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基于实物期权模型的企业并购协同效应价值评估——以中集集团并购齐格勒为例

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基于实物期权模型的企业并购协同效应价值评估——以中集集团并购...

作者：吴志芳华南理工大学

学位级别：硕士

企业兼并历时已过百年,依靠市场力量的驱动,成千上万的企业在兼并过程中实现了飞跃式的发展。纵观中国海外并购进程,并购数量和金额都在不断增加,其中破产并购也越来越多。由于破产并购存在其自身的特殊性,有着较大的成长性和不确定性... 详细信息

企业兼并历时已过百年,依靠市场力量的驱动,成千上万的企业在兼并过程中实现了飞跃式的发展。纵观中国海外并购进程,并购数量和金额都在不断增加,其中破产并购也越来越多。由于破产并购存在其自身的特殊性,有着较大的成长性和不确定性。实物期权法则恰好能够较好地评估企业的不确定性价值,减少企业盲目并购的行为,为企业决策提供更加精确的信息,增加企业海外并购的成功率。企业并购时存在协同效应,并且协同效应所产生的价值应该计入目标企业的估值当中,本文为了计算并购时目标企业的并购价值,将引入实物期权理论,对预期协同效应的不确定性价值部分用实物期权模型来估算。首先,本文将并购协同效应的特点与实物期权的特点进行类比,发现了B-S期权模型对预估并购协同效应价值的可行性。然后,本文介绍了经典的破产并购案例——中集集团并购齐格勒的并购过程、并购动机及产生协同效应的要素,在此基础上,运用现金流折现模型结合实物期权模型对该案例中目标企业进行估值,最后通过评估调整系数确定了其最终合理的并购价值,发现预估的企业价值比实际的交易价格更高,说明齐格勒在并购时价值被低估。研究结果表明,实物期权模型能有效地预估出并购中目标企业由协同效应所产生的不确定性价值,进而能够帮助企业在战略方向、投资预算、风险控制方面提供依据,提高企业投资的效率,提高并购的成功率。本文的研究,一方面,能够降低企业投资的盲目性,制定合理的交易价格;另一方面,能够使企业更加重视协同效应的作用,加强企业后续整合效率,提高企业并购绩效。

关键词：海外并购协同效应实物期权企业估值

均相橡胶沥青超薄磨耗层在公路路面养护中的应用研究

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均相橡胶沥青超薄磨耗层在公路路面养护中的应用研究

作者：吴志芳河北工业大学

学位级别：硕士

论文以均相橡胶沥青为胶结料,从材料性能、评价指标、混合料设计以及施工工艺等方面开展研究,使均相橡胶沥青超薄磨耗层具备良好的抗滑性能、高温性能以及抗水损害能力,以服务于高速公路的路面养护工程,为高速公路的养护工作提供技术支... 详细信息

论文以均相橡胶沥青为胶结料,从材料性能、评价指标、混合料设计以及施工工艺等方面开展研究,使均相橡胶沥青超薄磨耗层具备良好的抗滑性能、高温性能以及抗水损害能力,以服务于高速公路的路面养护工程,为高速公路的养护工作提供技术支持。通过高粘结力复合改性沥青研究,对其进行高温流变性质、低温流变性质、感温性能、抗老化性质等指标试验分析;在磨耗层混合料级配、配合比设计方法、层间粘结技术、磨耗层施工技术四个方面对材料进行研究。通过试验得出,均相橡胶沥青的弹性性质主要是受温度影响,加入抗车辙剂是可提高均相橡胶沥青的蠕变劲度,但对胶结料的应力松弛能力并未有改善,其掺量变化并未对蠕变劲度和劲度变化速率有显著差异。综合掺加抗车辙剂的复合改性沥青常规感温性指标、高温流变性质和低温流变性质试验结果,结合复合改性沥青的成本确定抗车辙最优掺量。通过级配和配合比设计方法研究,得出适宜的各粒级粗集料比例能够获得综合路用性能优良的沥青混合料,以干拌法添加抗车辙剂可以提高混合料的高温性能。通过层间粘结技术研究表面均相橡胶沥青作为磨耗层时可以起到很好的路面防水作用。最后对磨耗层混合料的拌合、摊铺、压实方法进行确定并铺筑试验段进行实体工程监测,形成完全自有、成本可控且易于施工的超薄磨耗层技术。

