互联网直播平台价值评估研究 ——以虎牙直播为例

作     者：路雨菲 

作者单位：中南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：万华;刘勋涛

授予年度：2023年

学科分类：050302[文学-传播学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 05[文学] 0503[文学-新闻传播学] 

主      题：互联网直播平台 DEVA模型修正 非财务因素 企业价值评估 

摘      要：在通信技术高速发展的过程中,网络直播平台较之过去获得了长期持续的发展。内容方面,直播平台与多个行业领域进一步深入结合,从“直播+向“+直播积极转变,不断向电商、教育、公益、旅游等领域渗透,发展场景日益多元化;电竞行业蓬勃发展,推动游戏直播平台内容更加丰富。技术方面,5G技术日渐成熟,众多平台纷纷加大研发投入,未来直播平台的生态链条将进一步完善,服务场景更加多元。由于直播平台市场规模大、用户基础广泛,行业内资本的运作仍然较为频繁,相关投融资行为越来越多,众多直播平台积极寻求上市机会,以获得更多资本支持,由此催生了对直播平台的合理估值需求,但目前国内外学者对于具体细分的直播平台价值相关研究较为有限。在此背景下,以互联网直播平台的商业运营模式为基础,并结合直播平台价值特征与影响因素实现对直播平台合理可靠的估值研究就显得尤为重要。本文以互联网直播平台为研究对象,针对网络直播平台的商业模式与价值特点,改进DEVA模型使其更适用于互联网直播企业的价值评估中,并以虎牙直播为例进行案例分析,更进一步突出模型修正的合理性与可靠性。首先,本文梳理了直播行业的发展历程,总结了直播行业的发展现状与发展趋势。其次,通过上下游链条分析直播平台的商业模式,并结合盈利模式进一步说明直播平台的价值特征与估值难点,总结互联网直播企业的价值影响因素,为下文估值模型的选择与修正提供基础。再次,通过阐述分析传统估值方法在互联网直播企业估值的适用性与准确性,进一步说明DEVA模型相较于传统方法的优越性,并对原始模型进行修正,通过用户价值、平方关系、初始投入成本、付费渗透率、市场占有率五方面进一步丰富模型,同时引入非财务因素影响系数,构建以流量吸引力、发展能力、创新能力与外部环境四方面为指标的非财务因素评价体系,通过层次分析法确定非财务修正系数,完成模型的修正。最后,以虎牙直播作为案例进行估值,对虎牙直播的各个因素进行分析,得出估值结果,并将结果与未经修正的DEVA模型、传统市场法等估值结果进行对比,发现基于修正DEVA模型的估值结果更加准确合理,表现出较强的适用性。同时通过敏感性分析,得出五个因素的敏感性系数大致为1,说明修正的模型参数确定都较为合理,并没有因为参数的轻微变化而对结果产生较大偏差影响,进一步说明改进的DEVA模型估值结果的可靠性与合理性,更加符合互联网直播企业的特性。同时也对该模型的局限性进行总结,期望在未来的研究与实践中能够得到进一步的完善。