研发费用加计扣除对企业资本结构的影响研究

作     者：吴超群 

作者单位：湖南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：肖海翔;吴东晖

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 

主      题：研发费用加计扣除 企业资本结构 非债务税盾 

摘      要：降杠杆一直是政府和学者们广泛讨论的话题,不管是供给侧改革,还是防控金融风险,都离不开对杠杆的把控。国家的去杠杆是指降低到一个合理的杠杆率水平来防范化解重大风险,企业的去杠杆则是指选择合理的资本结构。研发费用加计扣除政策是一项重要的税收优惠政策,但研究研发费用加计扣除对企业资本结构影响的已有文献很少。在此背景下,本文利用国泰安数据库的数据,研究了研发费用加计扣除对企业资本结构的影响,旨在将我国税收政策和企业资本结构相结合,丰富我国税收政策与企业资本结构关系的理论研究,为政策性去杠杆的实施效果以及作用路径提供微观层面的直接证据。本文首先梳理了国内外的相关研究成果,对研发费用加计扣除和企业资本结构的概念进行了界定。其次,分析了研发费用加计扣除对企业资本结构的影响机理,提出了研究假设。接着,本文梳理了我国研发费用加计扣除强度的变化过程,并分析了其作为非债务税盾的现状,再从行业角度、产权角度、规模角度对我国上市公司资本结构的现状进行了现状描述。然后,本文构建了双向固定效应模型对理论部分进行检验,得到以下结论:(1)基准回归显示,在控制其他变量不变的情况下,研发费用加计扣除对企业的资产负债率有显著的负效应;(2)中介机制检验发现,研发费用加计扣除是通过发挥其非债务税盾作用来降低企业的有息负债,从而降低企业的杠杆率;(3)异质性分析发现,处于税收损耗状态下的企业、民营企业、中小型企业以及东部地区的企业,受到研发费用加计扣除的降杠杆影响更大。最后,基于本文的研究结果,从四个方面提出了政策建议:一是进一步提升研发费用加计扣除政策的优惠力度,二是进一步促进研发费用加计扣除对国有企业的降杠杆作用,三是继续发挥中小型企业研发费用加计扣除的降杠杆作用,四是要充分考虑地区的异质性。