转型债券融资对高碳企业绿色转型的影响研究——以宝钢股份为例

作     者：张闰秋 

作者单位：西北师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：徐婧;李为公

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 020205[经济学-产业经济学] 020106[经济学-人口、资源与环境经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：转型金融 转型债券 高碳企业 绿色转型 

摘      要：高碳行业的发展伴随着高排放、高污染的特点,随着我国“双碳目标的提出,高碳企业需要改变原有的生产方式,向更绿色的可持续发展方式转变。当前高碳企业仍是我国经济活动的重要部分,在我国的工业增加值中占比较大,因此高碳企业的绿色低碳转型已经成为当下发展的重点。为了满足高碳企业绿色转型的融资需求,转型金融应运而生,很多高碳企业也开始尝试用转型金融工具来促进自身的绿色转型。本文选取高碳企业中的钢铁企业——宝钢股份为案例研究对象,对宝钢股份发行转型债券对其绿色转型的影响机制进行深入分析。通过查阅相关文献以及分析高碳企业发展现状,发现高碳企业在绿色转型过程中面临很多阻碍,主要为融资约束和转型动力不足。而创新型融资工具转型债券兼具激励和约束作用,既能缓解高碳企业的融资约束又能提升其绿色转型动力,从而可以更加有效地推动高碳企业绿色转型。基于此,本文根据相关理论依据和现实情况,分析转型债券融资影响高碳企业绿色转型的作用路径,以期为其他有绿色转型需要的高碳企业提供参考。通过对宝钢股份的案例分析,得出以下结论:(1)高碳企业利用转型债券融资具有成本优势和期限优势,有效地缓解了融资困境,为企业的绿色技术研发提供了长期稳定资金,推动了绿色项目、环保技术项目的落地,进而促进了企业的绿色转型。(2)企业发行转型债券可以通过资源配置效应和绿色声誉效应补偿环境外部性,解决了绿色转型动力不足的问题。(3)企业发行转型债券后,合法性压力的提升和市场化监督机制可以防范企业漂绿行为,以确保企业将募集资金真正用于绿色转型,加快了转型进程。(4)企业发行转型债券后同时获得了环境效益和经济效益,产生了明显的绿色转型效果。基于以上结论,本文从政府层面和发行人层面提出可行性建议,为进一步在高碳企业中发展及推广转型债券提供参考。