新一代信息技术企业价值评估研究——以科创板某公司为例

作     者：杨红蕾 

作者单位：对外经济贸易大学 

学位级别：硕士

导师姓名：游桂云

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：新一代信息技术企业 企业价值评估 市场法 价值乘数 智力资本 

摘      要：近年来,我国新一代信息技术产业蓬勃发展,成为了政府扶持的战略性创新型产业。与此同时,科创板的成立也反映了我国政府对新一代信息技术等六大领域高科技产业,以及战略性创新型产业的重点扶持。科创板上市机制具有着更强的包容性,允许尚未盈利或微盈利的公司挂牌上市,制度的开放也使新一代信息技术板块备受资本市场重视,投资人进行投资决策、管理者进行运营决策都必须对新一代信息技术公司进行合理价值评估。基于以上背景,本文研究的核心目标是研究一套行之有效的新一代信息技术企业价值评估方法。并进一步将问题分解为新一代信息技术企业的特征、新一代信息技术企业的价值驱动因素以及采用何种企业估值方法进行评估等问题进行分析。通前过梳理现有文献,发现目有关于科技创新型企业估值的研究较少,大部分现有关于传统企业的估值方法均需要进行改进。本文研究思路以企业价值评估理论以及智力资本理论为基础,首先对新一代信息技术公司的市场特征与价值驱动原因展开研究,并认为可采取市场法的价值评估思路,但传统的市场法评估方式仍存在问题和缺陷。然后,通过对市场法的关键环节加以完善,在可比企业选择时引入主成分分析法可以提高可比企业的客观度和确定性,同时引入VAIC价值乘数可以对市场法加以完善。最后,将市场法改进后应用于案例企业进行验证,相比与传统的评估结果,使用改进后的市场法评估的企业价值更加趋近于企业的实际价值,据此验证修正后估值模型的有效性与可行性。本文的研究与应用价值在于,基于智力资本角度,研究科创板新一代信息技术企业的估值问题,分析新一代信息技术企业的特征及核心价值驱动因素,采用对市场法进行改进的方式为新一代信息技术企业提供了新的估值思路。未来由于更多具备科创属性的公司将登陆科创板块,因此本文的研究思路将有助于在公司上市环节提供更合理的估值与定价依据。