公募FOF投资组合选择的应用研究

作     者：李苇苇 

作者单位：湖南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：龙薇;范伟强

授予年度：2022年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020208[经济学-统计学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：FOF 大类资产配置模型 风险平价模型 熵权TOPSIS 

摘      要：FOF(基金中的基金)起源于美国,2017年我国第一支公募FOF问世。与传统基金不同,FOF作为一种金融工具,并非直接投资于传统的股票、债券或大宗商品等资产,而是投资于基金,通过基金投资基金可以将风险进行二次分散,使投资者的风险最小化,获得更稳定的收益。我国股票市场风险巨大,FOF的问世符合投资者规避风险的需要,而如何构建稳健的公募FOF组合也成为了有关FOF研究的热点问题。本文首先通过比较常见的大类资产配置模型,选择适用性更好的风险平价模型进行大类资产配置,然后创造性的采用熵权TOPSIS对我国上市开放式基金进行选择,从而确定FOF组合中的子基金,并结合风险平价模型构建FOF组合,最后通过将FOF组合与基准及FOF指数进行比较,得出相关结论。首先通过分析,选取大类资产具有代表性的指数,通过MATLAB对常见的四大类资产在2007年1月1日至2022年1月1日的日收盘价数据进行分析,运用等权重模型、均值方差模型、最小方差模型和风险平价模型等构建大类资产配置组合,结果显示风险平价模型在FOF大类资产配置中显现出良好的稳定性,其构建的大类资产组合波动性小,能够获得更加稳定的收益。因此在构建FOF组合时选择采用风险平价模型来进行大类资产配置。确定大类资产配置方式后,本文根据基金成立年限、基金规模对我国上市的契约式开放基金进行初步的筛选,并根据基金一级投资类型和二级投资类型构建不同大类资产对应的基金池,选取各基金近三年正向和负向的量化评价指标,然后运用熵权TOPSIS对不同基金池的基金综合评分,选取不同投资类型基金池排名前3的基金,结合获得金牛奖的基金公司综合评判,最终选择出共18只不同投资类型的基金。最后,运用风险评价模型构建由不同投资类型子基金组成的公募FOF组合。并对构建的FOF组合进行业绩评价,发现其具有更好的稳定性和更高收益率。