企业社会责任、媒体监督与融资约束

作     者：张舒昱 

作者单位：山东财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王璇;董永峰

授予年度：2023年

学科分类：050302[文学-传播学] 12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 05[文学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 0503[文学-新闻传播学] 

主      题：企业社会责任 融资约束 媒体监督 

摘      要：当前我国经济发展正处于高速增长阶段向高质量发展阶段的战略转型期,为确保经济进一步实现高质量发展,企业的高质量发展必须要加以重视,但长期以来,我国企业都面临着较强的融资约束。外源融资成本增大使得企业偏离最优投资水平,导致企业研发创新不足、再生产要素累计受阻,最终制约我国经济增长。显然缓解融资约束是实现经济高质量发展的要点之一。同时,伴随可持续理念推广和利益相关者信息需求增长,企业社会责任履行日益得到社会各界的重视,该行为能降低信息不对称程度,向外界传递自身价值观,树立企业良好信誉和形象,拓宽利益相关者的信息渠道,进而缓解融资约束。然而由于我国资本市场尚未成熟,个人投资者占比较大,企业积极履行社会责任的信号可能无法有效传递给投资者。因此本文引入媒体监督变量,探讨媒体监督对二者的调节作用。一方面,媒体自身具备监督和传播作用,能够辨别企业信息真伪,成为企业和利益相关者的交流媒介。另一方面,媒体会增添情绪性字眼,易影响公众对企业的决策。基于上述分析,本文依据利益相关者理论、信息不对称理论、信号传递理论、合法性理论、议程设置理论,选取2012-2020年A股上市公司为研究样本,构建Logit模型衡量企业融资约束程度,采用J-F系数衡量媒体监督程度,对企业社会责任、媒体监督和融资约束展开多元线性回归分析与进一步分析,得到如下结论:(1)企业社会责任履行越好,融资约束越能得到缓解。(2)媒体监督压力越小,即媒体报道内容更倾向于正面,企业社会责任对融资约束的缓解作用越强。(3)进一步划分为传统媒体和网络媒体后,两者均能加强企业社会责任对融资约束的缓解作用。(4)相对于国有企业,社会责任的缓解作用和媒体监督的调节作用在非国有企业影响更明显;相对于中西部地区,社会责任的缓解作用和媒体监督的调节作用在东部地区更明显;相对于强制披露社会责任报告的企业,社会责任的缓解作用和媒体监督的调节作用在自愿披露社会责任报告的企业更明显。本文主要有以下创新点:一是构建Logit模型衡量融资约束时,将现金流量纳入考虑范围内,在公司规模、资本结构、投资价值、股利政策、营运能力和盈利能力的基础上改进新加入现金满足投资比率,使模型能更全面地衡量企业所受融资约束。二是将媒体监督纳入企业社会责任与融资约束的分析框架,考虑媒体报道倾向对其的调节作用。三是根据现实情况,从信息传播载体出发,探究传统媒体与网络媒体对企业社会责任与融资约束的调节作用是否存在差异,丰富媒体监督这一外部监督机制的研究。针对目前我国企业普遍存在的融资约束问题,本文研究了企业社会责任、媒体监督和融资约束三者之间的关系并提供了新的思路,分别从企业、利益相关方、媒体和政府角度提出相关建议,提高企业履行社会责任积极性,提升企业融资效益。