企业数字化转型与权益资本成本

作     者：陈维亮 

作者单位：重庆理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：何建国

授予年度：2024年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：数字化转型 权益资本成本 信息环境 代理问题 

摘      要：数字技术与实体经济融合发展已成为大势所趋,二者相互赋能、相互促进的关系日益凸显。数字技术为实体经济转型升级注入新动能,实体经济的发展拓宽了数字技术的应用场景,为其可持续发展奠定了坚实基础。同时,数字经济也引发了资本市场的迅猛发展,融资规模不断扩大,融资渠道日益畅通,但市场投资者提供资金的同时也会要求一定的报酬率。因此,如何低成本筹集资金,降低权益资本成本成为企业关注的重点。已有文献重点研究了企业数字化转型对企业创新、企业价值、生产效率等方面的影响。而权益资本成本作为企业资本结构中的一项重要指标,对于企业的投融资决策和估值分析都有重要的意义。企业数字化转型将重塑企业竞争新格局,推动企业流程再造和组织创新,优化企业信息环境及内部组织架构,进而影响权益资本成本。因此,研究数字化转型对权益资本成本的影响对推进我国数字经济发展、优化社会资源配置具有重要的现实意义。 本文通过梳理国内外关于数字化转型及权益资本成本的相关文献,基于国内沪深A股上市公司的面板数据,采用固定效应模型等实证研究方法,较为全面地考察了企业数字化转型对权益资本成本的影响机理及异质性特征。研究发现数字化转型总体上有利于降低企业权益资本成本。具体而言,数字化转型可以通过缓解信息不对称和代理问题两大公司治理困境,降低企业权益资本成本。其中,数字化转型能够提升企业信息透明度和决策效率,从而有效降低其隐性融资成本。同时数字化转型能够加强企业内部控制和利益相关者监督,遏制管理层机会主义行为,降低潜在的代理成本。进一步研究发现,数字化转型对权益资本成本的影响存在显著的异质性。首先,相较于国有企业,非国有企业数字化转型更能降低权益资本成本。其原因在于国有企业通常受制于体制和激励约束,数字化转型效果相对有限。其次,高成长性企业数字化转型对权益资本成本的影响作用更为明显。这是由于成长型企业面临更多的投资机会和融资需求,数字化转型有助于提高其融资效率。最后,在竞争更加激烈的行业中,企业数字化转型对降低权益资本成本的作用更为显著。 本文的研究结果在一定程度上丰富了企业数字化转型经济后果的相关研究,有助于企业精准把控数字化转型的方向和节奏,同时,也补充了权益资本成本影响因素的研究,对促进资本市场健康发展具有一定的启示意义,对国内企业如何更好地进行数字化转型实践具有一定的参考作用。