期望绩效落差对企业短贷长投的影响研究

作     者：王锦霞 

作者单位：浙江财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：高汉祥

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：期望绩效落差 短贷长投 风险承担水平 融资约束 

摘      要：在我国步入“新常态模式下,中央明确提出了“打好防范化解重大风险的攻坚战以及“守住不发生系统性金融风险的底线等宏观经济目标。短贷长投作为一种激进的决策行为,是指利用短期借款投资于长期项目的替代性投融资方式,其具有很强的风险性,易造成严重的债务危机甚至引发系统性金融风险,所以预防企业层面出现严重的短贷长投行为显得十分必要。在这样的背景下,如何缓解企业短贷长投行为成为了一个重要的研究课题。已有不少学者探讨了外部环境因素如宏观经济政策、制度缺陷等对企业短贷长投的影响,但对于内部驱动因素的挖掘较少,特别是基于期望绩效反馈视角进行研究的文献较少。期望绩效反馈是理解企业行为决策模式、演化与发展的重要理论基础,当组织处于期望绩效落差状态下时,表示组织面临着绩效不佳的困境,此时银行等金融机构出于风险考虑更倾向于提供短期借款,企业就会面临较大的融资约束,风险承担水平也会更高,管理层有动机采取短贷长投的方式向外界传递一种积极的信号即组织本身有在努力改善业绩以提升竞争优势。所以本文认为研究组织期望绩效落差强度是否会促进企业短贷长投行为具有重要的研究意义。基于此,本文选择从期望绩效反馈角度切入,探讨组织期望绩效落差强度对于企业短贷长投行为的影响,并分析影响期望绩效落差与短贷长投行为之间关系的组织情境因素,还深入研究了期望绩效落差对企业短贷长投的作用机制。本文选取2010-2020年的沪深两市A股上市公司为研究样本,探讨期望绩效落差强度对企业短贷长投的影响效应。通过基准回归检验发现,期望绩效落差越大,企业短贷长投程度越大。通过中介机制分析,风险承担水平与融资约束水平会在期望绩效落差强度与短贷长投之间发挥中介作用。通过调节效应分析发现,期望绩效落差持续性会抑制期望绩效落差强度对短贷长投的正向影响,期望绩效落差范围性也会抑制期望绩效落差强度对短贷长投的正向影响。通过治理机制分析发现,聘请具有金融背景的高管进入公司能在一定程度上缓解企业的短贷长投行为。本文的主要贡献如下:首先,本文对企业短贷长投的驱动因素进行了拓展,从业绩反馈视角研究企业的主动意愿是否会对短贷长投产生影响,丰富了组织期望绩效落差引起的企业行为后果研究,拓展了业绩反馈的研究视角以及“反馈——反应决策模型。其次,本文将影响期望绩效落差强度与短贷长投之间关系的组织情境因素纳入研究,深入探讨了期望绩效落差持续性及期望绩效落差范围性对两者关系的影响效应,丰富了影响企业短贷长投的组织情境因素。第三,本文引入了风险承担水平和融资约束作为中介渠道机制,分析了期望绩效落差具体通过什么样的路径来对企业短贷长投行为产生影响,拓展了期望绩效落差与企业短贷长投的研究框架。最后,本文为缓解企业短贷长投行为提供了一个新的治理机制,即企业可以借助聘请有金融背景的高管进入公司这种方式来缓解企业的短贷长投行为。