上市公司突发事件下其相关股价异常波动预警方案研究

作     者：俞天翔 

作者单位：哈尔滨商业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：谭雪

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：跳跃风险 股票相关性 突发事件 

摘      要：中国证券市场由于起步时间较晚,监管尚未完善,投资者良莠不齐,往往会因突发事件所导致证券市场的股价出现股价的剧烈波动,这种波动对投资者资产所带来损失的可能性被称为跳跃风险。具体来说,股票价格受多种因素的影响,这使得股票价格在平时就呈现出一种随机波动的状态,这些会引起股票价格日常波动的风险称为波动风险,波动风险使得股票价格在平时就呈波浪状。而突发事件对股价的波动有着显著的影响,如财务造假,公司丑闻,公司人事变动等,股价的剧烈波动会导致投资者资产蒙受巨大损失,影响投资者对市场的信任,同时也会迫使公司董事更改公司未来的经营计划。 本文的目的是为了减少突发事件对中国证券市场投资者所造成的损失。突发事件具有着突然性,不可预测性以及影响巨大的特点,这使得预警方案难以通过预测突发事件来规避风险。然而,突发事件所造成的影响需要时间来传递,提前推测出受影响的股票并对此进行调仓,可以有效减少投资者因突发事件蒙受的损失。 为了应对此类突发事件所造成的不利影响,本文建立了以跳跃风险为预警指标的突发事件预警方案。我们通过跳跃风险来计算中国证券市场中股票间的相关性,并通过股票相关性来确认突发事件对相关股票所带来的风险,并以此来规避风险。股票间相关性可以体现出股票之间相互影响的强度。在同一证券市场下,处于同一行业或上下流行业的股票往往相关性较强。关于股票间相关性的研究有很多,对于相关性也有很多的计算方法,通常使用Pearson相关系数、Spearman秩相关系数、Kendall Tau相关系数等进行相关性分析。这种方法所获取的相关性系数在股票日常的活动中往往有较高的拟合度,但在出现突发事件时就会出现偏差。这是由于计算相关性的时候没有剔除股票日常波动所带来的影响,在遇到突发事件时效果较差。 为了检验该方案的可行性,本文以中国证券市场2022年至2023年的每五分钟股票价格为依据,通过跳跃风险和高频数据来计算中国证券市场的股票间相关性,之后通过股票相关性来预测突发事件对市场造成的影响。我们以中国重工股票为例,将与中国重工相关股票根据相关性从大到小排列,选出具有强相关性的三只股票,并用中国重工的突发事件来验证该相关性对预测突发事件所带来的股价异常波动的准确性。