关键词：橡胶沥青高温流变性质低温流变性质感温性能抗老化性质

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汉语量词英译详解第1版

汉语量词英译详解

基于正常色散平坦高非线性石英光纤的平坦光频率梳研究

1987年

作者：王达金吴志芳

来源：汇雅图书（南通市图书馆... 评论

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基于正常色散平坦高非线性石英光纤的平坦光频率梳研究

作者：吴志芳北京交通大学

学位级别：硕士

光学频率梳(Optical Frequency Comb,OFC))由于其广泛的应用场景已经成为众多研究人员的研究目标。高功率锁模光脉冲输入高非线性光纤可以产生较宽的光频率梳,产生光谱宽度在很大程度上取决于光纤的色散特性和非线性效应。高功率输入光... 详细信息

光学频率梳(Optical Frequency Comb,OFC))由于其广泛的应用场景已经成为众多研究人员的研究目标。高功率锁模光脉冲输入高非线性光纤可以产生较宽的光频率梳,产生光谱宽度在很大程度上取决于光纤的色散特性和非线性效应。高功率输入光脉冲位于光纤近零色散波长(Zero Dispersion Wavelength,ZDW)的反常色散区域时可以形成孤子,通过高阶孤子的分裂极大地扩展了光频梳带宽,其相干性有一定的劣化。高功率输入光脉冲位于光纤正常色散区域时,通过自相位调制(Self-phase Modulation,SPM)和光波分裂(Optical Wave-breaking,OWB)效应,光脉冲的时域脉冲宽度和频域频谱均会展宽,并保持良好的相干性。本文主要针对正常色散平坦高非线性石英光纤的优化设计和1550nm波段可调谐高重复频率、宽带平坦光频率梳的产生展开了深入的研究,具体内容如下:(1)对光脉冲在正常色散区和反常色散区的脉冲演化和频谱展宽原理分别进行阐述。运用分步傅里叶方法求解广义非线性薛定谔方程,对光脉冲在高非线性石英光纤的较大正常色散、近零正常色散和近零反常色散三个区域的超连续谱产生进行MATLAB仿真,通过比较三种情况下生成的超连续谱特性,确定近零正常色散区为主要研究范围。(2)对基于多包层光纤结构的近零正常色散平坦高非线性石英光纤进行了优化设计。基于耦合模理论和有限元法,使用COMSOL和MATLAB进行仿真,探究多包层光纤结构中的各个参数对光纤色散、非线性系数等参数的影响,并进行了理论分析和讨论。为宽带平坦光频率梳的产生提供具有理想色散和非线性参数的高非线性光纤。(3)对基于电光调制器和近零正常色散平坦高非线性石英光纤用于宽带平坦光频率梳产生进行了深入研究。分析了脉冲演化过程中光波分裂对光频率梳性能的影响。通过MATLAB仿真,探究了光脉冲传输过程中脉冲峰值功率、脉冲宽度、光纤传输长度、脉冲初始啁啾等参数对宽带平坦光频率梳特性的影响,并进行了理论分析和讨论。(4)对提升光频率梳的展宽带宽和平坦度性能的改进方案进行了研究,通过不同的光纤组合设计实现啁啾脉冲压缩,提高脉冲峰值功率,从而实现光频率梳频谱展宽带宽和平坦度的提升。

关键词：平坦光频率梳超连续谱正常色散平坦光纤自相位调制光波分裂四波混频

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集装箱检测系统的数字减影研究

核电子学与探测技术 2005年第5期25卷 555-558页

作者：王杰林吴志芳孔祥金清华大学核能与新能源研究院北京100084

基于60Co同位素源集装箱辐射检测图像,参照医学DSA数字减影血管造影的原理和技术,采用图像配准和图像处理等软件方法探讨实现了集装箱辐射图像的数字减影处理,结果显示能较为有效地去除背景影响,更好实现了货物识别。

