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基于价格随机波动率的衍生产品期权定价

西安交通大学学报 2005年第2期39卷 214-217页

作者：吴恒煜陈金贤中山大学管理学院广州510275 西安交通大学管理学院西安710049

为了研究随机波动率对期权定价的影响,应用解偏微分方程与特征函数方法,建立了基于价格随机波动率的欧式买权定价模型.该模型允许基础资产价格的波动率与其收益率相关,并证得欧式买权的价格与基础资产价格过程的漂移项无关.在允许随机... 详细信息

为了研究随机波动率对期权定价的影响,应用解偏微分方程与特征函数方法,建立了基于价格随机波动率的欧式买权定价模型.该模型允许基础资产价格的波动率与其收益率相关,并证得欧式买权的价格与基础资产价格过程的漂移项无关.在允许随机利率情况下,应用该模型进一步给出了债券期权和外汇期权的定价公式,结果表明它对期权定价有重要作用.

关键词：期权定价随机波动率风险中性概率

跳跃自激发与非对称交叉回馈机制下的期权定价研究

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系统工程理论与实践 2018年第1期38卷 1-15页

作者：朱福敏郑尊信吴恒煜深圳大学经济学院深圳518060 暨南大学管理学院广州510000 金融安全协同创新中心成都610000

跳跃集聚和波动率非对称回馈是股票价格运动过程中不可忽视的重要特征.基于动态跳-扩散半鞅随机过程,本文提出了具有时变跳跃到达率和波动率的双因子交叉回馈机制的期权定价模型,推导了跳-扩散交叉回馈模型的一般化风险中性变换关系;同... 详细信息

跳跃集聚和波动率非对称回馈是股票价格运动过程中不可忽视的重要特征.基于动态跳-扩散半鞅随机过程,本文提出了具有时变跳跃到达率和波动率的双因子交叉回馈机制的期权定价模型,推导了跳-扩散交叉回馈模型的一般化风险中性变换关系;同时借助序贯贝叶斯方法对模型和跳跃风险溢价进行校准,并对道琼斯工业平均指数（DJX）、标普500指数（SPX）、苹果（APL）、IBM、JP摩根（JPM）股票进行实证研究,研究发现,它们的跳跃达到率和波动率都呈现集聚性和非对称回馈效应,且跳跃到达率具有更强的持续性和更大的杠杆系数;跳跃风险溢价在定价中占主要地位.期权定价的实证研究还表明,双因子交叉回馈模型具有最小的期权定价误差,定价能力明显优于单向回馈的跳-扩散模型.

关键词：期权定价模型跳跃自激发行为非对称交叉回馈机制序贯贝叶斯参数学习

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基于结构化模型的违约概率的比较静态分析

生产力研究 2005年第10期 23-25页

作者：吴恒煜中山大学管理学院博士后流动站

由于违约概率估计在金融机构中风险测度与风险管理的重要性,基于信用风险管理的结构化方法,应用Black-Scholes-Merton的结构化模型计算客观违约概率,分析了客观违约概率的比较静态特征。

关键词：客观违约概率比较静态分析风险管理

信用风险控制理论研究违约概率度量与信用衍生品定价模型 1

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丛书名：违约概率度量与信用衍生品定价模型

2006年

作者：吴恒煜

本书在现代金融理论的基础上，对信用风险违约概率测度与信用衍生品定价理论进行的研究，对提高我国金融市场竞争力、增强金融安全、完善金融市场体系有重要作用。

ISBN: (纸本)7802075394

关键词：风险管理信用研究

来源：汇雅图书（南通市图书馆... 评论

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汇雅图书（南通市图书馆）

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国外碳排放交易问题研究述评

资源科学 2013年第9期35卷 1828-1838页

作者：吴恒煜胡根华西南财经大学经济信息工程学院成都611130

学术界普遍认为,碳排放交易机制是碳排放减排和解决气候变化问题的重要途径。目前,相关研究主要集中在对碳排放交易市场制度设计与碳金融市场方面。市场的分配与运行效率是碳排放交易市场机制的关键,而碳金融市场产品及其衍生品的价格... 详细信息

学术界普遍认为,碳排放交易机制是碳排放减排和解决气候变化问题的重要途径。目前,相关研究主要集中在对碳排放交易市场制度设计与碳金融市场方面。市场的分配与运行效率是碳排放交易市场机制的关键,而碳金融市场产品及其衍生品的价格特征则是稳定碳排放市场、发展低碳经济、维持经济可持续发展的核心。因此,未来研究需在碳金融市场产品及其衍生品价格、碳金融市场与其它市场之间的关系方面作进一步探讨。另外,碳金融市场产品及其衍生品的定价研究也是未来研究的一个重要方向。这些研究,有利于建立我国的碳排放交易所,提升碳排放交易的效率,并充分实现经济结构转型,同时有利于充分优化配置碳资源,提升我国碳金融市场的定价权。

