“一带一路”背景下准油股份跨国并购Galaz的绩效分析

作     者：施炤劼 

作者单位：新疆财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：黄薏舟

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 0201[经济学-理论经济学] 020205[经济学-产业经济学] 020105[经济学-世界经济] 

主      题：一带一路 跨国并购 并购绩效 协同效应 

摘      要：在全球经济一体化背景下,各国经济相互依存关系日益密切,各国企业为了拓展市场、获取资源、提高国际竞争力,纷纷将目标投向国际市场,积极的“走出去,跨国并购也已成为我国企业进入国际市场的重要方式。作为我国参与世界经济建设的重要战略,“一带一路倡议不仅为我国企业在海外投资提供了广阔的选择空间,而且为其实现跨国并购提供了良好的发展机遇。本文以准油股份并购Galaz为案例,研究“一带一路背景下准油股份的并购绩效。该案例为2015年发生在油服行业的跨国并购事件,并购方准油股份是我国新疆地区油气开采服务和设备制造的龙头企业,目标公司Galaz位于哈萨克斯坦,拥有丰富的油气资源。对于我国而言哈萨克斯坦是“一带一路沿线国家中的重点合作对象,因此该案例研究具有典型性。本文在借鉴并购相关理论的基础上,结合“一带一路倡议,首先介绍了此次跨国并购的理论基础和研究背景,然后分别从四个维度对跨国并购绩效进行分析。第一,运用事件研究法进行市场短期反应分析;第二,运用财务指标分析法对并购的协同效应（包括经营协同、管理协同和财务协同）进行分析;第三,为了弥补上述指标未充分考虑股东权益成本的缺陷,使用EVA分析方法;第四,引入非财务指标,从多个维度客观、可持续地分析并购业绩。研究发现,从市场短期反应维度来看,准油股份跨国并购后短期内股价上涨,超额收益率和累计超额收益率得到较大幅度提升,此次并购被市场和投资者所关注和看好,给股东带来的短期绩效较为明显。从长期来看,企业在经营管理方面获得了协同效应,EVA法结果显示并购一年后企业投入的大量资金逐渐产生效益;从非财务指标维度来看,准油股份获得了重要战略资源,人力资源结构得到优化,并购双方业务领域相互承接,行业地位稳步提升。最后,本文对准油股份在跨国并购过程中的启示和建议从政策导向、能源战略、整合效率、文化交融等方面进行总结,以期为我国企业未来顺应“一带一路倡议通过跨国并购“走出去提供经验借鉴,一方面顺利完成并购交易,另一方面实现并购后资源整合和协同效应,从而获得跨国并购真正的成功。