关键词：集装箱检测系统数字减影图像处理图像配准 DSA

基于语料库的词语搭配共谐研究——以channel为例

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外国语文 2013年第4期29卷 71-76页

作者：吴志芳健雄职业技术学院基础部江苏太仓215400

以channel一词为个案,通过词典原型及搭配网络分析,探讨了该词在通用语料库BNC和营销英语专用语料库MC中的搭配共谐现象,结果发现:(1)尽管两库中名词Channel被激活的核心语义不同,被激活的词义种类也存在着巨大差异,但两库中被激活的词... 详细信息

以channel一词为个案,通过词典原型及搭配网络分析,探讨了该词在通用语料库BNC和营销英语专用语料库MC中的搭配共谐现象,结果发现:(1)尽管两库中名词Channel被激活的核心语义不同,被激活的词义种类也存在着巨大差异,但两库中被激活的词义间均存在着搭配共谐现象;(2)在BNC中,还存在着名词语义向动词迁移的搭配共谐现象。研究对词汇教学、ESP教学有一定的借鉴作用。

关键词：搭配共谐语料库搭配网络

杨树PtERF-1转录因子的抗涝功能鉴定及作用机制解析

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杨树PtERF-1转录因子的抗涝功能鉴定及作用机制解析

作者：吴志芳华中农业大学

学位级别：硕士

杨树(Populus spp.)具有生长快、耐水湿、造林易成活等特点,是长江中下游涝渍地区造林的重要的树种之一。但淹水胁迫仍是涝渍滩地杨树生长的主要限制因子,导致木材产量与生态效益的巨大损失。解析杨树的抗涝机制,发掘抗涝关键基因是杨... 详细信息

