红星美凯龙财务战略转型及绩效研究——基于轻资产运营模式转型视角

作     者：梁晓晴 

作者单位：广东财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：陈建林;陈建华

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：轻资产运营模式 财务战略转型 家居行业 战略管理 

摘      要：轻资产运营模式是指公司在资源有限的条件下,以软实力资产的运营为基础,实现以较低的资本投入得到价值最大化的商业模式。该模式逐渐受到重资产企业的重视与实践,房地产企业、连锁酒店等重资产企业开始尝试通过轻资产运营模式转型来摆脱当前困境、实现企业可持续发展,而红星美凯龙作为我国家居行业的龙头企业,由重资产运营模式转型为轻资产运营模式,并调整与实施与之相适应的财务战略,最终促使公司转型升级。因此,本文以红星美凯龙作为研究案例,探究重资产企业进行轻资产运营模式转型与财务战略的转型及绩效。本文结合价值链理论、资源基础理论与企业价值理论,通过整理归纳与轻资产运营模式和财务战略相关的研究文献,对现有的理论与文献进行评述,以家居龙头企业红星美凯龙为研究案例进行分析。本文首先对红星美凯龙进行简要介绍,并对案例公司进行轻资产运营模式转型动机与转型过程进行详细阐述与分析。然后,从投资战略、筹资战略、运营战略和利润分配战略四方面,系统分析红星美凯龙在轻资产运营模式下公司财务战略转型。最后,通过财务指标与非财务指标对案例公司轻资产运营模式转型的效果进行评价。本文研究发现:第一,红星美凯龙进行轻资产运营模式与财务战略调整的动机包括内部与外部动机,包括推进战略布局、降低财务风险、保持竞争优势以及应对新零售对实体经济的冲击。第二,红星美凯龙的商业模式分为重资产运营模式与轻资产运营模式,其中轻资产运营模式转型有三个阶段,分别为自营+委管的双轮驱动模式、打造泛家居生态化发展和回归家居主业发展。第三,红星美凯龙在轻资产运营模式转型下,公司实施与此商业模式相匹配的财务战略转型升级,从投资、筹资、运营与资本投资四个方面相辅相成地制定财务战略,主要转型方向为降低重资产投入、降杠杆、拓宽融资渠道、加强品牌建设、加强人力资源管理等等。第四,根据红星美凯龙轻资产运营模式转型前后的财务战略对比分析,结果显示红星美凯龙在投资、运营、利润分配战略的实施较为有效,但由于受到遗留债务问题和疫情的影响,筹资战略的实施效果并不明显。最后本文认为,家居企业或渠道运营企业想要进行轻资产运营模式转型,在转型前应当充分考虑公司是否适合转型,必须选择与之相适应的、全面详细的财务战略,在此过程中不断加强核心竞争优势,而且必须尤为重视与解决债务问题与影响。