房地产价格对银行系统性金融风险的影响 ——基于跨国面板数据的实证研究

作     者：高田晓琪 

作者单位：山东财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张伟

授予年度：2024年

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020208[经济学-统计学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 0714[理学-统计学（可授理学、经济学学位）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：房地产价格 银行系统性金融风险 宏观金融杠杆 银行信贷 

摘      要：房地产业作为国民经济中的一大支柱,其资金密集型特点与金融体系联系密切。一方面,房地产业从开发到销售整个过程都需要金融体系的支持;另一方面,发展迅猛的房地产市场所带来的高额利润也促使各类金融机构深入渗透其中。但是,随着房地产业与金融体系之间的关系日益密切,使得金融机构更加容易暴露于房地产市场的风险中,历史表明数次金融危机与房价剧烈波动密切相关。我国自2016年起历经房价快速上涨阶段且长期处于高位状态,房地产市场呈现非理性繁荣,房价泡沫也不断累积,其风险通过不同途径传递至金融领域。因此,房地产领域作为现阶段的重大风险领域,应得到重视和有效监管。研究房地产价格与银行系统性金融风险之间的关系,有效调控房地产价格,减缓房地产价格对金融稳定的冲击,促进金融与房地产良性循环,完善房地产金融宏观审慎管理,帮助金融业与房地产业健康发展具有十分重要的意义。 本文在梳理系统性金融风险研究成果的基础上,参考国际通用的骆驼评级指标体系与IMF编制的金融稳定指数,选取反映各国或地区银行体系的资本充足、盈利能力、资产质量、流动性四个维度的10个指标构建银行系统性金融风险指标体系。本文采用熵值法对其进行测度,并利用SMR模型、Dagum基尼系数等多种方法,从空间和动态两个方面分析银行系统性金融风险的特征。在此基础上,本文选取2008-2022年的53个国家或地区的数据,实证检验房地产价格对银行系统性金融风险的影响;构建中介效应检验模型,研究银行信贷作为中介变量时的作用机制;构建门槛检验模型,分析在不同宏观金融杠杆影响下房地产价格对银行系统性金融风险的影响。 实证结果表明:(1)银行系统性金融风险呈现动态波动性变化,总体呈上升趋势;53个国家的平均银行系统性金融风险水平存在显著的空间差异性;银行系统性金融风险水平类型频繁演变,但难以实现跨越式的转变。(2)样本考察期内,53个国家或地区的整体银行系统性金融风险在2015年升至最高后下降,整体差异逐渐降低;发达国家或地区的银行系统性金融风险组内差异波动较大,发展中国家或地区的组内金融风险水平比较稳定。(3)房地产价格与银行系统性金融风险之间存在倒U型关系。通过异质性分析,发达与发展中国家或地区的房地产价格与系统性金融风险之间均存在U型关系。选择工具变量解决内生性之后,发现房地产价格与银行系统性金融风险之间的非线性关系是稳健的。(4)因果步骤法、Sobel检验和Bootstrap检验三种方法均表明,房地产价格通过银行信贷对银行系统性金融风险的中介效应显著。(5)在不同宏观金融杠杆率水平下,全样本、发达国家或地区与发展中国家或地区均通过单门槛检验。 最后提出以下建议:通过抑制地方政府过度投资与控制银行过度放贷,控制宏观金融杠杆率;采用适度的、持续性的政策,实现房地产价格的软着陆;鼓励银行制定差异化的发展战略,逐渐建立多层次、多类型的金融市场体系;定期测评房地产信贷质量,回收质量严重下降的贷款,规范银行等金融机构的借贷程序,控制借贷规模;构建多元化融资平台、拓宽融资渠道,为银行体系健康提供了保障和缓冲。本文研究有助于从房地产价格视角对银行系统性金融风险水平进行防范预警,同时对我国制定金融深化改革政策保驾护航金融行业健康发展具有重要意义。