养元饮品高派现动因及影响研究

作     者：杜盼 

作者单位：西安石油大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王岚

授予年度：2023年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：高派现 股利政策 市场反应 公司价值 

摘      要：上市公司的股利政策一直是国内外学者及广大投资者研究和关注的问题。近年来,随着证监会一系列半强制分红政策的推动以及公众对投资者回报的日益关注,越来越多的上市公司加入到分红的队伍中,现金分红逐渐成为股利分配的主要形式。如今,越来越多的上市公司实施高派现,某些上市公司甚至不考虑自身的实际情况实施高派现,不仅增加了公司的资金压力和财务风险,对公司未来的发展也产生了不利影响。因此,上市公司进行高派现背后的原因及其影响值得关注和研究。本文以河北养元智汇饮品股份有限公司为研究对象,采用文献研究法、案例研究法、事件研究法、熵权TOPSIS法和财务指标分析法来分析养元饮品公司连续多年实施高派现的动因及其产生的影响。论文回顾了国内外关于股利理论、高派现动因以及高派现带来的影响等相关研究情况,对股利政策、高派现以及异常高派现的概念进行了界定,并梳理了股利政策的相关理论。根据养元饮品历年高派现的实施情况及与同行业公司的对比分析,分析其高派现的特点,分别从内部和外部两个角度对养元饮品高派现的动因进行分析,发现养元饮品的高派现与其盈利能力、现金流状况、生命周期、股权结构以及宏观政策等因素有关。从市场反应、财务绩效、公司价值和股东利益四个角度分析养元饮品高派现对公司带来的影响。研究发现,在市场反应方面,养元饮品的高派现在大多数年份带来积极的短期市场反应,个别年份带来了负面影响;在财务绩效方面,养元饮品的高派现使公司的成长性受限、现金流质量变差,但盈利能力在行业间的优势稳定;在公司价值方面,发现短期内高派现提升了公司价值,但目前无法判断长期影响;在股东利益方面,养元饮品的高派现更多维护了大股东的利益,过高的现金分红并不利于中小股东的利益保护。根据分析结果,总结养元饮品公司高派现存在的问题,从公司视角和外部监管视角分别提出改进建议,希望能督促公司对高派现进行优化,同时通过监管部门的监督来加强对中小股东权益的保护,以促进养元饮品公司的可持续发展。