HM公司永续债融资案例研究

作     者：孙华东 

作者单位：沈阳理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：曾婷

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：永续债 市场效应 融资风险 

摘      要：随着经济不断发展,企业对资金的需求日益增加。由此出现了多种新兴的融资方式,永续债就是其中一种。永续债是一种没有固定赎回期限,达到一定法规要求就能够计入权益工具的债券。永续债在含有“债性的同时也含有一定的“股性。永续债在被划分为其他权益工具时,在不削弱股东控制权的前提下能够增加企业的资金储备,短时间内降低企业负债率。永续债能够被划分为权益工具的特殊属性令其成为了众多企业解决融资问题,缓解财务负担的重要金融工具。永续债为众多企业和投资者提供了更加多样化的选择,进一步丰富了国内资本市场。但是永续债附带的浮动利率机制会显著的减少该债券的实际发行时间,影响永续债预期的融资效果,增加企业的运营风险。本文采用案例研究法将HM公司永续债融资事件作为研究对象,以优序融资理论、财务契约理论、信息不对称等理论为支撑,结合国内外有关资料对永续债相关概念,特点以及国内永续债整体发行状况进行阐述。首先介绍了HM公司相关情况,永续债的发行状况,融资过程同时整理了HM公司永续债附带的重要条约。HM公司利用永续债融资是为了丰富融资渠道,优化公司财务杠杆。其次本文阐述了永续债融资后HM公司长期财务效果的变化并通过事件研究法分析该公司选择永续债融资形成的市场效应,同时对HM公司在永续债发行期间面临的四种风险进行阐述。最后,从发行方和投资方两个角度提出合理建议。案例分析的结果表明,永续债能够帮助企业在获得大量资金的同时高效的调整企业的资本结构,提升了企业财务弹性。发行永续债对HM公司形成利好的市场效应,企业价值短期内显著增加。同时HM公司在选择永续债融资时也潜伏了一定的风险。这些风险会缩短永续债的发行时间,影响实际的融资效果,增加企业运营负担。通过以上分析笔者归纳出房地产企业永续债融资的优势和实际运用中存在的风险。希望本次对永续债融资的探讨可以丰富国内企业对于永续债应用的研究,为尝试发行永续债的企业提供一定的借鉴。