机会主义视角下万丰奥威股票回购动机及经济后果研究

作     者：向开钰 

作者单位：重庆大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李世新

授予年度：2023年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：股票回购 机会主义 回购动机 经济后果 

摘      要：股票回购是指上市公司将发行在外的流通股进行购回,从而达到公司提升股价、优化资本结构等战略目标,在国外发达的资本市场上,股票回购已经成为上市公司进行资本运作的重要手段之一。我国市场由于发展时间较短,对于股票回购的运用和制度体系都不够完善,但随着2018年公司法的修订,股票回购开始在我国市场得到广泛应用。随着越来越多的上市公司开展股票回购,一些问题也渐渐暴露出来,一些公司会利用股票回购来满足控股股东和管理层的个人利益,因此,对上市公司股票回购的真实动机进行研究十分重要。本文以万丰奥威为研究对象,从传统视角和机会主义视角对万丰奥威的回购动机及其经济后果进行研究。文中首先对股票回购进行了背景介绍,并梳理国内外对于股票回购的研究现状。其次对万丰奥威三次股票回购中披露的动机进行验证,发现其公告动机不成立。随后,本文对万丰奥威的隐藏动机进行研究,发现具有机会主义色彩。最后,本文分析了机会主义式回购对万丰奥威产生的经济后果并提出了相应建议,即上市公司应该提升自身实力,合理地运用股票回购,另外监管者也应加强信息披露要求及日常监管,对自身状况不佳、存在明显机会主义动机的上市公司给予更多关注。论文的研究结论:一是万丰奥威的连续股票回购具有明显机会主义动机,控股股东将股票回购作为维护自身利益的工具。二是投资者在短期内难以准确识别上市公司的真实动机,从而导致自身利益受损。三是当企业自身状况不佳时,股票回购的作用难以发挥,机会主义更无法实现,最终导致中小股东、控股股东和公司都受到不利影响。通过这个案例的分析,希望可以为我国上市公司股票回购进一步规范发展作出贡献。