杨树(Populus spp.)具有生长快、耐水湿、造林易成活等特点,是长江中下游涝渍地区造林的重要的树种之一。但淹水胁迫仍是涝渍滩地杨树生长的主要限制因子,导致木材产量与生态效益的巨大损失。解析杨树的抗涝机制,发掘抗涝关键基因是杨树抗涝性育种的重要前提,具有重要的理论意义与实践价值。在前期研究中,本课题组通过对I-69(抗涝)×小叶杨(不抗涝)杂交F1群体中2个抗涝性差异显著的全同胞子代LS1(抗涝)与LS2(不抗涝)在淹水胁迫下细根的转录组分析(RNA-Seq),筛选了一个抗涝候选基因PtERF-1。为鉴定PtERF-1基因的抗涝功能,课题组从LS1中克隆了该基因,构建了超表达(overexpression,OE)与抑制表达载体(含RNAi1和RNAi2两个载体)。在此基础上,本研究首先通过农杆菌介导的遗传转化方法,将以上3个载体分别转化南林895杨(P.×euramericana cv.’Nanlin895’),获得转基因植株。然后,通过淹水胁迫试验,从形态、生理代谢和解剖结构等方面研究了转基因和野生型南林895杨对淹水胁迫抗性的差异,鉴定了PtERF-1基因的抗涝功能。最后,采用RNA-Seq方法,研究了转基因和野生型植株在淹水胁迫7d后,细根中基因的表达情况,探索了PtERF-1基因调控杨树抗涝性的分子机制。主要研究结果如下:(1)通过农杆菌介导法,对南林895杨的叶片进行遗传转化,采用DsRed红色荧光和PCR检测,筛选得到阳性苗47株。其中,OE 阳性苗15株,RNAi1 阳性苗17株,RNAi2阳性苗15株。采用qRT-PCR的方法测定转基因株系中PtERF-1基因的表达量,结果表明RNAi2的干涉效果普遍优于RNAi1。从OE的阳性苗中挑选了PtERF-1基因表达量显著提高的3个株系OE1(69.6倍)、OE2(58.3倍)、OE8(22.9倍);从RNAi2中选取了PtERF-1基因表达量显著降低的3个株系Ri4(0.24倍)、Ri9(0.30倍)和Ri14(0.29倍),用于后续开展抗涝功能鉴定试验。(2)以野生型南林 895 杨(WT)、OE1、OE2、OE8、Ri4、Ri9 和 Ri14 为试验材料,对其组培移栽苗进行为期21 d的淹水处理,研究不同植株对淹水胁迫抗性的差异。结果表明,所有淹水植株的形态、生长量、生理生态特性和解剖结构均受到了淹水胁迫的影响。与超表达株系(OE1、OE2、OE8)相比,WT和抑制表达株系(Ri4、Ri9、Ri14)在淹水胁迫下受到的伤害更严重。淹水胁迫对抑制表达株系的形态损伤、株高与地径生长以及总生物量积累的抑制程度,比超表达株系更严重,WT居于中间。淹水胁迫导致所有植株的叶片气体交换参数、叶绿素荧光和叶绿素含量(SPAD值)出现不同程度的降低,叶片与根系的MDA含量、叶片相对电导率均有所升高。与WT和抑制表达株系相比,超表达株系的变化幅度相对较小。同时,淹水胁迫也导致植株(WT、OE1、Ri4)细根的细胞结构出现不同程度的损伤,使皮层薄壁细胞裂解,皮层结构松散。但与WT和Ri4相比,OE1淹水7 d时细根的受损程度最轻,Ri4最重,WT居中。这些结果表明,PtERF-1基因具有调控杨树抗涝性的功能,过量表达该基因可以提高杨树的抗涝性,减弱淹水胁迫造成的伤害,维持较高的生理活性与根系结构稳定性。(3)以WT、OE1、OE2、Ri4和Ri14的组培移栽苗为试材,进行7 d淹水处理(PS7)后采集细根进行RNA-Seq分析,以正常浇水处理(CK)为对照,研究PtERF-1基因调控杨树抗涝性的机制。结果表明,与对照相比,淹水胁迫导致各个植株细根中基因的表达量均发生了明显变化,这些差异表达基因在BP(biological process)、CC(cellular component)和 MF(molecular function)均有富集。通过不同株系之间的基因差异表达分析,发现在淹水胁迫下,OE1S7 vs WTS7、OE2S7 vs WTS7、Ri4S7 vs WTS7 和 Ri14S7 vs WTS7 中均差异表达的基因仅有 1 个,为Potri.014G184200。在 OE1S7 vs WTS7 和 OE2S7 vs WTS7中均差异表达的基因有4个,分别为Potri.006G01 7700、Potri.011G110000、Potri.001G098800 和 Potri.014G184200。在 Ri4S7 vs WTS7 和 Ri14S7 vs WTS7中均差异表达的基因有61个。这些基因可能与OE、RNAi2、WT株系的抗涝性存在差异有关。后续研究中还需要对这些基因的功能进行进一步的验证。

关键词：杨树 PtERF-1基因淹水胁迫抗涝功能分子机制

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幼儿园开展乡土文化教育的原则与策略

学前教育研究 2010年第1期 64-66页

作者：吴志芳江苏省张家港市飞翔幼儿园张家港215600

幼儿园乡土文化教育对幼儿成长和民族文化优秀传统的弘扬具有重要的意义。在幼儿园乡土文化教育中,要坚持地方化、适宜性的原则,从社区联动、幼儿园环境浸染、课程整合三个方面予以落实,以保证幼儿园乡土文化教育取得良好的效果。

关键词：幼儿园教育乡土文化教育策略

银企间信贷网络下的经济产出与金融稳定——基于动态权衡理论与交易对手选择机制

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银企间信贷网络下的经济产出与金融稳定——基于动态权衡理论与交...

