盐湖股份破产重整案例研究

作     者：崔茗 

作者单位：华南理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：徐维军

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：破产重整 债转股 盐湖股份 

摘      要：自2008年金融危机以来,随着经济增长速度放缓、产业结构持续调整和转型升级,再叠加长期的后疫情效应的影响,很多企业因过往的高杠杆、激进扩张导致债务负担沉重,最终出现严重的现金流问题并陷入困境。在近些年的发展过程中,由于破产现象的频发,一些经营困难的超大型民营企业和上市公司选择借助破产重整解决债务问题的数量较过去有了明显提升,可以说,破产重整在帮助企业化解债务危机、提质增效及促进社会问题的解决当中所表现出的作用更加关键。以此为背景,文章选用盐湖股份破产重整的案例进行研究。2021年8月10日,曾在2019年8月被债权人申请破产重整、2020年5月被暂停上市的盐湖股份恢复上市,当天收盘价为35.90元/股,而暂停上市前一交易日收盘价仅为8.84元/股。通过破产重整,盐湖股份实现不良资产剥离和主业聚焦,并化解大量债务轻装上阵,2020年成功扭亏为盈,此次破产重整有效化解了区域金融风险,获得了经济效应和社会效应的双赢。本文运用个案研究法,研究了盐湖股份破产重整的动因、分析了盐湖股份其在主业、资产、负债、战略和资本运作上的重整方案和实施效果。运用SWOT研究法,对盐湖股份进行内外部竞争的态势分析,判断公司未来成长空间、印证此次重整的必要性。运用财务绩效分析法,通过研究破产重整前后公司的盈利能力、营运能力、偿债能力、Z-Score预警模型等指标数据来评价整个事件对盐湖股份的影响程度。通过对本案例的研究,可以得出如下启示:第一,破产重整是企业摆脱财务危机和经营困境十分重要的手段。第二,在债务偿还方式上,需要打开思维和视野、充分利用金融市场的各种工具,例如本案例运用的债转股。第三,在重整过程中利用好政府、法院、中介等外部机构的力量。第四,盐湖股份本身具有良好的业绩驱动和核心竞争力,但长期绩效还需要从完善经营、强化战略等多方面来维护。