实体企业金融化对企业技术创新的影响研究

作     者：刘如文 

作者单位：齐鲁工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：徐如志

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：实体企业金融化 企业技术创新 数字普惠金融 

摘      要：党的二十大报告指出,要深入贯彻落实创新驱动发展战略,始终坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。当前,我国经济已经迈入高质量发展阶段,科技创新是经济高质量发展的根基和引擎,创新的重要性愈发凸显。在新时代创新背景下,如何激发企业发展活力和创造力,怎样提升企业技术创新能力和质量,是我国现阶段落实驱动发展战略中的一项重大课题。然而,在金融全球化和金融自由化的推动下,金融行业的高回报吸引着实体企业不断进入金融投资领域,大量资源脱离实体经济部门,加速实体企业金融扩张。实体企业一旦将自身资源过多地投资于金融资产,将会挤占企业技术创新资源,为我国经济埋下脱实向虚的隐患。因此,探究现阶段我国实体企业金融化对企业技术创新的作用效果,具有极为重要的意义。 为了研究实体企业金融化与企业技术创新之间的关系,本文在理论分析的基础上,选取沪深A股实体企业2011—2022年的数据,采用双向固定模型实证研究实体企业金融化对企业技术创新的影响;分析数字普惠金融的调节作用;同时引入融资约束和高管过度自信为中介变量,检验实体企业金融化对企业技术创新的影响机制;另外,基于企业自身特征分析规模特征异质性、区域特征异质性和行业特征异质性;最后,检验了结论的稳健性。 基于实证分析结果,本文得出以下研究结论:(1)实体企业金融化显著抑制了企业技术创新;(2)调节效应检验发现:数字普惠金融缓解了实体企业金融化对企业技术创新的抑制作用,即随着数字普惠金融的提高,实体企业金融化对企业技术创新的抑制作用逐渐减弱;(3)影响机制检验发现:在实体企业金融化对企业技术创新的影响过程中,融资约束和高管过度自信发挥部分中介作用,实体企业金融化通过加剧融资约束、提高高管过度自信程度来抑制企业技术创新。(4)异质性分析发现:大规模实体企业、东部和中部区域实体企业、制造业实体企业的金融化程度对企业技术创新的抑制作用更显著。 本文根据理论分析与实证结果,对得到的结论进行归纳总结,为应对脱实向虚问题和引导企业技术创新提供了实证依据和政策思路。