区块链技术对上市公司融资约束的缓解效应研究

作     者：杨欣 

作者单位：福州大学 

学位级别：硕士

导师姓名：黄志刚

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：区块链技术 融资约束 缓解效应 信息不对称 

摘      要：在国际贸易摩擦加剧和新冠疫情蔓延的交织影响下,融资约束问题已然成为制约企业转型和持续发展的一大障碍,许多企业会面临获取融资难度较大、成本费用较高的问题。破解融资约束困境对企业的正常经营和长远发展具有重要意义,既能保障企业经营更加稳定,又能助力企业扩大规模、提高生产率,进而促进我国经济高质量发展。因此,要想进一步缓解我国企业的融资约束,有必要在经济转型和企业成长的背景下,实现金融与实业、科技的良性循环。作为新兴的技术发展方向和产业发展领域,区块链技术持续受到广泛重视。区块链技术凭借其所具备的难以篡改、去中心化、公开透明、分布式记账等特征,能够保障上链信息的互联互通、真实透明,提高各方共享信息的意愿。区块链技术的推广能否有效提升融资信息的质量、降低融资双方的信息不对称、缓解企业融资约束已成为理论界与实务界共同关注的问题。 本文首先阐释区块链技术对融资约束的缓解机理,其次分析上市公司应用区块链技术的动机,最后检验区块链技术对上市公司融资约束的缓解效应,并从上市公司产权性质和治理水平两个层面剖析缓解效应的异质性。研究结果表明:第一,从客观层面上看,非国有企业应用区块链技术的概率比国有企业应用区块链技术的概率更大,发展能力、营运能力强的上市公司应用区块链技术的可能性更大;从主观层面上看,高管受教育水平程度越高、风险偏好程度越强,应用区块链技术的动机越强。第二,区块链技术的应用能有效缓解上市公司的融资约束。第三,区块链技术的应用对国有企业和非国有企业融资约束的缓解效应程度不一致。相较于国有企业,应用区块链技术对非国有企业融资约束的缓解效应更强。第四,有效的公司治理能够为区块链技术对上市公司融资约束的缓解效应提供有力保障。相较于治理水平低的上市公司,应用区块链技术对治理水平高的上市公司融资约束的缓解效应更强。 本文厘清了区块链技术对上市公司融资约束的作用机理,有助于深入了解区块链技术发展“新热潮和企业融资“旧难题之间的逻辑关联,可为上市公司融资问题的解决提供有益的思路与参考,并为区块链技术在企业层面的推广提供决策依据,更好地促进区块链技术助力实体经济发展。