制造业上市公司财务危机预警研究——基于财务报表重构视角

作     者：沈心 

作者单位：西北民族大学 

学位级别：硕士

导师姓名：才让加

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：制造业财务危机预警 财务报表重构 逻辑回归 

摘      要：在“中国制造2025的背景下,2022年前三季度我国制造业创造的GDP为244165亿元人民币(接近3.7万亿美元),占我国GDP的比重为28.06%,成为推动我国经济全面复苏的重要驱动力。这足以说明制造业在实现中华民族的伟大复兴中起着举足轻重的作用。近年来,由于世界经济形势的改变,制造业发展正面临空前的机遇与挑战。所以,本文在选择符合制造业特点的指标构建预警指标体系的基础上,建立了财务危机预警模型,可以对上市公司的财务状况进行实时监控,为企业管理层和其他利益相关方提供相关决策参考,期望能对我国制造业上市公司的健康发展起到一定的作用。当前,在对企业财务危机预警模型进行的研究中,大部分都是以上市公司的总体为研究对象,很少涉及到具体的行业,同时也都是以传统的财务报告和财务指标作为研究的基础。伴随着信息技术与金融市场的不断发展与完善,有些学者发现,目前的财务报表信息列报结构存在着一些缺陷。因此,如果直接以这样的财务报表为基础,所计算出的各项财务比率,未必能完全反映公司的实际财务情况。基于此,本文试图在财务报表重构的基础上建立起一个可以反映制造业行业特征的预警模型。本文根据经营活动、金融活动、终止经营活动这三种不同的类别对财务报表各项目的列报方式进行了重新组合,并以此为依据,分别从企业盈利能力、营运能力、成长水平、偿债能力、现金流能力、风险水平六个角度构建可以反映企业财务水平的指标,同时与反映股权结构和管理层语调的非财务指标相结合,建立了一套危机预警指标体系。在实证部分,本文选取了在2015-2022年期间,第一次因为财务状况而被中国证券监督管理委员会发布退市风险预警的76家制造企业和228家未被特殊处理的正常经营的制造业上市公司作为研究样本。在对样本公司进行了有关指标的测试和甄别之后,运用因子分析、Logistic回归等方法建立了T-3年的财务危机预警模型,并将其与以传统的财务报告为基础建立的预警模型进行比较。通过实证结果可以看出,以重构报表为基础建立的危机预警模型对企业未来三年是否处于危机状态的预测效果优于传统报表。最后,本文根据实证结论为投资者、企业及相关政府部门在投资决策、财务信息披露及财务报告编制等方面提出了建议。