“双碳”背景下光伏电站融资租赁直租模式的运行研究 ——以JKP公司为例

作     者：葛昭宇 

作者单位：上海财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王少飞

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 08[工学] 09[农学] 0903[农学-农业资源与环境] 0833[工学-城乡规划学] 

主      题：融资租赁 融资策略 直接租赁 光伏电站 双碳战略 

摘      要：太阳能属于可再生绿色能源,太阳能电力是零污染的清洁电力。随着2030年“碳达峰和2060年“碳中和国家战略的提出,光伏电站投资领域迎来了百年一遇的窗口期,光伏产业也迎来了史无前例的发展机遇。 光伏电站的投资属于重资产行业,其开发、建设、运营等各环节均依赖于密集的资金投入,具有公益性、战略性、竞争性的特点。与此同时,也是能源和电力企业参与最活跃、参与程度最高的清洁能源产业。我国已向世界庄严承诺,将大力支持和发展绿色低碳能源项目,严格控制直至关停所有污染严重的煤电项目。但伴随着行业进入高速发展期,光伏发电行业绕不开的痛点也日益显现:一方面,全国光伏电站累计装机容量和并网容量屡创新高;另一方面,补贴项目严重欠补,国家补贴发放逾期时间平均长达18个月,对企业现金流造成巨大负面影响;平价项目利润降低,随着组件价格上涨,平价项目利润空间被逐步蚕食,民营企业更是如此。光伏电站投资和持有企业依靠基础电费已经越来越难以负担电站建设贷款本息支出和企业日常运营所需资金。在此背景下,探索新的融资策略,优化现有融资模式势在必行。 本文参考大量国内外文献,结合行业龙头JKP公司作为研究对象,结合“双碳背景下光伏行业的发展现状和趋势,通过分析JKP公司近期经营情况、财务指标和融资环境,匹配内外部因素分析,得出JKP公司在长期经营过程中应如何调整和选择融资策略,探索符合国家中长期政策和企业发展路径的融资模式,并尝试创新产品,更好的控制经营风险和融资成本,为公司获取全方位、多元化的融资支持,确保公司长期、稳定、健康发展。 通过分析案例企业JKP公司的发展历程与融资策略,本文选取了融资租赁直租模式,分析了光伏电站直租模式估值过程中易受外部自然环境影响的自身特点,详细分析了自然环境,尤其是光照条件对光伏发电的影响,从发电量估算出发,测算并检验现金流与融资还款支付的匹配关系。 与此同时,本文探讨了光伏电站直租与其他行业直租业务的主要不同点。在我国电力行业尚未完成全面市场化改革的条件下,光伏电站直租业务需充分考虑国内外政策背景和上下游产业链变化对发电企业经营和融资方式的影响。同时,从租赁公司专业性的角度出发,阐述了租赁公司对于特定行业融资服务全流程参与的专业化、定制化特点,进一步验证了光伏电站投资项目中直租模式的适用性。 本文对行业内其他光伏发电企业具备一定的借鉴和指导意义,即依托国家战略机遇窗口,充分利用行业利好政策,结合企业经营发展阶段,匹配合适的融资模式,合理配置内外部资源,促进企业良性循环。