稳定型机构投资者对企业盈余平滑的影响研究

作     者：徐小斐 

作者单位：天津财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：毕晓方

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：稳定型机构投资者 盈余平滑 盈余平滑属性 产品市场竞争 

摘      要：一直以来,上市企业对外披露的会计信息都是外部投资者参考的重要方面,在众多会计信息中,要数企业的盈利状况最能先映入公众的眼帘。盈余数据具不具有稳定性也逐渐成为大家关注与追寻的重点,专家学者们对盈余平滑的研究已经持续了多年,早在20世纪70年代,就有学者开始研究盈余平滑问题,到目前为止贡献了大量的文献。然而,目前的文献中对盈余平滑能否传递有用信息,减弱信息不对称程度的判断莫衷一是,一方认为盈余平滑不利于信息传达,会增加信息不透明度,另一方认为,盈余平滑具有信息属性,能够向投资者传递对他们决策有用的信息,也能提升企业价值。造成这种矛盾的原因是盈余平滑的非单纯指标性,其本身所表达的内容具有不同的性质,存在相反的两种内在属性,在文献中多数学者将其定义为机会主义属性和信息属性。本文在考虑了影响企业经营环境的各因素后,将盈余平滑的两种不同属性分离开,那些企业的经济活动中影响其经营的因素或者指标可以用来代替盈余平滑的信息属性,这部分显然能够传递企业经营业绩信息,剩余部分则为机会主义属性。近年来,我国对资本市场的关注程度越来越强,机构投资者的地位日益凸显,他们具有专业能力强,信息需求高,资金雄厚,人脉广阔,投资渠道多样化的众多优势,这些优势支撑他们快速发展壮大,目前机构投资者持股占企业总体股票的比例在逐步增加,政策的支持再加上自身的发展,使机构投资者成为资本市场的主力军之一。他们作为企业的投资者能够发挥一定的监督、治理作用,对企业信息更加敏感,需要企业传递有用信息,但是,不同类型的机构投资者对信息的需求是不一样的,那些持股数量大,持股时间长的机构投资者有动机也更有能力通过对被投资企业长期稳定持股,促使企业披露对他们决策有用的信息,也就是盈余平滑信息属性传递的关于企业未来经营业绩的信息。本文参考以往学者对机构投资者方面的研究,客观全面的从两个不同方面来区分不同类别的机构投资者,将机构投资者区分为交易型和稳定型,从而研究稳定型机构投资者对盈余平滑的影响。本文选取A股2009至2019年的上市公司数据,首先研究了稳定型机构投资者对企业整体盈余平滑的影响,发现在区别不同的机构投资者基础上,两类机构投资者中的稳定型机构投资者更能促进企业盈余平滑。接着从盈余平滑的操作手段分析,发现相比于应计盈余平滑,稳定型机构投资者更能促进企业的真实盈余平滑。然后以企业总的盈余平滑为基础,将盈余平滑依其属性分解,最终发现稳定型机构投资者与企业盈余平滑的信息属性正相关,最后引入产品市场竞争强度这个外部治理机制作为调节变量,发现市场竞争程度越强,越能促进稳定型机构投资者与盈余平滑信息属性的正相关关系。