安洁科技连续并购财务风险研究

作     者：郭路娣 

作者单位：中南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：袁天荣;苏蕾

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：连续并购 财务风险 财务风险传导 财务风险控制 安洁科技 

摘      要：近年来,上市公司高溢价并购导致高商誉减值、融资方式和支付方式不当导致资金链断裂等事件越来越多,这给并购企业带来了较大的财务风险。这些财务风险又会动态传导、由点到面地传播,给并购企业带来了较大的财务危机与经营危机。而连续并购财务风险及其传播是连续且叠加的,一旦爆发,并购企业受到的冲击会更大,因此防控连续并购财务风险是并购企业重要且紧迫的课题。安洁科技上市以后业绩下滑很快,为了提升业绩、多元化经营、延伸产业链,安洁科技从2014年开始走上连续并购之路,但连续并购并未给安洁科技带来预期的收益,相反出现高商誉减值、盈利大幅下降、股价大跌等不良财务后果,因此防控连续并购财务风险对于安洁科技而言尤其重要。本文采用文献与案例分析的方法,以并购协同理论、信息不对称理论、风险管理理论为基础,对安洁科技连续并购财务风险问题展开研究,重点对安洁科技连续并购历程、连续并购动因、连续并购财务风险及成因、连续并购财务风险的传导与后果进行研究,并在研究的基础上提出防控安洁科技连续并购财务风险的对策。通过研究发现,安洁科技连续并购产生财务风险的原因是对被并购企业价值评估过高、未选择合理的融资方式与支付方式、业绩补偿承诺设计不合理。其中对被并购企业价值评估过高引发的估值评估风险是安洁科技连续并购财务风险的触发点,引发其他风险。据此,本文提出防控连续并购财务风险的结论是:重点防控价值评估风险、提高并购决策的准确性、提高被并购企业的业绩、复盘并修正连续并购战略。本文的创新体现在:一是识别出产生并购财务风险的源头是并购财务决策不当,提出通过提高并购财务决策的准确性能从源头上阻断并购财务风险的传导,避免并购财务风险进入成长与爆发的发展路径。二是根据并购财务风险传导的路径识别出关键要素,提出运用关键要素阻断并购财务风险的传导。本文研究识别出的关键要素是提高被并购企业的业绩,提出通过提高被并购企业的业绩来阻断并购财务风险的传导。只有从源头阻断和运用关键要素阻断并购财务风险的传导,才能更有效地防控并购财务风险。