国有上市公司控股权配置问题研究

作     者：张凯悦 

作者单位：吉林财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：梁洪学

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：国有上市公司 产权 所有权 股权 控股权 

摘      要：控股权配置问题是混合所有制企业,特别是最具典型的股份制上市公司的法人治理结构的重要一环。本文在资本所有权集中的视阈下研究国有上市公司控股权配置的合理化问题。控股权是产权或广义所有权的一个重要组成部分,因此,分析控股权必须从产权及其与所有权关系开始。现代西方学者对产权及公司控股权问题进行了大量有价值的研究,值得借鉴。但他们的研究通常带有功利自由主义以及唯心主义的色彩,在相关问题研究上不免存在着重大的缺陷。基于此,更应汲取马克思主义经典作家在控股权配置方面的思想精华,对控股权配置问题进行综合和拓展,从而为现实问题的研究提供恰当的理论指导。当前,国有上市公司已经成为国有经济发展中的骨干力量,在优化国有资本布局、引导社会资源优化配置上发挥着重要作用。经过多年改革,相当数量的国有企业改制成股份公司并成为上市公司,2005-2007年的上市公司股权分置改革,将国企上市公司的控股权配置问题推到了国企改革的焦点上。特别是党的十八届三中全会提出要大力发展混合所有制经济后,国务院出台了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,国企上市公司的控股权配置问题更是成为深化国企改革的关切所在。尽管国企上市公司的控股权配置不断向合理化方向改进,但治理水平还有待进一步提高和完善。目前,我国国有上市公司股权配置现状导致了内部人控制、股权制衡效果差、大股东超强控制等一系列问题。为此,应以企业追求利润最大化、国有资本具有控制力、竞争力等为着眼点,在实践中寻求国有上市公司股权配置的进一步完善。本文挑选2020年952家国有上市公司的数据进行研究,以企业绩效作为被解释变量,以第一大股东控股比例作为解释变量,将资本结构、成长性、企业规模作为控制变量,通过分析发现,第一大股东控股比例在20%-30%与公司绩效之间存在正相关关系显著增强,并通过分析判断,得出国有控股权配置的较为合理的比例范围。最后,针对国企上市公司在控股权配置上的问题,以及增强企业效益和竞争力的价值取向,本文提出了如下几点对策建议:一是坚持国有资本具有控制力的原则下,对国有上市公司国有资本控制权的安排上主要实施相对控股;二是根据企业所处的行业、地位和类别,实施适度持股比例的资本相对控股;三是建立和完善国有上市公司的股权制衡机制;四是通过员工持股激励计划,完善国有上市公司的股权配置。