高管减持与审计意见购买行为研究

作     者：高倩 

作者单位：新疆财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：黄俊荣

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：高管减持 审计意见购买 股权集中度 内部控制质量 

摘      要：在中国的资本市场中,上市公司高管通过减持股份来实现套利屡见不鲜,高管在进行减持股份的进程中不乏存在大量“主观干预行为,比如向下的盈余管理、操控消息的披露、不真实的业绩预测甚至与媒体合谋实施操纵,这些“主观干预行为具有隐秘性,高管意欲让这些“主观干预行为瞒天过海,就会通过联合会计事务所购买更有利的审计意见来进行,以此来掩盖减持中的套利手段。这不仅会导致企业真实的状况被掩埋,也会给其他利益相关者造成巨大损失。在这样的大背景下,发现并揭露高管减持中的自利手段变得尤为重要。本文研究发现高管会与审计师合谋以获得对自己更有利的审计意见,并以此在减持股份中谋取超额收益。此外,本文进一步探究了有效制约高管减持自利行为的手段,发现股权集中度和内部控制质量能有效对高管的自利行为起到约束作用。本文以2011-2019年我国上市公司为检验样本,以Lennox(2000)审计意见购买模型主要分析模型,分别用高管减持股份市值和高管减持股票份额占比作为高管减持规模的代理变量,检验发现高管减持与审计意见购买行为之间存在正相关关系。为了进一步检验股权集中度和内部控制质量对高管的自利行为的约束效应,本文分别按照股权集中度和内部控制质量的样本均值进行划分,研究发现高度集中的股权结构削弱了高管减持的规模与审计意见购买行为的正相关关系,更高质量的内部控制削弱了高管减持的规模与审计意见购买行为的正相关关系。另外,为了使得文章结论更加稳健,本文又采用五种稳健性检验方法进行检验,最终检验结果均能验证本文假设。最后,本文针对如何从源头来约束高管的自利行为提出了两条建议。一方面,通过完善股权激励机制以及增强信息披露的监管力度来约束高管的自利性的股份减持行为;另一方面,通过对会计师事务所的强化监管与监督、推动事务所合并形成规模效应、加强立法约束等方面来抑制审计意见购买行为,以此来规范高管的减持行为,遏制高管在减持中的自利动机。