数字金融对制造业企业金融化影响研究

作     者：廖静 

作者单位：云南师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张广斌

授予年度：2024年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：制造业 数字金融 企业金融化 融资约束 

摘      要：制造业是实体经济的基础,是我国国家经济的命脉所系,制造业的健康发展对我国国民经济持续稳定发展至关重要。金融是实体经济的血脉。在数字化科技与金融的结合日益紧密的背景下,数字金融的发展已然成为我国高质量发展的重要引擎。习近平总书记指出:“金融活,经济活;金融稳,经济稳,表明金融之于经济,发挥的是服务性和支撑性的作用。然而近年来,在金融领域飞速变革的同时,外部风险冲击加重导致实体经济的收益下滑,越来越多的资本流入金融、房地产等高收益行业,制造业企业的金融化程度在几年内呈现了前所未有的上升趋势,过度金融化给制造业企业的健康发展带来危害,也给我国实体经济发展带来负面影响。 基于此,为了研究数字金融与制造业企业金融化的影响和内在机理,本文先梳理了数字金融、企业金融化、数字金融对企业金融化影响的有关文献,继而通过图表展示了我国数字金融和制造业企业金融现状,对现状进行简要分析,再基于信息不对称理论、预防性储蓄理论、长尾理论、委托代理理论、投资替代理论等对数字金融和企业金融化之间的关系、作用机制和可能存在的异质性进行理论分析,然后选择2011-2021年中国A股上市制造业企业的财务数据作为研究样本,将其与北大数字普惠金融指数的地级市数据进行匹配,通过双向固定效应模型探究数字金融发展对我国制造业企业金融化的影响及融资约束在其中的中介效应。根据数字金融在我国发展不均衡的情况和不同规模的制造业企业存在不同程度的金融化状况的现状,推断不同规模和地区的制造业企业受数字金融发展的影响可能存在差异,本文对此进行了异质性分析。 结合理论与实证结果,本文得到以下结论:第一,我国数字金融发展对制造业企业金融化存在显著的抑制作用。第二,数字金融通过缓解制造业企业的融资约束状况对制造业企业金融化水平起到了抑制作用。第三,数字金融发展对小规模制造业企业和西部地区的制造业企业的金融化抑制作用更加显著,对东部、中部地区以及大型制造业企业的金融化水平没有显著影响。