黄金挂钩型结构性理财产品定价研究——以交通银行“得利宝”产品为例

作     者：赵佳悦 

作者单位：首都经济贸易大学 

学位级别：硕士

导师姓名：余颖丰

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：黄金挂钩型结构性理财产品 蒙特卡洛模拟定价 鞅定价 敏感性分析 

摘      要：在当今复杂多变的世界经济形式下,黄金凭借其特有的保值避险功能一直受到众多市场交易者的青睐。随着黄金在投资者心中的地位逐渐提升,各大银行不断推出与黄金挂钩的结构性理财产品,不同的银行根据对挂钩标的价格的预期走向不同设计出行权方式和收益特征多样的产品类型。面对市场上众多的黄金挂钩型产品以及复杂的产品条款,投资者由于缺乏相关专业知识,因此无法准确预测该类产品的市场表现,同时无法判断该类产品是否具有投资价值。因此本文选取交通银行2020年发行的一款黄金挂钩型结构性理财产品作为样本,对该产品进行定价研究。本文首先梳理了国内外有关结构性理财产品定价与风险方面的研究成果,并介绍了黄金挂钩型结构性理财产品的概念、分类、发展现状以及定价模型。然后利用现金流贴现模型对所选案例产品的固定收益部分进行定价,并采用鞅定价以及蒙特卡洛模拟两种方法对期权部分进行定价,结果显示:使用鞅定价法,期权价值为28.3231元,产品理论价值为10014.9576元,折价率为0.1496%;使用普通的蒙特卡洛模拟法,期权部分价值为26.9775元,产品理论价值为10013.6120元,折价率为0.1361%;使用改进的蒙特卡洛模拟法,期权部分价值为28.2615元,产品理论价值为10014.8960元,折价率为0.1490%。两种方法得到的产品定价结果略有不同,但差异较小且在合理范围内,其中使用改进的蒙特卡洛模拟法得出的结果更加贴近理论值,因此可判断该产品为折价发行。最后对产品进行风险分析并提出相关建议。