华友钴业市场化债转股实施影响研究

作     者：袁有 

作者单位：湖南工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李志军;肖和政

授予年度：2023年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：华友钴业 市场化债转股 实施影响 

摘      要：近年来,我国经济发展进入“新常态时期,企业面临高杠杆率、产能过剩等问题。国家为了推动供给侧结构性改革,完成去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的关键任务,于2016年正式启动市场化债转股。此轮债转股的实施对象不再局限于国有企业,国家鼓励具有良好发展前景但暂遇财务困境的优质企业参与进来,同时大力支持民营企业进行市场化债转股。国家“十四五期间,新能源行业蓬勃发展。华友钴业作为有色金属和新能源行业上游龙头企业,民营上市公司,2018年在企业快速扩张和升级转型期间,为缓解企业的债务压力获得现金流,实施了市场化债转股。因此,本文选择华友钴业这个首个开展市场化债转股的民营企业作为研究对象,分析其市场化债转股的实施影响。文章首先介绍了华友钴业的基本情况以及实施市场化债转股的动因和具体实施方案;然后采用指标分析法分析市场化债转股对华友钴业的财务指标的影响以及对公司股东质押率、治理结构、转型升级等非财务指标方面的影响,最后采用事件研究法、EVA整体价值研究法分析市场化债转股对其企业价值的影响。基于以上研究,可以得出结论:市场化债转股有助于增强华友钴业的财务能力,降低了高股权质押率带来的潜在风险,完善了企业的治理结构,助力企业转型升级,提升企业整体价值,虽然市场效应在前期表现不明显,但后期市场效应有所改善。但受宏观经济和行业周期性波动影响,市场化债转股的实施效果存在一定的时效性。因此,本文认为,在坚持市场化原则的必要条件下,债转股后企业应注重可持续发展能力,同时有色金属行业应把握转股时机;政府需要加强政策扶持,推进民营企业债转股的实施。