碧水源引入国资纾困的效果研究

作     者：温志慧 

作者单位：河北地质大学 

学位级别：硕士

导师姓名：谢恒;曾俊平

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 083002[工学-环境工程] 0830[工学-环境科学与工程（可授工学、理学、农学学位）] 1202[管理学-工商管理] 07[理学] 08[工学] 0713[理学-生态学] 

主      题：国有资本 民营企业 纾困 

摘      要：2018年中美贸易战,人民币贬值引起我国资本市场整体震荡,A股下跌,引发大规模股权质押爆仓,流动性与信用风险叠加加剧,造成大面积民营企业股票面临平仓风险。民企之前依靠股权质押进行筹资的融资模式难以为继,陷入融资难的境地。尤其是环保行业之前规模化发展所累积的危机在波动的环境中全面爆发,部分企业出现了债券暴雷等一系列问题。中央政府在意识到态势严峻之后,便迅速倡导地方政府建立纾困基金,相关部门积极响应号召,国资入股民企的纾困模式成为司空见惯的现象。但部分企业受到纾困基金救助后,并没有实现持续稳定发展,因此如何在国资加入后,借助国资大平台实现长期良好发展成为企业界倍受关注的话题,环保行业更是对此议论纷纷。碧水源是环保企业的龙头企业,因此本文选取其作为案例研究对象,重点对其引入国资的效果展开研究。首先本文从民营企业的角度出发梳理了国内外关于纾困的研究文献,并对有关的理论和概念进行研究。基于案例公司的相关状况,文章分析了其多次选择引入国资的原因,并选择财务和非财务两部分对引入国资是否满足了企业期望展开研究。财务部分选择KZ值法对纾困后融资约束程度进行分析,选择Z值模型对纾困后的财务风险进行分析,并运用因子分析法对纾困后企业的整体财务状况进行分析;非财务部分运用事件分析法对纾困后股价稳定性进行分析,结合科研创新能力,市场布局和业务模式对纾困后的业务协同效果进行分析,选择代理成本和异质性制衡度对纾困后的治理水平进行分析。研究发现国资的加入能促使企业的融资能力得到改善,财务风险得到缓解,财务绩效得到回暖。但国资的每次加入所带来的救助成效都不是持久稳定的,不能使企业得到持久良好的发展,本文认为这其中的问题主要归于企业之前的战略决策失误带来的潜在风险爆发,针对其中的问题本文也提出了相关建议。碧水源引入国资无论是存在的积极影响还是问题都具有典型性,对其引入国有资本的行为进行分析,希望能为我国其他环保民营企业以及有关政府实施纾困提供一些建议。