居民住房资产对家庭风险金融资产配置的影响

作     者：张小天 

作者单位：中南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张广玉;张俊

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：家庭资产配置 风险金融资产 居民住房资产 IVProbit模型 IVTobit模型 

摘      要：资产配置是家庭金融的重要组成部分,一直备受各国的关注。优化家庭资产配置结构不仅有助于提高证券投资的有效性,实现家庭财富的保值增值,也有利于刺激消费,从而促进国家经济增长。然而,在我国,居民资产配置结构严重失衡的问题日益凸显。其中,过高的住房资产比例和巨额储蓄是中国家庭资产结构“亚健康的主要原因。住房作为多数家庭最大的资产,住房市场的波动极有可能导致家庭财富和经济活动的巨大变化。因此,在科学引导家庭合理配置金融资产的过程中,家庭的住房资产也是值得深入探索的影响因素之一。本文主要采用中国家庭金融调查2017年的数据,分析居民住房资产对家庭风险金融资产配置的影响。首先,本文对居民住房资产和家庭金融资产配置理论进行详细阐述,并尝试对居民住房资产的作用机制进行解释。其次,通过分析家庭的住房资产与金融资产的持有关系现状,本文将有助于对我国家庭资产配置结构形成较为直观的认识。最后,本文运用IVProbit和IVTobit模型进行实证分析,检验了居民住房投资对家庭风险金融资产配置造成的具体影响以及作用机制,并通过分组回归对于不同类型家庭进行异质性分析,揭示不同家庭特征可能具备的调节效应。通过分析,本文得到的主要结论有以下四点:一是,居民住房资产价值增长对家庭风险金融资产配置存在负面影响。其中家庭可支配收入发挥了部分中介作用,即住房资产价值增长对家庭的可支配收入产生消极影响,家庭可支配收入下降最终导致家庭对风险金融资产配置概率和比例降低。二是,家庭财富实力雄厚的家庭中住房资产对风险金融资产配置的负面影响减弱。具体表现为,净资产水平较高以及拥有多套住房的家庭往往经济实力较强,抵御风险的能力更强,一定程度上削弱了住房资产对风险金融资产配置的负面影响。三是,金融素养较好的家庭中住房资产对风险金融资产配置的负面影响减弱。具体表现为,户主受教育程度较高、风险态度相对积极以及使用互联网这三种家庭类型对住房资产的负面影响有反向调节作用。四是,金融环境水平较高的家庭中住房资产对风险金融资产配置的负面影响减弱。具体表现为,对于金融环境相对落后的农村家庭,居民住房资产价值对风险金融资产配置的负面影响更为强烈;对于金融环境较好的东部地区家庭,居民住房资产价值对风险金融资产配置的负面影响减弱。