媒体关注对非金融企业杠杆率的影响分析

作     者：黄晓玥 

作者单位：上海外国语大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李煜鑫

授予年度：2022年

学科分类：050302[文学-传播学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 05[文学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 0503[文学-新闻传播学] 

主      题：媒体关注 杠杆率 公司治理 

摘      要：2008年的四万亿计划虽然缓解了金融危机带来的经济冲击,但其带来的结构性问题也逐渐显现,中国的企业债务规模呈现急剧上升的态势。过高的企业杠杆率会降低企业的资源配置效率,进一步影响到企业的持续经营能力,增加了市场中的金融风险。为应对企业部门高杠杆率这一经济现状,国家提出“去杠杆的战略思想,并将其列为供给侧结构性改革进程中的重要战略任务之一。自降低企业部门杠杆率、到结构性去杠杆,再到积极推进国有企业去杠杆,国家去杠杆政策层层递进、导向日益明晰、力度日益增强。降低杠杆率的措施不能只局限于企业自身,还可以充分发挥媒体等外部途径,进而优化企业融资结构。《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率意见》中提到,完善企业治理结构能够更为有效的对企业债务融资决策实施监督,进而对企业的财务杠杆实现更强有力的约束,保持合理负债规模。作为重要外部治理机制之一,媒体已然成为发达市场经济中必不可少的关键角色。媒体关注能够发挥公司治理作用已然被大量实证研究所检验证实。由此探究媒体关注是否会对企业杠杆率产生影响和作用具有重要的现实研究意义。本文选取中国A股上市非金融类公司2010-2019年数据,构建固定效应模型,从媒体关注度考察媒体关注对企业杠杆率的影响。研究发现:企业得到的媒体报道数量越多,企业越能够降低其自身杠杆率水平,其中媒体关注的抑制作用对国有企业杠杆率更显著;区分不同媒体报道情绪下,相较于负面媒体关注,正面媒体关注对企业杠杆率的抑制作用表现的更为明显;区分不同媒体报道来源下,相较于非权威性媒体,权威性媒体关注与企业杠杆率呈现显著的负向相关关系。由此本文建议在当下“去杠杆的大背景下,政府及相关部门应通过完善政策法规鼓励媒体关注企业资本结构调整和去杠杆进程,充分发挥媒体这一外部监督治理力量;媒体行业也应不断规范行业内部机制,进行更专业化、高质量的发展,从而促进企业不断优化自身资本结构。