医疗器械企业分拆上市动因及绩效研究——以微创机器人为例

作     者：裴昕 

作者单位：西南财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张倩倩

授予年度：2023年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：分拆上市 医疗器械 动因 绩效 

摘      要：近年来,我国对医疗器械企业的支持力度不断加强,医疗器械产业有关优惠政策的出台,将医疗器械产业纳入着重发展对象,对医疗器械产业给予优先审批,在医疗器械临床手术运用和推行方面予以重视,全面加速医疗器械行业稳中向好迈进。与此同时,随着我国分拆上市相关规定不断完善,自2019年以来分拆上市企业数量逐渐增多,我国医疗器械行业分拆上市状况持续升温。因此,研究医疗器械企业为何分拆上市、选择什么地点进行上市以及分拆上市对医疗器械企业会产生怎样的经济后果有一定的学术价值。本文对分拆上市的含义、动因、绩效相关文献进行梳理,分析了医疗器械行业特征、我国市场发展状况以及我国医疗器械行业目前的分拆上市现状。接下来采取案例研究法,深入研究微创医疗分拆微创机器人上市案例。截止2022年12月31日,微创医疗已经分拆五家子公司上市,微创医疗被誉作能产生上市公司的公司。因此,微创医疗在分拆上市领域具有一定的代表性。微创机器人在零收入的情况下还能受到资本追捧,且上市市值超400亿港元,案例具有研究价值。通过分析微创机器人分拆上市动因以及分析其对于母子公司股价及绩效产生的作用,为今后医疗器械企业分拆上市提供参考。本文在研究过程中采用了案例分析法、文献及事件研究法。对分拆上市理论成果进行归纳总结,进而分析医疗器械行业特点以及我国医疗器械行业分拆上市情况。接下来引入本文案例微创机器人,分析微创机器人分拆上市的特点、动因,以及分拆上市后的绩效如何。最后对案例进行归纳总结,对已分拆上市医疗器械企业以及有分拆上市计划的医疗器械企业提出建议。本文的主要结论有:分拆上市使得子公司微创机器人短期内获得大量融资,上市得到合理估值;就上市地点而言,港股分拆上市速度快,门槛低,对生物医疗类企业有针对性的优惠政策。通过研究分析发现,分拆微创机器人对母子公司股价在短期内有一定提升作用,分拆上市促进母子公司偿债能力及盈利能力增强,但对营运能力的提升作用甚微。分拆上市对微创机器人市场竞争力、研发能力、加速业务拓展及完善公司治理结构方面起到推动作用。