中信建投国家电投新能源REIT案例研究

作     者：陈映澄 

作者单位：广州大学 

学位级别：硕士

导师姓名：齐震

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：REITs 新能源 融资动因 融资效应 风险 

摘      要：自中共十八大以来,为有效应对气候环境变化和能源资源不足等问题,我国持续推进能源革命,大力发展绿色低碳的能源产业,致力于构建起清洁低碳、安全高效的能源供应体系。在此背景下,国内电力企业积极响应,不断加大对清洁能源领域的投入和布局,努力进行着清洁化、智能化转型,然而能源电力企业在发展过程中普遍面临着项目投资回报周期长、资金流动性不足等问题,极大地限制了企业的融资选择。2021年,公募REITs的试点和推行为能源电力企业带来了创新的融资模式,为企业进行转型升级注入了新动力。 中信建投国家电投新能源REIT不仅是我国首支由央企发行的新能源类基础设施公募REITs,还是国内首单以海上风力发电项目作为底层资产的REITs产品,对其进行研究有助于推动电力行业发展新的融资途径,因此本文选取该产品作为研究案例进行分析。首先,本文简要梳理了REITs的基础概念、发行现状以及相关理论,其次本文对中信建投国家电投新能源REIT的基本情况、参与主体、交易架构和底层资产项目情况进行介绍,再次,本文重点对REITs产品的发行动因、融资效果和风险进行了深入分析,并引入GARCH-Va R模型对市场风险进行量化分析,最后本文根据分析结果得出研究结论,并针对不同主体提出相应建议。 通过对上述案例进行分析,本文得出以下结论:第一,发行公募REITs不仅有助于企业响应国家政策号召、适应行业持续转型和发展的需要,更能够满足企业改善资本结构和拓宽融资渠道的现实需求。第二,REITs的发行具有良好的融资效果,在市场效应方面,企业发行公募REITs的决策能够提高公司股价;在项目运营方面,REITs产品的发行有利于基础设施项目实现提质增效、产生持续可观的收益;在财务效益层面,其能够显著改善企业的财务状况,提高企业经营能力。第三,中信建投国家电投新能源REIT产品仍存在着市场价格波动、国家补贴政策到期、固定资产损坏等方面的风险。基于此,本文提出了要完善相关法律制度、强化绿证交易、做好底层资产保障工作和加强投资者教育等方面的建议。