ESG评级对企业风险承担水平的影响研究

作     者：李敏 

作者单位：齐鲁工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：油永华

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：ESG 企业风险承担水平 分析师关注 金融化程度 内部控制 

摘      要：在当前国内外形势纷繁复杂和市场严峻竞争情况下,企业的可持续发展和高质量发展受到广泛关注,包含绿色健康发展、社会责任承担和健全治理体系的可持续发展理念是企业高质量发展的主要抓手和动力,而ESG即环境(Environmental)、社会(Social)和公司治理(Corporate governance),是衡量企业绿色健康发展的综合性指标,其可持续发展理念与我国“双碳目标不谋而合,企业通过提升ESG相关指标体现生态环保责任和社会责任,为实现高质量发展铺垫良好路径。与此同时,在经济增长放缓背景下,企业面临着更多选择与挑战,风险承担水平对于企业未来的发展也有着重要影响。因此,在ESG表现的影响下,企业风险承担水平有着怎么样的变化是值得研究和讨论的热点问题。 本文对获取的相关数据进行了回归分析,首先,基准回归发现企业ESG评级对风险承担水平有着显著的降低作用;其次,对其影响机制进行探讨,分析师关注与企业金融化程度起到一定中介效应,分析师关注作为交易市场上的关键力量,可以抑制管理者的短视行为,防止管理者权力过大或急于求成进行高风险投资,同时ESG表现较好的企业债务融资成本与股权融资成本降低,有利于企业获得资金支持,充足的资金支持使企业金融化程度降低,从而让企业投资更加稳健。然后,就企业内部控制的调节效应分析,发现内部控制能够削弱ESG评级对企业风险承担水平的抑制作用。接着,针对企业进行异质性分析发现,无论是国有企业还是非国有企业,ESG评级均能有效降低企业风险承担水平;而在环境敏感性与地区异质性中,只有高环境敏感性企业与东、中、西部地区企业呈现显著负相关,这意味着ESG评级带来的风险承担抑制作用已在环境敏感性与经济发展较快城市发挥。最后,总结研究结论,提出建设性意见。 本文可能的研究贡献在于:(1)本文在微观经济视角下补充了ESG评级的经济效应研究,拓展了企业风险承担水平影响因素的研究视野;(2)探讨了ESG评级与企业风险承担水平的影响机制与潜在效应,创新性地将分析师关注与企业金融化作为中介引入ESG评级与企业风险承担水平的作用机制;(3)充分考虑内部控制所起的调节效应,有助于企业更好地做出战略投资决策,优化资源配置,引导企业重视环境、社会等非财务维度,防范企业“漂绿“漂棕行为。