泰格医药分拆方达控股上市的绩效研究

作     者：郭银成 

作者单位：延安大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李丽

授予年度：2024年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：分拆上市 动因 绩效研究 

摘      要：20世纪90年代,分拆上市在许多发达国家和地区已成为一种常见的上市方式。作为一种优化企业管理结构的战略模式,分拆上市可以消除管理臃肿造成的负协同效应影响,实现企业管理结构的优化与精简,从而提升经营效率。随着我国有关政策的推出,更多的国内上市公司开始重视并实际应用分拆上市来改进公司的治理与经营。同时随着科技进步,医疗行业的研发速度不断提升,医药研发外包行业也步入了发展快速路。本文选择的案例企业均属于医药研发外包行业,所以在同类型企业进行分拆上市时可以起到一定的借鉴意义。 文章以泰格医药分拆方达控股这一案例为研究对象,通过分析案例公司选择分拆上市的动机,从市场反应、财务和非财务三个方面展开绩效研究,并对结果进行深入分析。研究发现,泰格医药之所以选择进行分拆上市,主要是为了提升企业整体市值、增加融资方式以及调动管理层积极性等方面。在对泰格医药分拆上市前后的绩效进行对比分析后,发现在事件研究法下,董事会决议宣告日对泰格医药的短期股价产生了较为积极的影响,企业价值显著提高。在财务绩效方面,分拆上市使泰格医药的盈利能力和偿债能力都得到提升,成长能力向好,营运能力相对稳定。子公司方达控股的偿债能力和成长能力得到较为可观的提高,对盈利能力和营运能力改善有限,但整体财务风险较之前出现下降。此外,在非财务指标方面,集团全球布局不断加强、融资渠道拓宽、管理层工作积极性提升、企业认可度和声誉向好。综合以上分析,本文提出了对行业内其他公司分拆上市的建议:分拆上市需立足于战略需求;分拆上市应合理选择优质子公司;分拆上市后需要持续关注企业的长期表现,合理规划战略方向,以促进企业更好地发展。