消费电子企业并购重组风险识别与控制——以领益科技并购江粉磁材为例

作     者：刘新雨 

作者单位：河北金融学院 

学位级别：硕士

导师姓名：朱连才

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：领益科技 并购重组 风险 

摘      要：消费电子行业是未来我国“十四五规划中所要发展的重点领域,是我国高端制造业转型的窗口。从市场因素和政策因素来看,并购重组将会成为未来消费电子企业在竞争中取得优势地位的主要方式。疫情之后的消费电子行业进入到结构调整和产业升级阶段,行业竞争愈发激烈,基于消费电子企业的资本密集型和技术密集型的特点同时结合当下的市场竞争背景,并购成为企业快速获得技术和资本以及整合产业链的重要手段。此外,从政策因素看,全面注册制的实施使得上市公司并购重组效率更高,监管更加科学和灵活,这将促使行业龙头企业开展并购重组以提高竞争力和市场份额的热情上涨。在这样的背景下选择消费电子企业并购重组的风险识别与控制研究是有其实际意义的。在消费电子企业并购案例选择方面,本文选取了消费电子企业并购中比较有代表性的案例——领益科技并购江粉磁材作为分析对象,以此为基础总结了同类企业并购重组过程中可能面临的风险。在本文的并购案例中,领益科技作为实质并购方,在2018年通过并购重组与江粉磁材达成并购意向并组成合并上市公司。尽管两家公司在并购前都在消费电子细分领域具有较强的市场竞争力,但在并购后,合并上市公司的表现却不尽如人意。在并购完成后的第一年就由盈利转为亏损,净利润为-6.8亿元人民币,引起市场震惊。本次并购重组过程在各个阶段都表现出一定的工作失误,最终导致漫长的并购整合期,因此,具有风险分析的典型性。此外,与以往单独选择孤立的风险种类进行风险分析的思路不同,本文以企业并购重组全流程作为线索,从并购标的选择阶段、尽职调查阶段、方案设计与审批阶段、重组与并购实施阶段到并购整合阶段,逐一分析各个在时间和程序上具有连续性的阶段可能面临的风险。在不同的并购重组阶段,通过风险识别和风险控制两个环节对领益科技并购前后面临的风险进行识别和控制。首先对领益科技并购各个阶段可能出现的风险进行识别评估,然后通过财务数据、公开事件信息、因子模型等要素和方法评估领益科技并购过程中这些风险点是否爆发,进而评价领益科技的风险控制措施是否合理。在总结领益科技并购重组风险控制的得失的基础上提炼消费电子企业在未来的并购重组各个阶段应该注意的风险和需要采取的风险控制措施。