上市公司资产减值公告的传染效应研究

作     者：朱恺 

作者单位：华北电力大学(北京) 

学位级别：硕士

导师姓名：龙成凤;贾淑英

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：资产减值 传染效应 事件研究法 

摘      要：资本市场与我国经济保持同步发展,但就目前相关资讯显示,资本市场频繁发生上市公司信息披露违规、利用会计科目进行盈余操纵等事件。而在上市公司进行操纵的会计科目中,资产减值便是最常用的科目之一。由于我国资本市场的发展水平,目前股市的作用并未得到全面发挥,上市公司与投资者之间的信息失衡情况明显,当投资者发现上市公司资产减值业务时,无法合理判断其背后原因究竟是资产真实发生了减值还是管理层在进行盈余操纵,因此便会降低对上市公司的盈利和经营预期,造成上市公司股价的下跌,这种效应甚至有可能在资本市场上蔓延开来,从而导致一家上市公司的资产减值业务存在行业间甚至是整个市场中的传染效应。因此,探究资产减值业务究竟如何影响公司价值,以及这种传染效应是否在市场中存在,是与整个资本市场参与者息息相关的重要问题。本文使用了事件研究法,首先通过梳理国内外学者关于资产减值和公告传染效应的相关研究,基于会计信息的质量要求以及有效市场假说,分析了上市公司资产减值业务传染效应的机制。随后,建立上市公司资产减值业务传染效应的理论假设,选取我国2010年至2020年的A股主板上市公司,对上市公司资产减值业务的传染效应进行了实证检验。通过实证分析,本文得出了如下主要结论:首先,公司披露重大资产减值信息在导致自身股价下跌的同时,也会对行业内部其他经营业务相同的企业股价造成影响,企业的累积异常收益率将会小于零。其次,同行业内部其他经营相同业务的企业股价与事件公司资产减值的损失之间呈正相关的函数关系,除此之外,若出现相同事件公司资产减值的案例较多,那么同行业内部其他经营相同业务的企业股价将会出现大幅度下跌。第三,资产负债率会造成资产减值传染效应增强,而同业未提减值公司的公司规模、盈利能力和企业性质会弱化重大资产减值的传染效应。最后,本文以研究获得数据结果作为依据,以监管部门、上市公司以及投资者的维度提出了具有可行性的建议,并基于此提出研究展望。本文的研究结果为我国资本市场上上市公司资产减值业务的股价传染效应提供了经验检验,期望本文的研究结论以及政策建议能够为优化资本市场参与者的投资决策、增强部门监管水平以及推动资本主义市场健康前进有着一定的促进作用。