汇率风险敞口对企业财务绩效的影响研究

作     者：祁昱涵 

作者单位：北京化工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：刘佳佳;陶进伟

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：汇率风险敞口 财务绩效 代理成本 融资约束 经济政策不确定性 

摘      要：近年来,新冠肺炎疫情的全面爆发、通货膨胀居高不下、供应链重塑等多重风险的冲击下,全球经济不确定性进一步加深,伴随着人民币汇率市场化程度的不断提高和双向波动弹性的增加,A股上市企业在盈利方面正面临着严峻的挑战和不确定性。因此,A股上市企业能否顺应人民币国际化的浪潮,通过进行汇率风险管理降低在不确定的外部环境下的不利影响,这一议题目前在学术界和工业界都引起了广泛的关注和重视。在深入剖析当前经济形势的基础上,本文将A股上市企业作为核心研究对象,致力于探讨汇率风险敞口如何影响企业财务绩效,并进一步揭示其影响机制。研究旨在为正在或计划进行汇率风险管理的企业提供有益的参考建议,以帮助他们更好地应对汇率波动带来的挑战,从而提升企业财务绩效和市场竞争力。 本文首先从汇率风险敞口这一核心视角出发,深入剖析其内涵与理论基础,为后续研究奠定坚实基石,接着,借鉴前人的研究成果,运用汇率决定理论、委托代理理论、信息不对称理论以及优序融资理论提出四大假设,并采用文献研究法与实证分析法相结合的方式,选取2015至2022年间我国A股上市的4150家企业、共计22007个样本进行深入研究,通过实证分析,探讨了A股上市企业汇率风险敞口对财务绩效的深层影响机制。最后,运用归纳总结法,根据实证分析的成果,为我国A股上市企业提供了切实可行的汇率风险管理建议,以助力企业在复杂多变的外汇环境中稳健前行。 实证研究结果显示:(1)企业的汇率风险敞口一旦显著增大,其财务绩效将会明显减少;(2)代理成本在汇率风险敞口影响企业财务绩效的过程中起到中介作用;融资约束在汇率风险敞口影响企业财务绩效的过程中起到中介作用;(3)经济政策不确定性在汇率风险敞口对企业财务绩效的影响中起到正向调节效应;(4)相比于中西部地区,东部地区汇率风险敞口对财务绩效的影响更为显著;相比于国有企业,非国有企业汇率风险敞口对财务绩效的影响更大;制造业企业汇率风险敞口对财务绩效有负向影响,建筑业行业企业汇率风险敞口对财务绩效有正向影响。因此,在全球化背景的推动下,国际化进程日益加速,企业应积极加强汇率风险管理,减少汇率风险带来的冲击,增加企业财务绩效。