新冠肺炎疫情下投资者关注度对医药行业股票收益率的影响研究

作     者：汪江 

作者单位：上海大学 

学位级别：硕士

导师姓名：祝波

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：新冠肺炎 医药行业 投资者关注度 收益率 

摘      要：2020年初新冠肺炎席卷全球,金融市场的医药行业股票迅速受到投资者的广泛关注,医药行业股票收益率发生显著变化。根据行为金融学理论,投资者的关注是有限的,且注意力的分配会直接影响投资行为,投资者会做出非完全理性的投资决策,最终会影响到股票的收益率。随着互联网的不断发展,搜索引擎成为投资者关注准确而又直观的度量指标,关于投资者关注度的研究也在不断丰富,研究主要集中在投资者关注度对股票市场的影响方面。在理论分析上,本文基于投资者关注理论、信息不对称理论、行为金融学理论,详细阐述了新冠肺炎疫情下投资者关注度对医药行业股票收益率的影响机制。在实证分析上,本文利用百度指数作为投资者关注的代理变量,实证研究了投资者关注度对医药行业股票收益率的影响及作用机制,包括投资者关注度对医药行业股票收益率影响的总效应,投资者情绪的中介效应,投资者关注度对医药行业股票收益率影响的反转效应以及股市涨跌的调节效应。进一步地,本文对中西药上市公司、不同规模和不同主营业务医药行业上市公司股票收益率的影响进行了异质性检验。为了保证结论的可靠性,本文运用样本选择法、变量替代法、关键词替换法进行稳健性检验。最后,本文创新性使用新冠肺炎疫情指数作为工具变量,通过两阶段最小二乘法减轻模型内生性。本文研究发现,在新冠肺炎疫情下,投资者关注度对医药行业股票收益率存在显著的正向影响;投资者关注度会通过促进投资者情绪水平提高医药行业股票收益率;投资者关注度对医药行业股票当期收益率有正向影响,但该影响在滞后一期迅速发生反转;股市涨跌会促进投资者关注度对医药行业股票收益率的影响。上述实证研究有助于中小投资者更好地进行投资决策,并为医药行业上市公司信息披露和监管机构政策制定提供理论方面的参考。