数大约为两层。相较于目前常用的AES和BGV结合的方案,LowMC与BGV结合的方案噪声更小,即消耗的电路的层数更少,成本更低,更适合构造基于全同态的云服务器;此外用户可以自主选择LowMC的参数集(n,k,m,d),可以满足用户的不同需求,适用范围更广。

关键词：同态噪声评估敏感数据 LowMC BGV 编码和解码

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论AI法官审判的制度冲突及其调和

四川师范大学学报(社会科学版) 2024年

作者：莫皓西南民族大学法学院

随着大数据、人工智能技术在司法活动中的运用,理论界开始探讨AI法官审判的可能性。然而,阻碍AI法官进行审判除了技术层面的因素外,更重要的原因可能是其与现行司法制度的理念存在冲突。具体而言,AI法官审判的逻辑与当前的审级制度、开... 详细信息

随着大数据、人工智能技术在司法活动中的运用,理论界开始探讨AI法官审判的可能性。然而,阻碍AI法官进行审判除了技术层面的因素外,更重要的原因可能是其与现行司法制度的理念存在冲突。具体而言,AI法官审判的逻辑与当前的审级制度、开庭审理制度、证据制度以及调解制度均存在冲突。这其实源于AI法官审判在“植入”司法体系时,与司法的多元功能、制度特征、价值取向以及法院角色定位等内生系统并不兼容。AI法官审判难以与现有法院制度体系相适配,其未来发展的基本思路应该是推动制度与技术的双向调和,并采取根据案件类型与运用场景进行多维度分层式的运用路径。

关键词： AI法官智能裁判算法决策司法制度

循环荷载作用下干燥与饱和泥质粉砂岩变形特性及其能量演化规律

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岩土力学 2024年第S1期45卷 195-207页

作者：吴鹏陈健付晓东黄珏皓中国科学院武汉岩土力学研究所岩土力学与工程国家重点实验室中国科学院大学湖北省环境岩土工程重点实验室岩土力学与工程国家重点实验室宁波工程学院工程软土实验中心中国-巴基斯坦地球科学研究中心水下隧道技术国家地方联合工程研究中心

泥质粉砂岩是岩土工程中常见的亲水性岩石，受水和循环荷载作用力学特性变化显著。因此，系统地研究不同干湿条件下泥质粉砂岩在循环荷载作用下的力学行为对指导工程设计、提高灾害预报的准确性具有重要意义。对湖北十堰泥质粉砂岩干燥... 详细信息

泥质粉砂岩是岩土工程中常见的亲水性岩石，受水和循环荷载作用力学特性变化显著。因此，系统地研究不同干湿条件下泥质粉砂岩在循环荷载作用下的力学行为对指导工程设计、提高灾害预报的准确性具有重要意义。对湖北十堰泥质粉砂岩干燥与饱和试样进行了不同频率和围压下的三轴循环加载试验，对比分析了干燥与饱和试样的强度与变形特性以及频率和围压对其力学特性的影响，并从能量角度阐明了泥质粉砂岩在循环荷载下的力学机制。结果表明：（1）与干燥试样相比，饱和试样强度和模量明显下降，滞回圈向应变增大方向移动更明显；（2）干燥试样变形随频率增加较小，而频率增加则会明显加速饱和试样的劣化；（3）较小的围压可限制饱和试样裂隙发展，但围压过大则会加速饱和试样破坏；（4）高频下干燥试样能量消耗率与耗散能小于低频情况，饱和后耗散能随频率增大而增加，低围压下饱和试样耗散能基本不变，围压较大时耗散能增加显著；（5）围压增加，干燥试样破坏形态变为共轭剪切破坏，饱和试样破坏面角度增大。

关键词：循环荷载频率围压泥质粉砂岩饱和