机构投资者持股对企业碳排放的影响——基于A股上市公司的实证研究

作     者：张子平 

作者单位：华东师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李云鹤

授予年度：2023年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 08[工学] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 0833[工学-城乡规划学] 

主      题：机构投资者 碳排放 稳定型机构投资者 

摘      要：近年来,气候问题日益凸显,温室气体的排放对人类生存环境以及经济发展构成了严重的威胁。基于此,我国提出了双碳目标,在保持良好的经济增长的同时,如何降低二氧化碳的排放量,是我们国家所面对的一项重要课题。目前关于碳排放影响因素的研究已形成了较为丰富的研究成果,而关于企业碳减排行为的研究则方兴未艾。企业作为微观市场的主体和温室气体的主要生产者,承担着进行碳减排的重要责任,如何促使企业降低碳排放量值得深究。另一方面,随着市场的发展成熟,有较多学者意识到市场经济下,资本市场可以成为推动企业绿色发展的有效场所和手段。同时在国家政策的助力下,机构投资者快速发展,影响力不断增强。机构投资者所具备的优势是促进企业降低碳排放的重要资源支撑,可能会对减少企业的碳排放量产生积极的影响。那么机构投资者在持股后,是否会促进企业降低碳排放?这种影响又是通过何种机制实现的呢?为了深入理解上述问题,本文选取2008-2021年A股上市公司,对其进行实证分析,得出研究结论。研究结论如下:(1)机构投资者持股比例与企业碳排放水平存在明显的负相关关系,也就是机构投资者持股可以促进企业进行碳减排,这一结果通过了稳健性检验;(2)融资约束是机构投资者影响企业碳排放的一个重要机制,机构投资者持股能够通过缓解公司的融资约束,从而促进其降低碳排放;(3)治理机制是机构投资者影响企业碳排放的另一重要机制,机构投资者持股能够通过缓解代理问题,降低企业代理成本,从而促进企业降低碳排放;(4)与交易型的机构投资者相比,稳定型机构投资者更能显著抑制企业的碳排放。本研究基于机构投资者的视角,对机构投资者持股能否影响企业的碳排放展开探讨,拓宽了机构投资者对企业行为影响的研究领域,丰富了企业碳排放影响因素的研究。此外,本文的研究结论能够帮助我们从微观视角出发,促进企业更多关注碳排放问题,提高企业的长远价值,并且推动机构投资者进行更多理性的思考,更加积极地承担社会责任,对于完善资本市场治理机制,加强机构投资者保护,优化投资者结构具有重要的政策启示,更助力我国双碳目标的实现。