作者：吴志芳东北财经大学

学位级别：硕士

在国民经济的发展中,实体经济与金融业之间相互依存、相互促进,共同影响着整个经济系统的动态发展趋势。商业银行与工商企业,分别作为金融业和实体经济的两类核心部门,商业银行将闲散资金累积起来,作为资金供给方为资金需求方提供融资服... 详细信息

在国民经济的发展中,实体经济与金融业之间相互依存、相互促进,共同影响着整个经济系统的动态发展趋势。商业银行与工商企业,分别作为金融业和实体经济的两类核心部门,商业银行将闲散资金累积起来,作为资金供给方为资金需求方提供融资服务;工商企业利用商业银行的资金支持,进行生产经营活动并从中获取净利润。两者之间由于资金供求关系建立起来的信贷连接,将金融业和实体经济连接成一个整体。一方面,商业银行与工商企业之间的信贷连接解决了商业银行的资金冗余和工商企业的资金不足问题,将资金在这个整体内部合理配置,另一方面,也为风险的传播与分散提供了渠道。商业银行、工商企业、以及两者通过信贷连接而建立的银企间信贷网络,共同决定着国民经济的健康发展和繁荣稳定。本文基于 Riccetti Luca(2013)的 Leveraged network-based financial accelerator,建立了银企间信贷网络模型。在本文中,银企间信贷网络是内生变动的,变动方式基于交易对手选择机制。本文假设银企间信贷网络的信贷数量取决于企业的资金需求,资金需求又由企业自身的资本结构决定,而决定企业资本结构的杠杆倍数基于动态权衡理论。本文对于企业的杠杆倍数的调整条件稍有修改,用净利润预期值的正负来决定企业杠杆的调整方向;银行制定贷款利率时,本文不仅考虑了企业的金融稳定性,还加入了对银行自身金融稳定性的考虑;在企业违约的情况下,本文中的企业进行破产清算,清算时基于比例偿还原则,不足部分构成对应银行的坏账,银行的坏账直接构成当期损失;在银企间信贷网络连接中,本文引入了新的参数,用来衡量银行与企业的关系强弱(后文简称“银企关系”),该参数的大小会影响到交易对手选择机制中银企关系是更偏向于关系型融资还是交易型融资,从而影响到企业选择银行进行借款时的交易对手转移概率的大小,进而影响到银企间信贷网络的动态变化过程。在银企间信贷网络模型中,对于银行与企业之间融资方式的问题,这类研究相对还比较少。具体而言,决定银企间信贷网络变动的参数银企关系,它的强弱对于整个经济系统以及对于银行和企业将带来怎样的影响,值得思考与探究。此外,众多研究已经证明,企业的杠杆倍数具有顺周期性,发挥着金融加速器的作用。但企业的杠杆倍数的动态调整幅度对于整个经济系统在不同时期的表现是否有差异,这类问题也还没有得到充分的研究。具体而言,决定银企间信贷网络节点之间贷款数量变动的企业杠杆调整参数,它的大小对于整个经济系统在平稳运行期间和危机发生之后的影响是否具有区别,同样值得思考与探究。因此,本文从这两个角度分别研究整个经济系统的经济产出和金融稳定。针对这两个问题,本文通过计算机仿真模拟,揭示了经济系统中一些典型的经济特征及规律,并对这两个问题做了相关研究,研究结果如下:第一,通过研究银企关系的强弱对于整个经济系统的影响时,我们发现:(1)经济平稳运行期间,企业产出、银行贷款、金融杠杆等变量均会出现周期性波动;(2)银企关系的强弱会影响银行与企业间的贷款利率,进而影响整个经济系统的产出情况和金融环境的稳定性,其中,对于银行主体和企业主体的影响略有差异。第二,通过改变企业杠杆调整参数的大小,我们发现:(1)在经济平稳运行期间,杠杆调整参数的大小与金融稳定性反向变动;(2)面对价格冲击时,因为银企间信贷网络的存在,冲击通过银企间信贷网络进行传播,使得整个经济系统都会受到影响;(3)遭遇价格冲击之后,杠杆调整参数的大小与经济恢复能力正向变动。本文基于Agent Based Model建立了银企间信贷网络模型,研究了一个仅有银行主体和企业主体的经济系统在信贷网络内生变动下的表现,揭示了信贷网络对经济产出与金融稳定的重要性。

关键词：动态权衡理论交易对手选择机制银企关系杠杆调整参数