关键词：碳排放低碳经济 EU ETS 碳金融 EUA CER

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期权敏感性的拟蒙特卡罗模拟

软科学 2010年第2期24卷 129-134,139页

作者：吴恒煜陈鹏江西财经大学金融学院南昌330013

使用似然比方法对期权敏感性进行估计时,分别采用标准的蒙特卡罗模拟、拟蒙特卡罗模拟和分层抽样下的蒙特卡罗模拟,比较三种方法在模拟结果的可靠性和耗时上的优劣,发现拟蒙特卡罗模拟和分层抽样下的蒙特卡罗模拟都优于标准的蒙特卡罗方... 详细信息

使用似然比方法对期权敏感性进行估计时,分别采用标准的蒙特卡罗模拟、拟蒙特卡罗模拟和分层抽样下的蒙特卡罗模拟,比较三种方法在模拟结果的可靠性和耗时上的优劣,发现拟蒙特卡罗模拟和分层抽样下的蒙特卡罗模拟都优于标准的蒙特卡罗方法;拟蒙特卡罗模拟在模拟结果的可靠性上具有明显的优势,在模拟维数为一维时,拟蒙特卡罗模拟的模拟耗时并不明显优势,而在二维时,耗时明显比分层抽样下的蒙特卡罗模拟短。

关键词：蒙特卡罗拟蒙特卡罗敏感性似然比方法

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违约风险权益定价理论文献综述

生产力研究 2006年第9期 272-274页

作者：吴恒煜江西财经大学金融学院

有违约风险权益的定价模型分为两大类。第一类为结构化模型,第二类为约化模型,结构化模型基于开创性的默顿模型,其又分为两大类:外生结构化模型、内生结构化模型。文章在分析现有文献的基础上,提出一个一般化的违约权益定价模型。说明... 详细信息

有违约风险权益的定价模型分为两大类。第一类为结构化模型,第二类为约化模型,结构化模型基于开创性的默顿模型,其又分为两大类:外生结构化模型、内生结构化模型。文章在分析现有文献的基础上,提出一个一般化的违约权益定价模型。说明这几类模型均为一般化模型的特殊形式,而且讨论模型的相关扩展。

关键词：结构化模型约化模型内生违约外生违约

基于ARMA-GARCH调和稳态Levy过程的期权定价

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系统工程理论与实践 2013年第11期33卷 2721-2733页

作者：吴恒煜朱福敏温金明西南财经大学经济信息工程学院成都611130 华南理工大学工商管理学院广州510640 纽约州立大学石溪分校数理统计系纽约117943600 加拿大麦吉尔大学数学与统计学系

通过收益率时间序列分析,估计了非高斯ARMA-GARCH模型用以描绘资产价格的随机过程.进一步假设模型的噪音分别服从标准正态分布及两类纯跳跃Levy分布(经典调和稳态(CTS)和速降调和稳态(RDTS)),并建立风险中性Levy-ARMA-GARCH模型进行恒... 详细信息

通过收益率时间序列分析,估计了非高斯ARMA-GARCH模型用以描绘资产价格的随机过程.进一步假设模型的噪音分别服从标准正态分布及两类纯跳跃Levy分布(经典调和稳态(CTS)和速降调和稳态(RDTS)),并建立风险中性Levy-ARMA-GARCH模型进行恒生指数期权定价的实证研究.研究结果表明:中国股市主要股指的历史滤波噪音序列皆呈现尖峰有偏和肥尾的非高斯特征,调和稳态相比其它Levy过程有更好的尖峰肥尾的刻画能力;恒指价格的跳跃测度存在速降趋势,形成收益率的尖峰厚尾;布朗运动低估了金融市场震荡程度,高斯分布高估短、中、长期隐含波动率;调和稳态Levy过程的拟合与定价能力较好,速降调和稳态过程综合的定价能力更稳健.

关键词：无穷纯跳跃列维过程经典调和稳态速降调和稳态 ARMA—GARCH 期权定价

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再议研究利率模型的数据选择

统计与决策 2009年第5期25卷 18-20页

作者：吴恒煜陈鹏江西财经大学金融学院南昌330013

潘冠中(2004)提出实证研究利率模型的数据选择要遵循相关性、交易频繁以及交易量大的原则,并论证了其在我国最佳的选择是七日回购利率(R007)。文章在上述两原则的基础上增加无风险程度高、无异常数据损失的原则,分别用两个时期、两种利... 详细信息

潘冠中(2004)提出实证研究利率模型的数据选择要遵循相关性、交易频繁以及交易量大的原则,并论证了其在我国最佳的选择是七日回购利率(R007)。文章在上述两原则的基础上增加无风险程度高、无异常数据损失的原则,分别用两个时期、两种利率数据进行了模型估计并比较,认为2005年之后隔夜回购利率(R001)数据是研究利率模型的最佳选择。

关键词：利率模型回购利率数据选择