北交所上市公司融资效率及影响因素研究

作     者：高瑞瑞 

作者单位：辽宁大学 

学位级别：硕士

导师姓名：解树江

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：北交所上市企业 融资效率 DEA模型 Tobit模型 

摘      要：21世纪是一个科技创新的时代,各国科技竞争越发激烈,科技创新成果日新月异。而我国发展和人民生活的改善,对科技的需求越来越大,也越来越迫切地要求创新。在此大背景下,中国“十四五期间,中小企业作为中国市场主体至关重要的组成部分,“推动中小企业提升专业化优势,培育专精特新‘小巨人’企业和制造业单项冠军企业成为重点任务。但是融资难、融资贵依然是中小企业发展中最为显著的一个问题,若缺乏直接融资手段将会受到极大阻碍。2021年建立的北京证券交易所,能够为我国中小企业提供更多的融资渠道,为解决中小企业发展资金不足的问题拓宽方向,使符合条件的中小企业可以通过资本市场筹集发展资金,并助力“专精特新中小企业,从而促进我国经济的创新性发展。截至2022年9月2日,北交所挂牌公司110家,覆盖全国23个省份,总市值1897亿元,行业方面主要集中于高端装备制造、生物、新一代信息技术、节能环保、新能源、新材料等新兴成长产业。由此可以看成,北交所在中小企业融资方面发挥了一定的作用。在经济市场的筹资有限的现状下,对北交所上市企业的融资效率及其影响因素进行分析与研究,是当前一个十分紧迫而又十分重要的问题。本文首先回顾和梳理了较为成熟的国外经济学家提出的企业融资结构理论,其次针对我国北交所的发展概况和上市企业情况进行了介绍。然后在前文的基础上,选取了企业资产负债率、资产总额、营业成本、研发费用作为投入变量,以营业收入增长率、净资产收益率、每股收益和总资产周转率指标作为产出变量。采用DEA分析法对110家上市企业进行上市前与上市后的融资效率分析,利用BBC模型对上市企业融资的综合效率、规模效率和纯技术效率进行了测算;运用Malmquist模型测算动态融资效率。其次以测算出的综合技术效率值作为因变量,以投入产出变量中的六个变量作为自变量,建立Tobit模型进行多元线性回归分析,得出每个影响因素与企业融资效率的相关性以及影响程度,并基于不同地区的企业和是否为专精特新企业开展了异质性分析。最后提出了提高北交所上市企业融资效率的建议。